Почему хедж-фонд на базе ИИ Леопольда Ашенбреннера делает крупные ставки на энергетические компании и майнеров Bitcoin для ускорения гонки за «суперинтеллект»

Когда в октябре 2025 года Fortune подготовила материал о Леопольде Ашенбреннере, бывшем исследователе OpenAI — знаменитом тем, что был уволен примерно через год после прихода в компанию, и бывшем члене команды благотворительного фонда FTX Future Fund, — он был наиболее известен своей самостоятельной монографией из 165 страниц под названием «Situational Awareness: The Decade Ahead». Этот эссе, опубликованное в 2024 году, утверждало, что правительства и инвесторы должны осознать, насколько быстро может появиться AGI, или искусственный общий интеллект, и что стоит на кону, если США отстанут.

Рекомендуемое видео

Менее чем через два года Ашенбреннер управляет многомиллиардным хедж-фондом, основанным на принципах этого эссе. Согласно последним отчетам фонда, опубликованным в феврале, эти принципы в настоящее время направляют его на крупные ставки в области масштабных энергетических проектов, необходимых для того, чтобы дать AGI шанс стать реальностью.

Во введении к своему эссе Ашенбреннер нарисовал будущее, которое, по его словам, видно лишь нескольким сотням предвидящих людей, «большинство из которых в Сан-Франциско и в лабораториях ИИ». Неудивительно, что он включил себя в число тех, кто обладает «ситуационной осведомленностью», в то время как остальной мир «не имеет ни малейшего представления о том, что их ждет». Для большинства ИИ казался хайпом или, в лучшем случае, очередным сдвигом масштаба интернета. Что он мог видеть яснее других, — так это то, что LLM улучшаются экспоненциально, быстро приближаясь к AGI, а затем — к «суперинтеллекту», с геополитическими последствиями и, для тех, кто действует рано, — возможностью захватить крупнейшую экономическую выгоду века. Он настаивал, что сама математика — кривые масштабирования, показывающие, что возможности ИИ растут экспоненциально с увеличением объема данных и вычислительной мощности, — указывают на направление развития.

«Situational Awareness», — эссе, послужило отправной точкой для хедж-фонда с тем же названием: Situational Awareness LP. Фонд был построен вокруг темы AGI, с ставками на публичные компании, а не на частные стартапы, и был начат такими влиятельными фигурами Кремниевой долины, как инвестор и нынешний руководитель продукта Meta AI Нат Фридман, а также его партнер по инвестициям Дэниел Гросс — ныне со-руководитель команды AI инфраструктуры Meta — и Патрик и Джон Колисон, соучредители Stripe.

К 2025 году, всего через четыре года после окончания Колумбийского университета, Ашенбреннер управлял более чем 1,5 миллиарда долларов инвестиций и стал своего рода пророком эпохи ИИ, ведя частные беседы с руководителями технологических компаний, инвесторами и законодателями. Стратегия Situational Awareness была проста: делать ставки на глобальные акции, которые, вероятно, выиграют от ИИ — полупроводники, инфраструктура и энергетические компании, — и одновременно играть на понижение в отстающих от отраслевых трендов.

Теперь новые отчеты показывают, куда именно 24-летний Ашенбреннер размещает эти ставки — и насколько быстро вырос фонд. В настоящее время Situational Awareness сообщает о примерно 5,5 миллиардах долларов в американских акциях, распределенных примерно по 30 позициям. По словам представителя, Ашенбреннер вложил почти все свое состояние в фонд, среди инвесторов которого есть основатели с Западного побережья, семейные офисы, институты и фонды.

На момент публикации Fortune в октябре прошлого года, публичные отчеты о позициях Situational Awareness LP уже указывали на широкую гипотезу о инфраструктуре ИИ. В портфеле находились крупные доли в полупроводниковых компаниях, таких как Intel и Broadcom, а также в ETF VanEck Semiconductor, а также у крупных энергетических компаний, таких как Vistra и Constellation Energy.

Фонд также начал формировать позиции в компаниях, занимающихся инфраструктурой данных и майнингом криптовалют, таких как Core Scientific, IREN и Applied Digital — компании, управляющие огромными, энергоемкими вычислительными мощностями, изначально построенными для майнинга биткоинов, но все чаще переоборудуемыми под задачи ИИ. Крупные майнинговые операторы все активнее переориентируют свои высокоплотные объекты как хостинг-центры для ИИ, что отражает смену приоритетов с оценки хешрейта биткоинов на доступ к электроэнергии и мощностям дата-центров в новой экономике вычислений ИИ.

Последние отчеты свидетельствуют о том, что стратегия становится все более сфокусированной на тех же темах — особенно на производстве электроэнергии и компаниях, контролирующих крупные запасы вычислительной мощности. Среди новых или расширенных позиций — Bloom Energy, компания по производству топливных элементов, которая теперь является крупнейшей позицией фонда; CoreWeave, поставщик облачной инфраструктуры для ИИ; и Cipher Mining, еще одна крупная компания по майнингу криптовалют.

Как и любой хедж-фонд, картина неполная. Публичные отчеты 13F раскрывают только длинные позиции в американских акциях; короткие позиции, деривативы и международные инвестиции остаются скрытыми. Тем не менее, портфель явно выражает основную гипотезу: Ашенбреннер, похоже, делает ставку на то, что наиболее ценные активы эпохи ИИ — это не алгоритмы, а электроэнергия и вычислительная мощность. Вместо того чтобы делать ставки в основном на компании, создающие модели ИИ — такие как OpenAI, Anthropic или Google — Situational Awareness предполагает, что настоящими узкими местами в буме ИИ станут производство электроэнергии и вычислительные ресурсы.

Эта гипотеза все яснее проявляется на практике: по всей территории США быстро растущие дата-центры ИИ нагружают электросети и создают острую конкуренцию за электроэнергию и вычислительные мощности. Пока инвесторы Кремниевой долины и Уолл-стрит внимательно следят за тем, оправдаются ли ставки Ашенбреннера.