Tak tertandingi! Amerika akan turun tangan langsung dalam mengelola kontrak berjangka minyak mentah, Menteri Keuangan AS Bessent akan "mengulangi profesinya"?

Departemen Keuangan AS sedang menilai langkah langsung terhadap pasar futures minyak mentah untuk menekan lonjakan harga minyak yang dipicu oleh konflik Iran. Ini akan menjadi intervensi pasar keuangan yang jarang terjadi, bahkan mungkin “belum pernah terjadi sebelumnya”, bertujuan mempengaruhi ekspektasi harga, bukan menggunakan pasokan minyak fisik.

Menurut Reuters, seorang pejabat senior Gedung Putih mengungkapkan bahwa Departemen Keuangan AS kemungkinan akan mengumumkan serangkaian langkah untuk mengatasi kenaikan harga energi paling cepat pada 5 Maret (Kamis), yang mungkin termasuk intervensi langsung terhadap pasar futures minyak. Karena rincian rencana masih belum jelas, pejabat tersebut menolak mengungkapkan langkah spesifik sebelumnya, dengan alasan tidak ingin mengalahkan pengumuman Departemen Keuangan.

Volatilitas pasar yang tajam menjadi penyebab langsung intervensi ini. Sejak konflik dengan Iran pecah Sabtu lalu, harga futures minyak AS telah melonjak hampir 21% akibat gangguan pasokan minyak Timur Tengah, langsung meningkatkan biaya bahan bakar dan memicu kekhawatiran tentang rebound inflasi.

Meskipun pasar energi sangat memperhatikan potensi intervensi Departemen Keuangan, Presiden AS Donald Trump tetap tenang. Ia menyatakan bahwa prioritas saat ini adalah operasi militer, bukan intervensi harga minyak jangka pendek, dan memperkirakan harga akan cepat kembali normal setelah konflik berakhir.

Bersentakan “Kembali ke Jalur Lama”

Gagasan intervensi pasar futures ini sangat terkait dengan latar belakang keuangan yang kuat dari Menteri Keuangan AS, Janet Yellen.

Yellen pernah menjabat sebagai Kepala Investasi di Soros Fund Management, kemudian mendirikan macro hedge fund Key Square Group, dengan pengalaman puluhan tahun di bidang perdagangan mata uang, obligasi, dan komoditas.

Dari segi operasional, analis senior Price Futures Group Phil Flynn menggambarkan langkah ini sebagai “langkah inovatif yang melampaui kerangka konvensional,” dan menunjukkan bahwa jalur spesifiknya mungkin adalah “menjual posisi futures dekat, membeli posisi jauh,” untuk menekan harga kontrak bulan dekat dan meredam kepanikan pasar. Flynn juga menambahkan bahwa fungsi tradisional Departemen Keuangan berfokus pada kebijakan fiskal, pengelolaan utang, dan intervensi nilai tukar sesekali, dan tidak pernah terlibat dalam komoditas besar seperti minyak.

Contoh Sebelumnya: Pengalaman Sejarah ESF dan Pelonggaran Kuantitatif

Meskipun intervensi pasar futures minyak belum pernah terjadi sebelumnya, penggunaan alat keuangan pemerintah AS untuk menstabilkan pasar bukanlah hal baru.

Selama krisis keuangan 2008, Federal Reserve melakukan pelonggaran kuantitatif dengan membeli sekuritas berbasis hipotek dan obligasi pemerintah secara besar-besaran. Dana Stabilitas Valas (ESF) di bawah Departemen Keuangan juga membeli peso pada Oktober lalu dan menyediakan swap sebesar 20 miliar dolar AS untuk Argentina guna mendukung nilai tukar mata uangnya. Dana ini didirikan sejak era Depresi Besar dan hingga 31 Januari tahun ini memiliki total aset sebesar 220,85 miliar dolar AS, pernah berperan sebagai alat pinjaman untuk Federal Reserve selama krisis keuangan global 2008-2009, pandemi COVID-19, dan krisis perbankan AS 2023.

Selain itu, Meksiko menjalankan program lindung nilai minyak yang disebut “Hedging Departemen Keuangan” (Hacienda hedge), yang pernah menjadi transaksi keuangan minyak terbesar di dunia, tetapi lindung nilai ini dilakukan terhadap stok minyak fisik, berbeda secara mendasar dari penggunaan alat keuangan murni.

Analisis: Dampak Jangka Pendek Mungkin Ada, Tapi Sulit Mengatasi Kekurangan Pasokan

Beberapa analis pasar meragukan efektivitas nyata dari intervensi Departemen Keuangan, menganggap bahwa batasan alat keuangan bergantung pada pemulihan pasokan fisik.

Presiden Stratas Advisors John Paisie menyatakan bahwa langkah ini mungkin dapat menahan kenaikan harga minyak dengan membuat trader sadar bahwa pemerintah AS berada di pihak yang berlawanan, sehingga mengurangi spekulasi, “tapi ini tidak akan menyelesaikan masalah gangguan pasokan fisik—penutupan Selat Hormuz berdampak besar, dan di luar kawasan Teluk tidak ada kapasitas produksi yang tidak terpakai. Pada akhirnya, jika pasokan minyak terus terganggu, operasi keuangan tidak akan efektif, dan trader akan terus bertaruh harga akan naik karena seharusnya harga memang lebih tinggi.”

Analis pasar IG Tony Sycamore berpendapat bahwa meskipun Departemen Keuangan langsung terlibat dalam kontrak futures, “mungkin bisa menciptakan jeda singkat atau menakut-nakuti sebagian spekulan panjang, tapi saya meragukan efektivitasnya bisa bertahan lebih dari satu atau dua hari. Pasar minyak sangat besar dan global, didorong oleh fundamental permintaan dan penawaran nyata—terutama dengan pengiriman melalui Selat yang terganggu dan ancaman serangan drone Iran yang nyata—sehingga tekanan verbal atau tindakan simbolis dari Departemen Keuangan tidak akan banyak mengubah situasi ini.”

Analis Marex Ed Meir secara langsung menyatakan risiko potensial: “Jika mereka berencana menjual futures untuk menekan harga, ini adalah taruhan besar dan akan menjadi intervensi yang belum pernah terjadi sebelumnya di pasar minyak. Masalah paling langsung adalah: jika harga terus naik dan posisi short mengalami kerugian, apa yang akan mereka lakukan? Apakah menggunakan cadangan strategis minyak untuk penyelesaian, atau terus menambah margin dan bertahan sampai akhir?”

Ben Hoff, Kepala Riset Komoditas Kuantitatif di Société Générale, menyebut langkah ini sebagai “belum pernah terjadi sebelumnya,” dan menegaskan bahwa pengaruh alat keuangan di pasar energi pada akhirnya terbatas, “setan ada di detail, kita harus menunggu dan melihat rencana spesifik pemerintah AS.”

Sentimen Pasar Memanas: Rekor Perdagangan Hedging

Sementara Washington merencanakan intervensi, aktivitas perdagangan derivatif minyak mentah di pasar telah mencapai tingkat yang sangat tinggi. Dengan WTI berpotensi mencatat kenaikan mingguan terbesar sejak Maret 2022, produsen dan konsumen berlomba masuk pasar.

Menurut data Energy Aspects, volume hedging produsen AS pada minggu ini mencapai rekor tertinggi sejak data dikumpulkan mulai 2023. Para trader menyatakan bahwa minggu ini menjadi minggu tersibuk yang pernah mereka alami, melayani baik produsen maupun konsumen utama.

Produsen memanfaatkan peluang harga yang langka ini dengan mengunci keuntungan penjualan di masa depan melalui kontrak berjangka. Langkah ini menyebabkan kurva futures WTI menjadi sangat premium terhadap spot (harga kontrak bulan dekat jauh lebih tinggi daripada bulan jauh), dengan spread dari 1,48 dolar AS menjadi 8,21 dolar AS dalam dua minggu. Selain itu, strategi collar options (pembelian opsi put untuk perlindungan batas bawah dan penjualan opsi call untuk menurunkan biaya hedging) menjadi lebih menarik bagi produsen.

Di sisi lain, konsumen minyak juga tidak tinggal diam. Rob McLeod, Kepala Solusi Risiko Harga Energi di Hartree Partners, menyatakan di LinkedIn bahwa bagi maskapai yang sebelumnya menganggap hedging “terlalu mahal” atau “risiko terlalu tinggi,” minggu ini menjadi pelajaran berharga, “mengandalkan keberuntungan bukanlah strategi.”

Peringatan Risiko dan Ketentuan Penggunaan

        Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi dan tidak mempertimbangkan tujuan, kondisi keuangan, atau kebutuhan spesifik pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Dengan melakukan investasi berdasarkan informasi ini, tanggung jawab sepenuhnya di tangan pengguna.