CITIC Securities: Очікується, що попит на 800G оптичні модулі у 2026 році продовжить швидко зростати, а обсяг поставок до 1,6 ТБ також значно збільшиться.

Ціньсінь Цзяньтоу у своєму дослідженні зазначає, що з швидким оновленням ітерацій GPU та ASIC обчислювальна потужність постійно зростає, одночасно значно зростає й потреба у передачі даних. У дата-центрах штучного інтелекту все більше клієнтів віддають перевагу мережевому обладнанню з більшою пропускною здатністю. Чим більша пропускна здатність, тим нижча вартість передачі одного біту, менше споживання енергії та менші розміри. Високий темп зростання 800G оптичних модулів вже відображає гостру потребу AI у пропускній здатності. Ми вважаємо, що до 2026 року попит на 800G оптичні модулі продовжить швидко зростати, а обсяг поставок 1,6Т буде значно збільшуватися, а розробка 3,2Т оптичних модулів вже офіційно розпочалася.

Повний текст нижче

Обчислювальна потужність — пріоритет, увага до нових технологічних проривів

Оптичні модулі: постійне високий попит на швидкі оптичні модулі, розширення відкриває нові можливості для ринку

З швидким оновленням ітерацій GPU та ASIC обчислювальна потужність постійно зростає, одночасно значно зростає й потреба у передачі даних. У дата-центрах штучного інтелекту все більше клієнтів віддають перевагу мережевому обладнанню з більшою пропускною здатністю. Чим більша пропускна здатність, тим нижча вартість передачі одного біту, менше споживання енергії та менші розміри. Високий темп зростання 800G оптичних модулів вже відображає гостру потребу AI у пропускній здатності. Ми вважаємо, що до 2026 року попит на 800G оптичні модулі продовжить швидко зростати, а обсяг поставок 1,6Т буде значно збільшуватися, а розробка 3,2Т оптичних модулів вже офіційно розпочалася.

Згідно з дорожньою картою GPU компанії NVIDIA, цикли оновлення її продуктів скоротилися до одного покоління на рік, одночасно з підвищенням швидкості та пропускної здатності. З 2023 по 2024 рік компанія випустить платформу Blackwell, обладнану комутатором NVLink 5 з пропускною здатністю 1800 ГБ/с, мережевою картою CX8 800G та Ethernet-комутатором Spectrum5 на 51Т; у 2025-2026 роках — платформу Rubin з комутаторами NVLink 6 і NVLink 7 з пропускною здатністю 3600 ГБ/с, комутатором Spectrum6 CPO на 102Т та мережею CX9 на 1600 Гбіт/с; а у 2027-2028 роках — платформу Feynman з NVLink 8, Spectrum7 CPO на 204Т та CX10.

Згідно з еволюційною картою продуктів TPU компанії Google, з 2018 року (V2) до 2025 року (V7 Ironwood) пропускна здатність ICI постійно зростає. TPU V2 використовує 2D торусну архітектуру, один суперпід має 256 чіпів, пропускна здатність ICI — 800 ГБ/с; чіп Ironwood використовує 3D торусну топологію, пропускна здатність ICI — 1200 ГБ/с, з оптичним модулем 800G OSPF, швидкість одного оптичного каналу досягає 200 Гбіт/с, а з’єднання здійснюється через OCS.

На даний момент основний попит на оптичні модулі у галузі зумовлений масштабованими мережами. Зазвичай масштабовані мережі — це горизонтальне розширення, яке полягає у додаванні обчислювальних вузлів для підвищення загальної обчислювальної здатності, щоб впоратися з високою паралельністю або великими обсягами даних. Більшість нових великих кластерів мають масштаб понад 10 000 карт, а максимальні — до сотень тисяч, тому важливість масштабованих мереж зростає. Окрім масштабованих мереж, у майбутньому попит на оптичні модулі для оновлення мереж також буде дуже великим. Оновлювані мережі зазвичай — це вертикальне розширення, яке передбачає збільшення кількості GPU/XPU в одному вузлі для підвищення обчислювальної потужності. Спочатку переважають сервери з 8 картами, але з розширенням області оновлень до 36/64/72 карт, форма одного вузла переходить у рівень стійки.

З огляду на сучасні продукти XPU у галузі, пропускна здатність оновлення значно перевищує масштабованість. За технічними характеристиками GPU NVIDIA та ASIC інших компаній, середня пропускна здатність XPU для оновлення — 10 Тбіт/с, для масштабування — 800 Гбіт/с, співвідношення пропускних здатностей — 12,5. За даними інтерв’ю з CEO Broadcom Хоком, компанія вважає, що ринок оновлень у 5-10 разів більший за масштабованість. Ми вважаємо, що йдеться про мережеве обладнання, включаючи комутатори, оптичні модулі, мідні кабелі та друковані платки. Тому кожна підгалузь мережевого сектору має потенціал для зростання.

Зі зростанням області оновлень і постійним підвищенням пропускної здатності сигналів, передача електричних сигналів у металевих середовищах обмежена відстанню, а під час передачі виникає значна кількість тепла, що збільшує споживання енергії та впливає на продуктивність GPU і комутаторів. Тому у майбутньому оптичне з’єднання, ймовірно, стане основним рішенням у сфері оновлень, здатним подолати обмеження щодо відстані та пропускної здатності. Окрім схем OIO, компанії Google, Meta та Huawei вже почали використовувати оптичні модулі для побудови мереж оновлень. Аналізуючи основні архітектури мереж у галузі, попит на оптичні модулі, зумовлений оновленнями, має великий потенціал. Зокрема, платформа NVIDIA Blackwell має пропускну здатність 7,2 Тбіт/с — у 9 разів більше за пропускну здатність масштабованих мереж. Тому з розширенням області оновлень і застосуванням двошарової архітектури fat-tree співвідношення між одним GPU та оптичним модулем 800G може досягати 1:36, що відкриває широкі можливості для зростання. За даними закордонних CSP-виробників мережевих архітектур, якщо у майбутньому вся область оновлень використовуватиме оптичні модулі, ринок може бути у 5-8 разів більшим за нинішній. Наприклад, серія AMD MI400 має пропускну здатність для оновлень і масштабування вище середнього рівня, а співвідношення оптичних модулів — високим. Ми постійно рекомендуємо сфери оптичних модулів/оптичних пристроїв/оптичних чіпів, зокрема: 1) провідних компаній з виробництва оптичних модулів; 2) компаній, що мають потенціал досягти проривів на ринку та у клієнтській базі; 3) виробників верхнього рівня — оптичних чіпів, лазерів та оптичних пристроїв; 4) компаній, що увійшли до галузі через злиття та поглинання.

Ризики: зміни міжнародного середовища впливають на безпеку та стабільність ланцюгів постачання, що може гальмувати міжнародну експансію компаній; несподівані тарифи; надмірне зростання попиту на AI, що спричиняє напруженість у постачаннях і недоотримання очікуваних результатів; недосягнення очікуваного розвитку AI-індустрії, недоотримання капіталовкладень, що впливає на попит у хмарних обчисленнях і галузі обчислювальної потужності; посилення конкуренції на ринку, що швидко знижує валову маржу; коливання валютних курсів, що впливають на валютні доходи та валову маржу зовнішньоорієнтованих компаній, включаючи ICT-обладнання, оптичні модулі/пристрої; недосягнення очікуваного розвитку цифрової економіки та цифрового Китаю; недосягнення планів розвитку хмарних сервісів телекомунікаційних операторів; недоотримання капіталовкладень операторів; високий рівень волатильності через великі позиції на ринку тощо.

(Джерело: Caixin News)