Зростання інфляції: базовий індекс цін виробників у липні склав 3.7% у річному вимірі, що тривожить ринки

Звільнення економічних даних цього ранку спричинили значну волатильність ринку по всіх основних індексах. Основний індекс виробничих цін (PPI) несподівано підскочив до високих рівнів, сигналізуючи про посилення інфляційного тиску, що змусило трейдерів та інвесторів переглянути свої прогнози. Також з’явилися ключові дані щодо зайнятості, що малюють складну картину ринку праці на тлі зростаючих цінових побоювань. Реакція ринку була швидкою: індекс Dow знизився на 180 пунктів із позитивного відкриття, S&P 500 скоротився на 30 пунктів, Nasdaq впав на 140 пунктів, а Russell 2000 скасував вчорашні здобутки, знизившись на 36 пунктів.

Основний PPI прискорюється на 90 базисних пунктів — різке попередження про інфляцію

Індекс виробничих цін (PPI), що вимірює оптову інфляцію перед тим, як товари потрапляють до споживачів, продемонстрував вражаюче повернення. Загальний PPI підскочив із нульового зростання місяцем раніше до +0,9% у липні, що свідчить про прискорення місячного зростання. Ще важливіше, основний PPI, очищений від волатильних компонентів харчових продуктів і енергоносіїв, підскочив на 90 базисних пунктів до +0,9%, тоді як показник без харчових продуктів, енергоносіїв і торгівельних послуг у три рази перевищив прогнози, досягнувши +0,6%. Ці показники є найвищими з 2022 року, що є важливим етапом у розумінні стійкості інфляції.

За річним показником траєкторія стає ще більш вражаючою. Загальний PPI у липні зріс до +3,3% — найвищого рівня з лютого, з різким підвищенням на 90 базисних пунктів порівняно з оновленим до +2,4% у червні. Основний PPI зріс на 110 базисних пунктів у річному вимірі до +3,7%, що є найвищим рівнем з березня. Показник без харчових продуктів, енергоносіїв і торгівельних послуг піднявся на 30 базисних пунктів місяць до місяця до +2,8%.

Цей інфляційний тиск на рівні виробництва зазвичай передує зростанню цін на споживчому рівні, хоча передача не є миттєвою або повною. Якщо цей тиск з виробничого сектору перейде до роздрібних цін, то показник інфляції у споживчому кошику за вересень — запланований приблизно за тиждень до наступного рішення Федеральної резервної системи щодо ставки — може показати значно вищий рівень інфляції. Такий результат може підірвати очікування зниження ставки, закладені в ринкові ціни, і наразі мало хто обговорює можливість зниження на 50 базисних пунктів.

Зростання зайнятості сповільнюється, але залишається стабільним

Дані щодо безробіття, оприлюднені в четвер ранком, дали змішані сигнали про стан ринку праці. Початкові заявки на безробіття зменшилися на 3000 і склали 224 000 за тиждень, що є шостим поспіль тижнем нижче за 230 000. Хоча це трохи покращило ситуацію порівняно з попереднім тижнем, недавні піки сягали близько 250 000 у початку червня, і з того часу кількість заявок поступово знижувалася. Мінімум за останні чотири тижні — 219 000, що свідчить про помірну стабілізацію зайнятості.

Довгострокова картина ринку праці, що відображена у даних про тривалість безробіття, менш оптимістична. Постійні заявки на безробіття залишаються високими — 1,953 мільйона, знизившись лише на 15 000 порівняно з попереднім тижнем, скоригованим до 1,968 мільйона. Важливо, що це вже 12-й тиждень поспіль, коли показник залишається вище за 1,9 мільйона, і не перетинає психологічну межу у 2 мільйони, хоча цей рівень є найвищим з листопада 2021 року.

Траєкторія ринку праці за останні місяці демонструє складність. З середини квітня до кінця травня кількість тривалих заяв зросла на 120 000. З того часу вони залишаються майже стабільними — трохи нижче за 2 мільйони, що свідчить про стабілізацію на тлі економічної невизначеності. Для порівняння, ринок праці довго перебував у діапазоні близько 1,8 мільйона тривалих заяв з кінця літа 2024 року до початку весни 2025-го. Поточна стабілізація свідчить про відсутність значного погіршення або суттєвого покращення у динаміці зайнятості.

Корпоративні прибутки реагують на змішані умови

Виробник важкої техніки Deere & Company опублікував результати за третій квартал, що ілюструють складність прибутків, з якою стикається ринок. Компанія перевищила очікування аналітиків і цілі щодо доходів, повідомивши про прибуток у 4,75 долара на акцію (на 7,8% вище прогнозу) і доходи у 10,36 мільярда доларів (на 1% більше за прогноз). Незважаючи на ці досягнення у виручці, керівництво оприлюднило прогноз на рік, що не відповідає очікуванням інвесторів, через що акції знизилися на 6%.

Китайські компанії домінували у ранкових звітах про прибутки. JD.com показала прибуток у 69 центів на акцію, що на 38% перевищує очікування. Weibo продемонструвала ще більш вражаючий результат — 54 цента на акцію, що на 100% перевищує прогноз. NetEase перевищила прогноз прибутку на 3 цента, досягнувши 2,07 долара на акцію, а Vipshop перевищила консенсус на один цент, склавши 57 центів.

Передторгові операції відобразили різні реакції. JD.com, Weibo і Vipshop зросли у ціні, скориставшись імпульсом прибутків. NetEase, попри перевищення очікувань, знизилася на 6% у ранкових торгах — нагадуючи, що несподіванки у прибутках не гарантують автоматично позитивної динаміки цін, особливо коли загальні ринкові умови та секторні настрої стають невизначеними.

Ці результати підкреслюють, як компанії орієнтуються у перетині інфляційного тиску, включаючи високі показники основного PPI, змін у споживчому попиті та глобальних економічних умов. Ці корпоративні результати у поєднанні з ранковими даними щодо інфляції та зайнятості створюють картину економіки, що балансуює між протилежними силами: ціновим тиском на оптовому рівні, стабільною, але застійною динамікою зайнятості та змішаними результатами у різних секторах.