"رائد التكنولوجيا الصاعد" يدعم مرة أخرى أسهم البرمجيات الأمريكية: تعرض للذعر من الذكاء الاصطناعي بشكل خاطئ، ومستوى الانفصال لم يُشهد منذ عشرين عامًا

محلل Wedbush، المعروف باسم “راعي الصعود التكنولوجي” دان إيفس، اعترض يوم الثلاثاء على استمرار بيع أسهم قطاع البرمجيات الأمريكية، واصفًا ذلك بأنه “أكثر تداول تكنولوجي غير متصل” شاهده خلال الـ15 إلى 20 عامًا الماضية. يعتقد إيفس أن المخاوف السوقية من أن الذكاء الاصطناعي (AI) سيقلب الشركات البرمجية التقليدية قد تم المبالغة فيها، مما أدى إلى ما يسميه “تداول الأشباح للذكاء الاصطناعي”، والذي أدى إلى معاقبة غير عادلة لهذا القطاع. تظهر البيانات أن صندوق iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) قد انخفض حتى الآن هذا العام بنسبة 19%، في حين انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.4%.

قال إيفس: “في النهاية، البرمجيات — من Salesforce (CRM.US) إلى ServiceNow (NOW.US)، وصولًا إلى الشركات التي تضمن أمن الشبكات مثل CrowdStrike (CRWD.US) وPalo Alto (PANW.US) — هي المفتاح. أعتقد أن هذا هو أسوأ بيع للقطاع رأيته خلال العقود الماضية.”

وأشار المحلل إلى أن التقدم الأخير الذي أحرزته شركة الذكاء الاصطناعي Anthropic في مجال الوكيلات الذكية قد يكون إشارة على قرب قاع أسهم البرمجيات. وهو يصر على أن القيمة الحقيقية للذكاء الاصطناعي تكمن في المنصات البرمجية الناضجة، وليس في الشركات التي تعتمد فقط على الذكاء الاصطناعي.

قال إيفس: “رأيي هو أن الذكاء الاصطناعي قد يهدد بعض الشركات البرمجية التي تعتمد على منتج واحد فقط. لكن الواقع هو أن البيانات والقيمة تتواجد في مكدس التكنولوجيا. وتوجد على أساسات مثبتة من قبل شركات مثل Salesforce، وServiceNow، وWorkday، وOracle.”

وتوقع إيفس أن 30% من إنفاق الذكاء الاصطناعي سينتقل في النهاية إلى الشركات البرمجية، مشيرًا إلى أن شركة Palantir (PLTR.US) أظهرت بالفعل إمكانيات لتحقيق الأرباح. كما يتوقع حدوث اندماجات في القطاع. وقال: “الآن، حتى سائقو سيارات الأجرة في ميامي يتوقعون هبوط البرمجيات، لكني أعتقد أن هذا بمثابة إشارة صعودية مقارنة برأيي في قطاع البرمجيات هذا العام.”

ومن الجدير بالذكر أن فريق المحللين في Wedbush بقيادة إيفس كان قد أشار في أوائل فبراير إلى أن، على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي قد يفرض ضغطًا على نماذج الأعمال التقليدية للبرمجيات على المدى القصير، إلا أن رد فعل السوق على هذا الخطر كان مبالغًا فيه بشكل واضح، وأن البيع الحالي لأسهم البرمجيات يعكس فرضية متطرفة مفادها أن “القطاع سيُقلب رأسًا على عقب بشكل كبير بواسطة الذكاء الاصطناعي”، وهو أمر غير قابل للتحقيق في الواقع.

وأشار إيفس إلى أن العملاء من الشركات الكبرى أكثر حذرًا بكثير مما يتصور السوق فيما يتعلق بانتقالهم إلى الذكاء الاصطناعي. فالكثير من الشركات لا ترغب في الكشف عن بياناتها الأساسية على منصات جديدة غير ناضجة بعد، من أجل الاستفادة من فوائد الذكاء الاصطناعي، كما أنها لن تتخلى بسهولة عن البنية التحتية البرمجية التي استثمرت فيها مئات المليارات من الدولارات على مدى العقود الماضية. وقال: “الذكاء الاصطناعي في المدى القصير هو عكس التيار، وهذا لا شك فيه، لكن تقييم السوق الحالي، وكأنه على وشك أن ينهار قطاع البرمجيات، هو تقييم غير واقعي تمامًا.”

وأكدت Wedbush أن النظام البيئي الحالي للبرمجيات للشركات الكبرى يحتوي على مئات التريليونات من نقاط البيانات، وأن الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي مثل OpenAI وAnthropic، سواء من حيث القدرة على استيعاب البيانات أو من ناحية الأمان المؤسسي، ستواجه صعوبة في السيطرة على هذه الأنظمة المعقدة على المدى القصير. هذا يعني أن الذكاء الاصطناعي من المرجح أن يندمج كأدوات مدمجة داخل المنصات البرمجية الحالية، بدلاً من استبدالها تمامًا. وأشارت Wedbush إلى أن مايكروسوفت (MSFT.US)، وPalantir، وCrowdStrike، وSnowflake (SNOW.US)، وSalesforce هم أكبر خمسة أسهم برمجية تستحق الاحتفاظ بها خلال “شتاء البرمجيات”.

بالإضافة إلى ذلك، أعرب العديد من المستثمرين في السوق عن وجهات نظر مماثلة حول أن أسهم البرمجيات الأمريكية تعرضت لبيع مفرط. ففي أوائل فبراير، نفى المدير التنفيذي لشركة Nvidia (NVDA.US)، Jensen Huang، المخاوف من أن الذكاء الاصطناعي سيحل محل البرمجيات والأدوات ذات الصلة، واصفًا ذلك بأنه “غير منطقي”. وقال خلال مؤتمر الذكاء الاصطناعي الذي نظمته Cisco في سان فرانسيسكو إن فكرة أن الذكاء الاصطناعي سيقلل من أهمية شركات البرمجيات هي فكرة مضللة. واعتبر أن الذكاء الاصطناعي سيظل يعتمد على البرمجيات الحالية، بدلاً من إعادة بناء الأدوات الأساسية من الصفر.

قال Huang: “هناك رأي يقول إن أدوات صناعة البرمجيات تتراجع وسيتم استبدالها بالذكاء الاصطناعي… وهذه أكثر فكرة غير منطقية في العالم، وسيثبت الزمن العكس. إذا كنت إنسانًا أو روبوتًا، سواء كان يدويًا أو روبوتًا عامًا، هل ستستخدم أدوات أم تعيد اختراعها؟ الجواب واضح، هو استخدام الأدوات… ولهذا السبب فإن أحدث إنجازات الذكاء الاصطناعي تتعلق باستخدام الأدوات، لأن تصميم الأدوات يهدف إلى أن يكون فعالًا بشكل واضح.”

وأشار محللو JPMorgan إلى أنه من غير الواضح على المدى الطويل ما إذا كانت الشركات البرمجية التقليدية ستُقلب بواسطة الذكاء الاصطناعي، لكن في الوقت الحالي، فإن السوق يظهر “رد فعل مبالغ فيه” تجاه توقعات التغيير الجذري. وذكروا أن شركة Microsoft وCrowdStrike من بين الشركات التي تتمتع بمرونة عالية في مواجهة الذكاء الاصطناعي، والتي من المتوقع أن تستفيد من تحسين كفاءة سير العمل عبر الذكاء الاصطناعي. وأوضح الفريق أن التكاليف المرتفعة للتحول في البرمجيات المؤسسية والعقود طويلة الأجل توفر نوعًا من الحصانة ضد الصدمات قصيرة الأجل.