لماذا قد تكون شركة Applied Materials هي السهم الأفضل للموجة القادمة من نمو الذكاء الاصطناعي

لقد أعادت الذكاء الاصطناعي تشكيل مشهد الاستثمار بشكل كبير. لقد استحوذت أسهم التكنولوجيا السبع الرائعة على اهتمام المستثمرين بشكل هائل، لكن هناك حجة مقنعة بأن الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر. بينما تهيمن تلك الأسماء العملاقة على العناوين الرئيسية، هناك حالة استثمارية أكثر استراتيجية تتمثل في النظر إلى الشركات التي تمكّن وجودها ذاته.

تمثل شركة Applied Materials (NASDAQ: AMAT) هذا الطبقة المُمكّنة — البنية التحتية الأساسية التي تدعم ثورة الذكاء الاصطناعي. على عكس شركات تصنيع الرقائق مثل Nvidia أو AMD التي تصمم المعالجات، أو مقدمي الخدمات مثل Apple و Alphabet و Microsoft الذين ينشرون الذكاء الاصطناعي، تقوم Applied Materials بتصنيع المعدات التي تنتج تقريبًا جميع أشباه الموصلات المتقدمة على مستوى العالم. هذا الموقع يضعها مباشرة في فئة ما يُطلق عليه المستثمرون “اختيارات المجارف والمعاول” — الشركات التي تربح بغض النظر عن التكنولوجيا التي تفوز في النهاية.

سلسلة إمداد أشباه الموصلات: حيث يحدث النمو الحقيقي للذكاء الاصطناعي

لقد أدت الزيادة في الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي إلى متطلبات غير مسبوقة عبر منظومة تصنيع أشباه الموصلات بأكملها. لا تتنافس Applied Materials مباشرة في مجال الأجهزة الظاهرة للذكاء الاصطناعي. بدلاً من ذلك، تزود أنظمة ترسيب المواد، ومعدات الحفر الذري، وأدوات القياس الدقيقة، وتقنيات التعبئة والتغليف التي لا يمكن لصانعي الرقائق العمل بدونها.

تقريبًا جميع كبار مصنعي أشباه الموصلات في العالم يعتمدون على معدات Applied Materials. تشمل قائمة عملائها Nvidia و Intel و Samsung و Taiwan Semiconductor Manufacturing و Broadcom و ASML Holding و Micron Technologies و Texas Instruments — أي كل اللاعبين المهمين في الصناعة. بدون الأنظمة التي توفرها Applied Materials، لا يمكن لهذه الشركات تصنيع الرقائق الحديثة.

تسيطر الشركة حاليًا على حوالي 17.4% من سوق معدات أشباه الموصلات العالمي، وتأتي في المركز الثاني بعد حصة ASML Holding البالغة 20.2%. أقرب منافس مباشر لها، Lam Research، يمتلك 13.1%. هذا الموقع المهيمن يعني أن Applied Materials تستفيد من نمو كل شركة تصنيع شرائح رئيسية، دون أن تراهن على نجاح أو فشل أي شركة معينة.

الموقع السوقي والميزة التنافسية

يعكس قيادتها في حصة السوق سنوات من الابتكار التكنولوجي وعلاقات العملاء. يتطلب قطاع معدات أشباه الموصلات خبرة تقنية عميقة، وسلاسل إمداد راسخة، وموثوقية مثبتة — عوامل تخلق حواجز كبيرة أمام دخول المنافسين المحتملين.

ما يجعل هذا الموقع ذا قيمة خاصة هو مرونته عبر دورة تصنيع الرقائق بأكملها. يتصل الطلب على أشباه الموصلات بالإلكترونيات الاستهلاكية، والحوسبة السحابية، وأنظمة السيارات، والتطبيقات الصناعية. يسرع توسع الذكاء الاصطناعي هذه الاتجاهات، لكنه لا يخلق نقطة فشل واحدة. تربح Applied Materials طالما استمر قطاع أشباه الموصلات العالمي في العمل وتحديث قدراته الإنتاجية.

التحديات قصيرة الأمد والفرص طويلة الأمد

تواجه الشركة تحديات حقيقية على المدى القصير. حوالي ثلث إيراداتها تأتي من الصين، وتخلق التوترات الجيوسياسية المستمرة حالة من عدم اليقين. أشارت إعلانات حديثة إلى أن القيود التصديرية الأمريكية الموسعة قد تقلل من إيرادات السنة المالية 2026 بحوالي 600 مليون دولار. كما أن قطاع ذاكرة أشباه الموصلات يتسم بالدورة، وأعلنت Applied Materials عن تقليصات في القوى العاملة في أواخر 2025 لتحسين الكفاءة التشغيلية.

هذه التحديات حقيقية، لكنها تبدو مؤقتة مقارنة بالاتجاهات الهيكلية التي تدفع الصناعة قدمًا. تتوقع Deloitte أن تصل مبيعات أشباه الموصلات إلى 697 مليار دولار في 2025، بزيادة قدرها 11% عن العام السابق. والأهم من ذلك، تتوقع الشركة الاستشارية أن يتوسع السوق إلى تريليون دولار بحلول 2030 و2 تريليون دولار بحلول 2040. تعكس هذه التوقعات متعددة السنوات طلبًا مستدامًا يقوده الذكاء الاصطناعي، وتوسيع البنية التحتية السحابية، وظهور نماذج حوسبة جديدة.

قيمة مضافة لقطاع البنية التحتية

تُظهر التجربة أن مزودي البنية التحتية غالبًا ما يتفوقون خلال فترات ازدهار التكنولوجيا. تظل تقييمات Applied Materials أقل بكثير من أسهم الأسهم السبع الرائعة — حيث تبلغ قيمتها السوقية حوالي 192 مليار دولار مقارنة بتقييمات الشركات التقنية الكبرى التي تتجاوز تريليون دولار. ومع ذلك، فإن تعرضها لنمو صناعة أشباه الموصلات يمتد عبر القطاع بأكمله بدلاً من التركيز على تطبيقات محددة.

فكر في أن Netflix حققت عائدًا يزيد عن 595,000 دولار على استثمار بقيمة 1,000 دولار منذ أواخر 2004، بينما أنتجت Nvidia أكثر من مليون و150 ألف دولار من استثمار بقيمة 1,000 دولار تم في أوائل 2005. كلاهما استفاد من فهم اتجاهات التكنولوجيا. تعمل Applied Materials على مستوى أكثر أساسية — تمكين الأجهزة التي تدعم كل تقدم في الذكاء الاصطناعي.

التطلع إلى دورة النمو القادمة

يدخل سوق معدات أشباه الموصلات مرحلة من التوسع المستدام. مع تسارع اعتماد الذكاء الاصطناعي عبر الصناعات، يواصل صانعو الرقائق الاستثمار في قدرات تصنيع جديدة وتحديث تقنيات الإنتاج. كل تقدم في قدرات الذكاء الاصطناعي يتطلب أشباه موصلات أكثر تطورًا، مما يستدعي معدات تصنيع أكثر تقدمًا.

تقع Applied Materials مباشرة في مركز هذه الدورة. أعلنت الشركة عن توقعات لنمو معتدل على المدى القصير — حوالي 4% في الإيرادات و8.1% في الأرباح للسنة المالية 2025. لكن هذه التوقعات سبقت الاعتراف الكامل بتسارع الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي ودورات الإنفاق الرأسمالي التي بدأت الآن لدى كبار مصنعي أشباه الموصلات.

تتمحور حالة الاستثمار هنا حول عدم التنبؤ بأي تطبيقات الذكاء الاصطناعي ستسيطر، بل حول إدراك أن أي نجاح يتطلب تصنيع أشباه موصلات متقدمة. توفر Applied Materials الأدوات الأساسية لهذا التصنيع، مما يضعها في موقع لالتقاط القيمة عبر موجات تكنولوجية متعددة وأطراف صناعية مختلفة. للمستثمرين الذين يسعون للتعرض لنمو التكنولوجيا من الجيل القادم خارج أسهم الأسهم السبع الرائعة نفسها، يوفر هذا الموقع الأساسي نوعًا مختلفًا من الفرص.