单靠多元化正让投资者陷入困境，deVere发出警告

市场发出“完全混杂的信号”，股市震荡，债券缓慢上升，加密货币仍在努力寻找立足点，这凸显出单纯的多元化已不再足够——投资者需要“有目的的多元化”以保障回报和管理风险。

这是来自全球金融咨询巨头deVere Group投资总监James Green的警示，过去一周的跨资产变动暴露了传统投资组合构建的弱点。

美国股市在过去五个交易日略有上涨，标准普尔500指数本周上涨约1%，尽管行业波动增加。

但在表面之下，领涨板块仍然狭窄，科技股显示出重新的不稳定。

同时，长期美国国债表现强劲，iShares 20+年期国债ETF本周上涨超过2%，收益率回落至10年期国债的4.1%左右。

加密市场则展现出不同的情况。比特币在同期下跌近9%，从7万美元左右的低点滑落到6万美元中段，显示出对流动性状况和投资者仓位的持续敏感。

贵金属则增加了复杂性。今年早些时候黄金大幅上涨后，经历了超过7%的急剧回调，随后稳定下来。白银的波动更大，在调整阶段遭受了更为剧烈的百分比下跌，之后部分反弹。

白银的波动幅度远超黄金，反映出其作为货币和工业金属的双重角色，以及其流动性较薄的特性。

“观察这些变动的投资者可能会认为多元化奏效，因为不同资产在不同方向上波动，”James Green说。

“但实际情况更为复杂。按类别划分的多元化——股票、债券、黄金、加密货币——并不意味着风险驱动因素的多元化。”

他解释说，传统投资组合往往比看起来更集中。

许多股票基金经常持有相同的美国巨型成长股。债券配置通常高度依赖期限。黄金和白银的仓位可能主要受到实际利率预期和美元变动的影响。加密货币仍然紧密关联全球流动性和监管基调。

“当市场快速变化时，相关性也会发生变化，”投资总监解释。

“曾经相互抵消的资产可能会同步变动。其他资产可能仅凭仓位就会剧烈波动。过去一周的表现显示，即使看似平衡的投资组合也可能带来意想不到的波动。”

长期债券的上涨与股市表现不均共同帮助了一些投资组合。

然而，债券对收益率变动的敏感性仍然很高。收益率的微小变动就可能引发较长期限资产的显著价格波动。

与此同时，贵金属已不再表现为简单的避险工具。

黄金在强劲上涨后出现的调整，显示出仓位和获利了结可能超越避险的叙事。白银的剧烈下跌强调了假设所有贵金属都提供相同保护的风险。

“有目的的多元化意味着明确识别每种资产所保护的风险类型，”James Green继续说道。

“它是对抗通胀的工具吗？它能从放缓的增长中受益吗？它对美元走弱敏感吗？还是与投资组合中的其他资产受到相同的宏观驱动因素影响？”

他强调，投资者应“通过基础经济力量的视角而非仅仅资产类别来审视投资组合。”

增长敏感性、通胀敞口、期限风险、货币敞口和流动性依赖才是真正决定结果的变量。

“多元化仍然至关重要，”James Green总结道，“但现在必须是有意的、具有地缘政治意识和数据驱动的。”

“那些专注于将资本分散到不同风险驱动因素——而非仅仅分散在资产类别——的投资者，未来更有可能保护资本并提升长期回报。”

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