اتجاه أسلوب السوق نحو قطاع القيمة، أداء صندوق ETF الخاص بعامل التدوير التابع لبريدجواتر(DYNF.US) كان متوسطًا، ولم يتمكن من التفوق بشكل واضح على السوق

بفضل وعودها بتحقيق التفوق على السوق من خلال التقاط دورات أنماط السوق، حظي صندوق iShares U.S. Equity Factor Rotation Active ETF (DYNF.US) التابع لبنك باركليز بجذب كبير للمستثمرين في السنوات الأخيرة. ومع ذلك، وفي ظل التحول السريع لأنماط السوق الحالية، بدا أداء هذا الصندوق، الذي كان من المفترض أن يبرز بشكل كبير، عادياً.

الاستراتيجية الأساسية لهذا الصندوق هي تعديل المحفظة بشكل ديناميكي، والتنقل بين عوامل مختلفة مثل النمو والقيمة والجودة، بهدف الاستفادة من التغيرات في مزاج السوق. ويبدو أن البيئة السوقية الحالية توفر منصة مثالية لهذه الاستراتيجية، حيث بعد ارتفاع كبير في أسهم التكنولوجيا مدفوعًا بموضوع الذكاء الاصطناعي في السنوات الماضية، توجه المستثمرون مؤخرًا بشكل مفاجئ نحو قطاعات الطاقة والمواد والصناعات التقليدية.

لكن من خلال الأداء الأخير، لم يتمكن هذا الصندوق من الاستفادة الكاملة من هذا التحول في الأنماط. ووفقًا لبيانات FactSet، خلال الأشهر الستة الماضية، حقق DYNF عائدًا إجماليًا قدره 6.1%، وهو أعلى قليلاً من ارتفاع مؤشر S&P 500 الذي بلغ 5.7% في نفس الفترة، لكنه لا يرقى إلى أداء صندوق iShares MSCI US Dollar Value ETF (VLUE.US)، الذي راهن بنجاح على نمط القيمة وارتفع بنحو 24% خلال نفس الفترة.

وعلى الرغم من أن الأداء القصير المدى لا يثير الإعجاب، إلا أن أداء هذا الصندوق على المدى الطويل لا يزال ممتازًا، وهو ما يفسر جاذبيته الكبيرة لجذب تدفقات مالية ضخمة. وتشير البيانات إلى أن الصندوق جذب حوالي 14 مليار دولار من التدفقات الصافية في عام 2025، ليصبح من أكثر الصناديق النشطة إدارة من حيث التدفقات الداخلة في ذلك العام. وخلال الخمس سنوات الماضية، بلغ معدل العائد السنوي لهذا الصندوق حوالي 16%، وهو أعلى من معدل عائد مؤشر S&P 500 الذي بلغ 14.3%، ويُعد أيضًا أعلى بشكل ملحوظ من متوسط عائد الأسهم ذات القيمة الذي يقارب 12%.

أما من حيث هيكلية الحيازات، فإن نسبة التخصيص في قطاع التكنولوجيا والاتصالات واضحة جدًا. حيث يشكل هذان القطاعان حوالي 51% من المحفظة، بينما تبلغ وزنهما في مؤشر S&P 500 حوالي 43%. بالمقابل، فإن الصندوق يخصص نسبًا أقل لقطاعات الطاقة والصناعات والمواد.

وبالنظر إلى التفاصيل، فإن أكبر ثلاث حصص في محفظة DYNF حاليًا هي NVIDIA (NVDA.US)، وأبل (AAPL.US)، ومايكروسوفت (MSFT.US)، وهذه الشركات الثلاثة من عمالقة التكنولوجيا، وقد شهدت أسعار أسهمها منذ عام 2026 تراجعًا.

ومع ذلك، يحذر خبراء السوق من أنه لا ينبغي للمستثمرين الاعتماد فقط على أداء أسابيع أو شهور قليلة لاتخاذ قرارات بشأن استراتيجية الصندوق. وكانت شركة باركليز قد صرحت سابقًا في مقابلة إعلامية أن الصندوق لا يعتمد على التنبؤ الدقيق بنقطة انعطاف السوق، بل يقوم بضبط توزيع العوامل تدريجيًا بناءً على مراقبة اتجاهات السوق خلال الثلاثة إلى الستة أشهر القادمة.

وفي رسالة إلكترونية أرسلت في يناير من هذا العام، أوضحت الشركة أن مع بدء دوران القطاعات الرائدة في السوق، فإن النموذج يقوم تدريجيًا بتقليل وزن القطاعات والأسهم التي تواجه عوامل سلبية، مع زيادة التخصيص للقطاعات التي تتحسن فيها الأساسيات والبيئة السوقية.

وبعبارة أخرى، فإن هذه الاستراتيجية هي عملية تعديل تدريجي تتطلب وقتًا لإظهار نتائجها. وعلى الرغم من أن الأداء الحالي لم يتماشَ تمامًا مع تغير أنماط السوق، إلا أن DYNF لا يزال لديه فرصة على المدى الطويل لتعويض ذلك من خلال التعديلات المستقبلية وإعادة اللحاق بالسوق.