تضخم الصين يصل إلى أعلى مستوى له منذ 37 شهرًا قبل الصدمة القادمة في أسعار النفط

منافن

ارتفع معدل التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين في الصين إلى 1.3% على أساس سنوي في فبراير، مقارنة بـ 0.2% في يناير، متجاوزًا التوقعات الإجماعية.

كما هو متوقع، ساهم عيد الربيع في ارتفاع التضخم في أسعار الأغذية، الذي ارتفع إلى 1.7% على أساس سنوي، مقارنة بـ -0.7% في يناير. شهدت فئات الأطعمة المعتادة خلال العطلة زيادات ملحوظة من شهر لآخر. سجلنا ارتفاعًا بنسبة 4.0% في أسعار لحم الخنزير من شهر لآخر، بينما ظل التضخم السنوي سلبيًا عند -8.6%. ارتفعت المنتجات المائية بنسبة 6.9% من شهر لآخر لتصل إلى 6.1% على أساس سنوي، كما ارتفعت أسعار الفواكه الطازجة بنسبة 4.0% من شهر لآخر لتصل إلى 5.9% على أساس سنوي. بعد مرور تأثيرات عيد الربيع، لا نزال نتوقع أن يظل تضخم الأغذية في المنطقة الإيجابية هذا العام، مدفوعًا بتحول دورة أسعار لحم الخنزير.

كما ساهم عيد الربيع في ارتفاع التضخم في خدمات السياحة والسفر، الذي ارتفع بنسبة 11.7% على أساس سنوي. ارتفعت الخدمات المتنوعة بنسبة 15.4% على أساس سنوي، حيث لا تزال الأسر تظهر طلبًا قويًا على الخدمات ذات الجودة.

كما أظهرت فئات أخرى علامات على الخروج من حالة الانكماش. بالإضافة إلى السكن (-0.2%) والنقل والاتصالات (-0.7%)، كانت العديد من الفئات إيجابية على أساس شهري. من المحتمل أن نرى انتعاشًا في فئة النقل في الأشهر القادمة، مع اتخاذ تدابير جديدة للحد من حرب أسعار السيارات وارتفاع أسعار النفط، مما قد يعزز التضخم.

في جلسة “الجلسات الاثنين”، حدد صانعو السياسات هدفًا للتضخم في مؤشر أسعار المستهلكين عند 2%، وأكدوا على “إعادة مستويات الأسعار العامة إلى المنطقة الإيجابية”. هذا التزام قوي لإنهاء الانكماش. وبما أن الأمور على ما يرام، فلن يحتاجوا إلى الكثير لتحقيق ذلك.

ارتفع تضخم أسعار الأغذية في فبراير بسبب تأثيرات عيد الربيع استمر تضخم مؤشر أسعار المنتجين في الاقتراب من المنطقة الإيجابية

ارتفع تضخم مؤشر أسعار المنتجين إلى -0.9% على أساس سنوي في فبراير، وهو أعلى مستوى خلال 19 شهرًا. شهد تضخم PPI نموًا إيجابيًا من شهر لآخر خلال الأشهر الخمسة الماضية. مع استمرار ارتفاع أسعار النفط في مارس، من الممكن أن يتحول إلى المنطقة الإيجابية في تقرير الشهر المقبل.

أشارت استطلاعات مؤشر مديري المشتريات إلى تعافي في تضخم PPI حتى الآن.

كما في يناير، كان أعلى تضخم في مؤشر أسعار المنتجين في فبراير في صناعات التعدين غير الحديدية (30.2%) والصهر والمعالجة (22.1%). شهدت صناعات النفط الخام والغاز الطبيعي ارتفاعًا بنسبة 5.1% من شهر لآخر في فبراير، لكنها لا تزال في حالة انكماش عند -12.9% على أساس سنوي. مع الصدمات السعرية في مارس، من المتوقع أن نرى مزيدًا من الارتفاع في هذا التصنيف في تقرير الشهر المقبل.

يجب أن تنجح الصين في الخروج من حالة الانكماش بحلول عام 2026 البنك المركزي الصيني يشير إلى وجود مجال لتسهيل السياسات النقدية هذا العام

في جلسة “الجلسات الاثنين”، أشار بنك الشعب الصيني إلى أن هذا العام سيستمر في سياسة نقدية معتدلة، وأن هناك مجالًا لخفض أسعار الإقراض في الوقت المناسب.

تفسيرنا هو أنه، على الرغم من أن الحاجة إلى التسهيل النقدي ليست ملحة جدًا، إلا أن هناك مجالًا لمزيد من خفض أسعار الفائدة. ما لم يكن صدمة أسعار النفط أقوى وأطول مما هو متوقع، فمن غير المرجح أن يعوق التضخم التسهيل من قبل بنك الشعب الصيني هذا العام. لا نزال نرى مجالًا لخفض سعر الفائدة في الربع الثاني، حيث من المحتمل أن يكون الاقتصاد قد بدأ بشكل ضعيف في عام 2026، لكن الاحتمالات تتزايد أن يختار صانعو السياسات مسارًا أكثر حذرًا ويؤجلون ذلك، مع استمرار اضطرابات الطاقة وارتفاع الضغوط التضخمية العالمية.