Фракційне фінансування для міжнародних інвестицій

Міжнародна банківська система намагається зберегти свою актуальність. Оскільки міжнародні транзакції займають дні, а іноді й тижні, це ставить під сумнів цифрову епоху. Дозвольте поділитися власним досвідом.

Я живу в Сіднеї, Австралія, і маю банківський рахунок у Великій Британії. На даний момент для мене швидше:

*   полетіти з Сіднея до Хітроу,
*   проїхати до Брайтона на півдні, де розташований мій британський банківський рахунок,
*   отримати готівку,
*   пройтися по причалу Брайтона і купити капелюх "kiss-me-quick" та британський внесок у високий кухню — рибу з картоплею, — перед поверненням до Хітроу і зльотом назад до Сіднея,

ніж переказати свої кошти з Великої Британії до Австралії через традиційну банківську систему.
У час, коли мілленіали вважають, що вже запізно, банківська система просто демонструє відсутність зв’язку з потребами тих, хто є цифровими нативами — що допомагає пояснити постійний успіх багатьох нео-банків.

Проте з’являються нові фінансові моделі, які продовжують розроблятися і готові порушити капітальні ринки глобально, охоплюючи цифрових нативів. Ці руйнівні сили органічно еволюціонували за останні 13 років і базуються на потужності технології блокчейн — незмінного та необоротного механізму, що лежить в основі Біткоїна.

У цій статті ми розглянемо, як дробове фінансування на основі технології блокчейн має здатність відкрити глобальні банківські та інвестиційні ринки за допомогою технологій, що визначають цифрове володіння і дозволяють майже миттєві міжнародні транзакції.

Блокчейн — банківська революція знову

Блокчейн почав свою комерційну діяльність у січні 2009 року. З перших днів було ясно, що його суть — у можливості створити електронні гроші, що працюють за принципом peer-to-peer, без участі фінансових інституцій. Це найкраще підсумовано у першому абзаці білого паперу Біткоїна:

“Чисто одноранговий електронний грошовий засіб дозволив би онлайн-платежам передаватися безпосередньо від однієї сторони до іншої, без участі фінансової установи.” Білого паперу Біткоїна

Перший великий потенціал Біткоїна, що породив багато інших криптовалют, — у можливості миттєвої передачі міжнародних платежів через нові платіжні системи.

Розумні контракти — програмованість грошей

Розумні контракти дозволяють програмувати кошти, через криптовалюти, дуже схожим чином на потужний автомат з продажу. З автоматом:

2.  Вносите готівку,
4.  Обираєте солодощі,
6.  Забираєте їх із лотка.

Уся обчислювальна робота відбувається за лаштунками, і, дуже просто кажучи, укладається контракт:

*   Автомат _пропонує_ можливість купити солодощі,
*   Ви _згоджуєтеся_ купити їх,
*   _Розрахунок_ здійснюється, коли ви вносите кошти.

Усі обчислення відбуваються всередині автомата.

Саме таку ж структуру застосували у 2016 році, коли Commonwealth Bank of Australia і Wells Fargo здійснили міжнародну транзакцію за допомогою розумних контрактів для відправки бавовни з Австралії до Китаю.

2.  Коли корабель заходив у китайські води, він активував GPS-сенсор контейнера.
4.  Сенсор передавав сигнал у хмару, що активував _розумний контракт_.
6.  Цей контракт автоматично звільняв кошти продавцю бавовни на основі даних GPS і умов контракту між покупцем і продавцем.

Ця транзакція стала першою, що протестувала і замінила важкий паперовий процес, який використовували банки для міжнародних операцій (через акредитиви).
З використанням розумних контрактів усі цифрові транзакції мають можливість програмування, що відкриває шлях до первинних пропозицій монет (ICO).

Інвестиційні ICO — початок дробового фінансування

ICO були популярні у 2016-2017 роках і уособлювали краще за краще краудфандинг. Команда створювала нову платформу на блокчейні і фінансувала її за допомогою краудфандингу — продажу токенів, що фактично є криптовалютами, які використовуються для роботи платформи. Потужність ICO полягала у здатності миттєво переміщати ці токени між міжнародними криптовалютними біржами.

ICO були дуже успішними, залучивши 24 мільярди доларів глобального капіталу — понад 20% венчурного капіталу США у 2017 році, використовуючи технологію, яка існувала лише 12 місяців. Важливо, що жоден із цих капіталів не проходив через традиційну банківську систему.
ICO відкрили світ демократичного капіталу, де кошти з будь-якої точки світу можна легко і дешево переказати для підтримки проектів. Однак існувала велика різниця, яка поставила регуляторів у скрутне становище.

На відміну від буму і краху доткомів, ICO-ліхтар був здебільшого підтриманий окремими особами, а не інституційними фондами. Ті, хто підтримував блокчейн-проекти, справді розуміли технологію і цілі платформ, і в більшості випадків усвідомлювали високий ризик. Найважливіше, що це був перший реальний досвід того, як сама інтернет-екосистема закладає фінансову цінність, використовуючи технологію блокчейн без входу у зовнішню банківську систему. ICO заклали основу для перетворення з інтернету інформації у інтернет цінностей. Це було додатково підсилено здатністю блокчейну визначати цифрове володіння.

NFT (незамінні токени) — визначення цифрового володіння

NFT фактично є цифровим відбитком файлу — наприклад, відео, цифрового зображення мистецтва або навіть текстового документа. Як ваш унікальний відбиток пальця, що є неповторним, цифровий відбиток — це унікальне представлення цифрового файлу. Не вдаючись у глибоку технологію, NFT використовують так званий SHA-256 криптографічний хеш (звідси і крипто у криптовалютах). За допомогою цієї технології можна представити цифровий файл у вигляді криптографічного хешу — комбінації цифр і літер, як показано на прикладі з австралійським корінним художником Яковом Ватсоном.

Сила NFT, розумних контрактів і дробового володіння

Дробове володіння активами — не нова ідея. У ринку нерухомості вже існують фонди нерухомості (REITs), що є усталеною структурою фінансування у всьому світі. Так само багато вертикальних ринків мають моделі дробового володіння — наприклад, спільне володіння кінськими скакунами, човнами, таймшерами тощо. Розглянемо це у цифровій сфері.

Оскільки NFT уособлює цифрове володіння файлом через унікальний цифровий відбиток, уявіть, що цей файл розділений на окремі частини — наприклад, пікселі зображення або кадри відео — і володіння цими частинами визначається через NFT.

Що робить цю ідею надзвичайно потужною — можливість торгувати цими NFT, які майже ідентичні за структурою криптовалютам. Це означає, що дробові NFT можна переміщати по всьому світу майже миттєво і з мінімальними витратами. Це відкриває безліч нових можливостей.

Концепція перетворення економічних прав, пов’язаних з активами, у цифрові токени називається токенізацією. Ці токени можна програмувати і зберігати у вигляді постійного запису на блокчейні, а потім передавати від однієї сторони до іншої. Практично будь-який актив і пов’язані з ним економічні права можна теоретично токенізувати і торгувати ними.

Приклад, що демонструє, де ця технологія вже застосовувалася для дроблення активів — проект fractional.art. Вони створили ідею володіння частками великих блакитних NFT, таких як відомий колекцій Bored Ape Yacht Club. Власність кожного NFT була розділена на частки оригінального NFT. Найбільша проблема — як зазначила Forbes, SEC, американський регулятор, дуже уважно стежить за дробовими NFT. Чи пов’язані ці питання чи ні, або через те, що ринок NFT впав приблизно на 85% у відповідності з крипто-зимою, дроблення NFT Fractional Art у майбутньому буде заборонено. Модель вже протестована і багато в чому доведена до роботи.

Дробове володіння фізичними активами

Структура дробового володіння теоретично може бути застосована до будь-якого фізичного активу — нерухомості, сонячної ферми або мистецьких творів. Наприклад, якщо б документи на нерухомість, у вигляді цифрового текстового файлу, що унікально ідентифікується, можна було б токенізувати і поділити на 100 NFT — кожен з яких становитиме 1% володіння — уявіть, наскільки це було б потужно. Звісно, потрібно враховувати і питання управління цим активом — хто прийматиме рішення про його продаж і за яких умов.

З позитивного боку, інвестор міг би купити 1% квартири у Берліні, 2% у Нью-Йорку і 1% у будинку для відпочинку в Сіднеї. Відпаде проблема цифрових нативів, що не можуть увійти на ринок нерухомості. Уявіть, як це вплине на ринки з точки зору додаткової ліквідності, глобально. Це зробить менш ліквідними раніше дуже важкі для торгів активи, і з часом ринки стануть більш ефективними завдяки покращенню процесу ціноутворення.

Однак головна проблема будь-якого дробового фінансування — у тому, що регуляція має наздогнати технології.

Баланс між регулюванням і інноваціями

На жаль, регулювання завжди відстає від технологій. Це не через небажання регуляторів впроваджувати нові технології, а через те, що вони можуть регулювати лише те, що законотворці закріплюють у законі, тобто уряди. Якщо врахувати, що середній вік конгресменів і сенаторів у США — 58,4 і 64,3 років відповідно, більшість законодавців не зрослися з технологіями все життя. Тому їхні знання про сучасні технології будуть поступово зростати, але з затримкою. Це означає, що регулятори працюють у рамках існуючих правових структур.

З точки зору регулятора, дробове володіння підпадає під сучасне законодавство. Це різні визначення у різних країнах, наприклад, колективні інвестиційні схеми, управлінські інвестиційні фонди або REITs. Нові проекти зазвичай підганяють під існуючі правові рамки або, у найгіршому випадку, застосовують існуюче законодавство для правового регулювання.

Професійні асоціації добре усвідомлюють регуляторні виклики і прагнуть впроваджувати найкращі практики, яких мають дотримуватися їхні члени. Хоча гарантій, що не буде застосовано санкцій, немає, створення професійного середовища для розвитку інноваційних ідей допомагає регуляторам бачити зусилля щодо зменшення кількості шахраїв. Це, звісно, процес, що триває, і він може бути дуже повільним.

Ідея на майбутнє

Дробове володіння має сенс для тих, хто вже переконався, наскільки легко програмувати і переміщати кошти міжнародно за допомогою криптовалют. Однак регуляції не використовують цю ж силу так активно, що створює певний розрив у правовому регулюванні прав на власність і свободу розпоряджатися своїми коштами.

По всьому світу більшість казино дозволяє особам старше 18 років грати і робити ставки так багато, як вони бажають. Так само на кінних перегонах, якщо вам понад 18, ви можете ставити будь-які суми. Але особи не мають дискреційного права інвестувати навіть 100 доларів у Pre-IPO або у криптовалюти перед ICO, якщо вони не є акредитованими інвесторами. Це створює величезний розрив між технологічними користувачами, які розуміють технологію і ризики, і регуляторами, що мають її регулювати. Тому технології часто зачиняють у рамки історичних прецедентів, що залишилися ще з минулого. Звісно, ніхто не хоче, щоб споживачі постраждали від недобросовісних проектів — ми вже бачили багато таких випадків. Тому пропонується ідея для дослідження.

Здоровий глузд підказує, що кожен має право розпоряджатися своїми коштами на власний розсуд. Водночас регулятори повинні мати механізм контролю. Як щодо створення ліцензійної системи для тих, хто хоче брати участь у дробовому володінні, і для тих, хто бажає інвестувати у такі проекти?

*   Ліцензія видається на основі онлайн-освіти, що демонструє ризики і допомагає потенційним інвесторам зрозуміти їх.
*   Результати зберігаються у блокчейні, пов’язаному з особистістю учасника.
*   Учасник може інвестувати у схвалені проекти, curated trusted parties, що прив’язано до його особистості.
*   Різні рівні ліцензування доступні залежно від рівня отриманої освіти.
*   Розумні контракти проекту автоматично обмежують інвестиції понад ліцензований рівень.

Висновок

Дробове володіння має надзвичайний потенціал, і перше його освоєння викликає відчуття захоплення. Як і з будь-якою новою технологією, потрібно час, щоб регулятори наздогнали її і почали регулювати ризики, які визначають законодавці. У технологічній сфері існує популярний вислів — “просити пробачення, а не дозволу”. У фінтеху, як ми знаємо, це не завжди працює і може закінчитися плачем.

Тому нам залишається лише чекати і сподіватися, що регулятори і законодавці наздоженуть силу нових технологій, хоча це, ймовірно, займе багато часу.