لماذا تجذب أسهم تعدين المعادن غير الحديدية انتباه المستثمرين في عام 2026

لقد برز قطاع التعدين المعني بالمعادن غير الحديدية كفرصة استثمارية جذابة، مدعومًا بأساسيات صناعية مواتية وتوجيه استراتيجي من قبل المنتجين الرائدين. مع تزايد أهمية المعادن الأساسية مثل النحاس والفضة واليورانيوم على الصعيد الاستراتيجي، يعيد المستثمرون تقييم مشهد الاستثمار للشركات التي تستخرج هذه السلع الضرورية.

زخم الصناعة: طلب قوي على المعادن غير الحديدية يواجه قيود العرض

يستمر الطلب على المعادن غير الحديدية في التعزيز عبر صناعات متعددة. هذه المواد — النحاس، الذهب، الفضة، الكوبالت، الموليبدينوم، الزنك، الألمنيوم واليورانيوم — تلعب أدوارًا حيوية في الطيران، السيارات، التعبئة والتغليف، البناء، الآلات، الإلكترونيات، النقل، المجوهرات، العمليات الكيميائية وتطبيقات الطاقة النووية. أدى التحول نحو الطاقة المتجددة واعتماد السيارات الكهربائية إلى زيادة الطلب على معادن مثل النحاس والنيكل، مما يخلق زخم نمو يمتد لعقود عدة للقطاع.

ومع ذلك، لم تواكب القدرة الإنتاجية نمو الطلب. تواجه شركات التعدين تدهورًا في جودة الخام في العمليات الحالية، وانخفاض الإنتاج من المناجم الناضجة، ونقصًا كبيرًا في تطوير مناجم جديدة. من المتوقع أن يخلق هذا الاختلال بين العرض والطلب دعمًا هيكليًا لأسعار المعادن على مدى السنوات القادمة، مما يوفر خلفية مواتية للمنتجين الذين يمتلكون أصولًا عالية الجودة وتنفيذًا تشغيليًا مثبتًا.

ارتفاع أسعار المعادن يعيد تشكيل اقتصاديات التعدين

كان أداء أسعار المعادن غير الحديدية في السنوات الأخيرة لافتًا. ارتفعت أسعار الفضة بشكل كبير، حيث زادت بأكثر من 170% خلال عام 2025 فقط، استجابةً للتوترات الجيوسياسية، وعدم اليقين الاقتصادي، وشح المخزونات العالمية. كما أظهر الذهب مرونة مماثلة، حيث وصل إلى مستويات قريبة من 5000 دولار للأونصة وحقق مكاسب حوالي 66.5% خلال 2025. ارتفعت عقود النحاس الآجلة بنسبة 24.2% خلال العام الماضي، مدعومة بطلب قوي وتوقعات بتضييق العرض.

مؤخرًا، حدد المسح الجيولوجي الأمريكي الفضة والنحاس واليورانيوم كمعادن حاسمة، معترفًا رسميًا بأهميتها الاستراتيجية للأمن الوطني والتنمية الاقتصادية. من المتوقع أن يجذب هذا التصنيف دعمًا سياسيًا واهتمامًا استثماريًا للقطاع.

أربع شركات تعدين غير حديدية رئيسية تستحق التركيز

يجب على المستثمرين الذين يقيمون أسهم شركات تعدين المعادن غير الحديدية مراقبة أربع شركات مهيأة للاستفادة من ظروف الصناعة المواتية.

شركة كوير للتعدين: الحجم من خلال التوحيد الاستراتيجي

قدمت شركة كوير للتعدين نتائج مالية استثنائية، حيث اقتربت الإيرادات من مضاعفتها إلى 2.1 مليار دولار خلال 2025 مع مستويات إنتاج قياسية وأسعار سلع قوية. تجاوز صافي الدخل التوقعات، حيث قفز إلى 586 مليون دولار، بينما تضاعف EBITDA المعدل أكثر من ثلاث مرات ليصل إلى حوالي مليار دولار.

حققت محفظة الشركة 419,046 أونصة من الذهب و17.9 مليون أونصة من الفضة في 2025، بزيادات سنوية قدرها 23% و57% على التوالي. أحد المحركات الرئيسية للنمو المستقبلي هو استحواذ كوير المعلق على شركة نيو جولد، الذي وافقت عليه مساهمو الشركتين، ومن المتوقع إتمامه خلال النصف الأول من 2026.

سيصبح الكيان الموحد من بين أكبر 10 منتجي المعادن الثمينة عالميًا، ويمثل أحد أكبر خمسة منتجين للفضة على الصعيد الدولي. من المتوقع أن يحقق الكيان المدمج حوالي 1.25 مليون أونصة من الذهب المعادل سنويًا بحلول 2026، مع توقعات لإنتاج EBITDA يقارب 3 مليارات دولار وتدفق نقدي حر يقترب من 2 مليار دولار بتكاليف أقل بشكل ملحوظ. يتوقع محللو زاك أن يتحسن ربح شركة كوير بنسبة 149% على أساس سنوي في السنة المالية 2026، مع تصنيف السهم كـ “شراء قوي” (الترتيب #1).

شركة ساوثن كوبر: بناء احتياطيات لنمو الإنتاج على المدى الطويل

تمتلك شركة ساوثن كوبر أكبر احتياطيات نحاس في الصناعة وتدير أصول تعدين عالمية المستوى عبر مناطق استثمارية عالية الجودة في المكسيك وبيرو. أعلنت الشركة عن مبيعات صافية قياسية بلغت 13.4 مليار دولار خلال 2025.

تسعى الشركة لتحقيق خطة إنتاج طموحة، مستهدفة إنتاج نحاس يقارب 1.6 مليون طن بحلول 2033، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 6.6% من مستويات 2025 الأساسية. لدعم هذا التوسع، تخطط ساوثن كوبر لاستثمار رأس مال يتجاوز 20.5 مليار دولار خلال العقد القادم، مع تخصيص 10.3 مليار دولار لعملياتها في بيرو.

توفر عمليات الشركة المدمجة ذات التكاليف المنخفضة ومشاريعها عالية الجودة في المرحلة الأولى ميزة تنافسية. يتوقع محللو السوق نمو أرباح السنة المالية 2026 بنسبة 21.4% على أساس سنوي، مع معدل نمو طويل الأمد يقدر بـ 19.1%. تصنيف الشركة من قبل زاك هو #3 (احتفاظ).

شركة فريبرومكومران: توسيع أصول النحاس عالية الجودة

تتمتع شركة فريبرومكومران بموقع جيد لنمو الإنتاج من خلال محفظة أصول نحاس عالية الجودة وتوسيع احتياطاتها بشكل منهجي عبر برامج استكشاف قريبة من المناجم.

في عملية سيرو فيردي في بيرو، أكملت الشركة توسعة لمركز تركيز ضخمة توفر حوالي 600 مليون رطل من إنتاج النحاس الإضافي سنويًا و15 مليون رطل من الموليبدينوم. في إيل أبرا في تشيلي، حدد التقييم الفني مورد كبريتيد رئيسي يدعم مشروع مطحنة بحجم مماثل لسيرو فيردي، مع موارد قابلة للاسترداد تقدر بحوالي 20 مليار رطل من النحاس.

تتقدم فريبرومكومران بعدة فرص توسعة محلية. أظهرت الدراسات الجدوى لمشروعي سافورد ولون ستار في أريزونا إمكانيات توسعة كبريتيد كبيرة. في باغداد، أريزونا، تشير الدراسات الفنية إلى إمكانية مضاعفة سعة المركز، مما قد يضيف إنتاج نحاس سنوي يتراوح بين 200 و250 مليون رطل.

من المتوقع أن ينمو أرباح السنة المالية 2026 بنسبة 41.8% على أساس سنوي وفقًا لمتطلبات المحللين، مع معدل نمو طويل الأمد يقدر بـ 36.6%. تصنيف الشركة من قبل زاك هو #3.

شركة لوندن للتعدين: التقدم نحو المركز العاشر عالميًا

تسعى شركة لوندن للتعدين لتحقيق مكانة عالمية ضمن العشرة الأوائل بين منتجي النحاس والذهب والفضة. مؤخرًا، زادت موارد النحاس المقاسة والمحددة بنسبة 37%، مما يعكس نتائج استكشاف ناجحة.

كان إنجازًا هامًا هو إتمام الدراسات الفنية المتكاملة لمشروع فيكونيا، الذي يجمع بين رواسب فيلو ديل سول وخوسيماريا. يتقدم هذا المشروع نحو قرار استثمار نهائي ومن المتوقع أن يحتل مكانة بين أكبر عمليات المعادن الثمينة والأساسية في العالم.

خلال 2025، أنتجت لوندن 331,232 طنًا من النحاس و141,859 أونصة من الذهب، متجاوزة التوجيه الداخلي. تتوقع الشركة أن يكون إنتاجها المجمّع من النحاس في 2026 بين 310,000 و335,000 طن، وإنتاج الذهب بين 134,000 و149,000 أونصة، مع تكاليف نقدية تتراوح بين 1.90 و2.10 دولار للرطل. يمثل هذا الملف الإنتاجي إنتاجًا مستدامًا ثابتًا من العمليات الحالية قبل مساهمات المشاريع الكبرى.

يتوقع محللو السوق أن يتحسن ربح لوندن للسنة المالية 2026 بنسبة 42.6% على أساس سنوي، مع نمو أرباح طويل الأمد يُقدر بـ 46%. حاليًا، تصنف الشركة من قبل زاك بـ #3.

تقييم الأداء السوقي والتقديرات

أظهر قطاع التعدين غير الحديدي أداءً نسبيًا قويًا. خلال الـ 12 شهرًا الماضية، ارتفعت أسهم هذا القطاع مجتمعة بنسبة 77.9%، متفوقة على مكاسب قطاع المواد الأساسية الأوسع التي بلغت 43%، رغم أنها لا تزال أدنى من ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 14.2% خلال نفس الفترة.

من حيث التقييم، يتداول القطاع بمضاعف EV/EBITDA لآخر 12 شهرًا بقيمة 16.95 مرة، وهو معدل مفضل مقارنة بمضاعف S&P 500 البالغ 17.80 مرة. كما أن قطاع المواد الأساسية بشكل عام يتداول بمضاعف EV/EBITDA قدره 17.23 مرة. تبدو هذه التقييمات معقولة بالنظر إلى آفاق نمو الأرباح على المدى القصير والانتعاشات طويلة الأمد التي تدعم الطلب على المعادن غير الحديدية.

تصنيف صناعة التعدين - المعادن غير الحديدية من قبل زاك، والتي تشمل 11 سهمًا، هو حاليًا #74، مما يضعها في أعلى 30% من بين 243 صناعة مصنفة من قبل زاك. تشير الأبحاث التاريخية إلى أن أفضل 50% من الصناعات المصنفة تتفوق على أدنى 50% بأكثر من مرتين، مما يعزز الآفاق الإيجابية للمشاركين في القطاع.