Dewan WBD Mendukung Proposal Revisi Paramount Skydance di $31 Per Saham

Dewan Direksi Warner Bros. Discovery telah menunjukkan dukungan terhadap proposal akuisisi yang direstrukturisasi dari Paramount Skydance, menandai perkembangan penting dalam negosiasi merger yang sedang berlangsung. Proposal terbaru mencantumkan harga pembelian sebesar $31 per saham WBD secara tunai, ditambah biaya ticking kuartalan sebesar $0,25 yang mulai berlaku setelah 30 September. Langkah ini membuka babak baru dalam negosiasi korporasi tiga arah yang kompleks melibatkan Warner Bros. Discovery, Paramount Skydance, dan Netflix, dengan perjanjian merger Netflix tetap menjadi transaksi yang berlaku.

Arsitektur Keuangan Proposal yang Direstrukturisasi

Kerangka proposal mencakup beberapa komponen keuangan besar yang dirancang untuk memenuhi kepentingan pemegang saham WBD dan kewajiban yang ada. Tawaran sebesar $31 per saham merupakan harga akuisisi tunai, dengan mekanisme biaya ticking tambahan yang memberikan nilai berkelanjutan selama periode penyelesaian kesepakatan.

Paramount Skydance telah berkomitmen untuk membayar biaya kegagalan regulasi sebesar $7 miliar, melindungi dari pembatalan kesepakatan akibat hambatan antimonopoli atau hambatan lain yang diberlakukan pemerintah. Yang penting, proposal ini mencakup biaya pembubaran sebesar $2,8 miliar yang harus dibayar WBD kepada Netflix untuk keluar dari perjanjian merger yang ada, mengatasi jembatan keuangan yang diperlukan untuk membatalkan transaksi saat ini.

Perlindungan Kesepakatan yang Ditingkatkan dan Mitigasi Risiko

Proposal yang direvisi mencakup perlindungan tambahan di luar harga utama. Paramount Skydance harus menyediakan modal ekuitas tambahan jika diperlukan untuk memenuhi sertifikat solvabilitas yang diminta oleh sindikat pinjamannya, memastikan stabilitas keuangan selama siklus transaksi.

Yang menarik, definisi “Dampak Negatif Material Perusahaan” telah direstrukturisasi untuk mengecualikan fluktuasi kinerja di divisi Jaringan Linear Global WBD. Pengurangan ini mengakui volatilitas dalam penyiaran linear tradisional sambil memfokuskan kepastian transaksi pada unit operasional inti perusahaan. Pilihan arsitektur ini menunjukkan rekayasa kesepakatan yang canggih yang bertujuan mengatasi hambatan sebelumnya dalam penyelesaian transaksi.

Respon Pasar dan Performa Saham

Pasar merespons dengan optimisme hati-hati terhadap berita proposal yang direvisi. Saham WBD ditutup pada perdagangan reguler tanggal 25 Februari 2026 di harga $29,15, naik $0,23 atau 0,80%, dengan perdagangan setelah jam tutup mendorong harga menjadi $29,16. Pergerakan modest ini mencerminkan kewaspadaan investor terhadap hasil akhir kesepakatan.

Saham Paramount Skydance menunjukkan pergerakan positif yang lebih kuat, ditutup di $10,39 (turun $0,17 atau 1,61% selama perdagangan reguler) tetapi rebound ke $10,53 dalam perdagangan semalam untuk kenaikan 1,35%. Netflix menutup sesi regulernya di harga $78,04, naik $2,02 atau 2,66%, mencerminkan sentimen positif yang lebih luas terkait potensi konsolidasi pasar.

Status Struktur Transaksi yang Bersaing

Dewan WBD belum memutuskan bahwa proposal Paramount Skydance melebihi nilai yang dapat diciptakan oleh merger Netflix. Dewan terus mengevaluasi proposal tersebut terhadap kerangka transaksi Netflix yang ada. Berdasarkan perjanjian merger Netflix, Netflix berhak untuk bernegosiasi proposal tandingan dalam waktu empat hari kerja setelah adanya penentuan bahwa proposal yang lebih baik ada.

Perjanjian merger Netflix tetap aktif secara operasional, dan dewan terus mendukung transaksi Netflix sebagai alternatif utama. Sikap ini memungkinkan WBD mempertahankan kekuatan negosiasi sambil menjaga opsi jika proposal Paramount Skydance yang mengutip angka material menjadi kesepakatan yang lebih unggul secara definitif. Minggu-minggu mendatang akan menentukan apakah proposal yang direstrukturisasi ini mencapai momentum yang cukup untuk menggantikan pengaturan Netflix saat ini.