أرباح الربع الرابع لشركة UPS: الأخبار الجيدة، الأخبار السيئة، وما هو في الواقع جيد للمستثمرين

شركة United Parcel Service (NYSE: UPS) قدمت تقرير أرباح مختلط في 27 يناير 2026، لكن القصة الأساسية أكثر تعقيدًا بكثير مما تشير إليه العناوين. العملاق اللوجستي تفوق على توقعات وول ستريت وفي الوقت نفسه أشار إلى تحديات كبيرة على المدى القصير — ومع ذلك، فإن النظرة طويلة الأمد تبدو واعدة حقًا للمستثمرين الصبورين. هذا المزيج من الأخبار الجيدة والسيئة يروي قصة مقنعة حول اتجاه الشركة.

نتائج قوية في الربع الرابع: UPS تتجاوز التوقعات بجودة الإيرادات

كانت الأرقام الرئيسية مثيرة للإعجاب. حققت UPS إيرادات قدرها 24.5 مليار دولار في الربع الرابع، متجاوزة التقديرات الإجماعية البالغة 24 مليار دولار. والأهم من ذلك، أن الشركة أعلنت عن أرباح معدلة للسهم قدرها 2.38 دولار، متفوقة بشكل كبير على المتوقع البالغ 2.20 دولار — وهو تفوق مهم يعكس تنفيذًا تشغيليًا قويًا.

أكدت الرئيسة التنفيذية كارول تومي أن “النتائج فاقت توقعاتنا، مدفوعة بجودة إيرادات قوية، وإدارة تكاليف متينة، وتنفيذ عام رائع.” هذا التعبير حول جودة الإيرادات يستحق الانتباه. على الرغم من أن حجم الشحن اليومي في الولايات المتحدة انخفض بنسبة 10.8% على أساس سنوي، إلا أن الإيرادات لكل قطعة زادت بنسبة 8.3% — وهو تحول يكشف عن توجه استراتيجي للشركة نحو الربحية على حساب الحجم الصافي. الشركة تختار بشكل متعمد الشحنات ذات الهوامش الأعلى، والاستراتيجية تؤتي ثمارها.

أظهرت قطاعان سوقيان قوة خاصة. بلغت نسبة تغلغل الشركات الصغيرة والمتوسطة (SMB) أعلى مستوى لها على الإطلاق في الربع الرابع، في حين وصلت نسبة تغلغل الأعمال التجارية بين الشركات (B2B) إلى أقوى مستوى لها في الربع الرابع خلال ست سنوات. أشار المدير المالي بريان دايكز إلى أن لوجستيات الرعاية الصحية تعتبر “منطقة نمو قوية”، مما يشير إلى فرصة ناشئة لخدمات ذات هوامش أعلى. بلغت إيرادات الطرود الصغيرة الدولية أعلى مستوى لها خلال أربع سنوات، مما يوضح مكاسب التنويع الجغرافي.

عوائق 2026: لماذا سيكون هذا العام متقلبًا

هنا توقف المستثمرون. وجهت إدارة UPS توقعات لعوائق كبيرة في النصف الأول من عام 2026. ذكر دايكز أن الأرباح من المتوقع أن تنخفض بنحو 30% على أساس سنوي في الربع الأول فقط. وصفت تومي العام بأنه “تأثير حوض الاستحمام” — ضعيف في النصف الأول، وأقوى في النصف الثاني.

أربعة عوامل تفسر هذا التفاوت. الانخفاض في حجم أمازون، وهو انتقال استمر لعدة سنوات وافقت عليه UPS، سيؤثر بشكل أكبر في أوائل 2026 مع ضغوط تكاليف مرتبطة. انتقال شركة Ground Saver مرة أخرى إلى خدمة البريد الأمريكية سيؤدي إلى تكاليف انتقال مركزة في النصف الأول. بالإضافة إلى ذلك، ستؤدي تقاعد أسطول طائرات UPS MD-11 إلى زيادة النفقات في الربعين الأول والثاني. تؤدي تأثيرات التعريفات الجمركية إلى إضافة طبقة أخرى من عدم اليقين لمشغلي اللوجستيات.

يخلق هذا المزيج بيئة صعبة حقًا على المدى القصير. تفاعل المستثمرون بحذر، حيث تحركت الأسهم بشكل طفيف نحو الأسفل بعد تحديث الأرباح على الرغم من نتائج الربع الرابع القوية — وهو مؤشر واضح على أن الألم على المدى القصير هو في مقدمة الاهتمامات.

الجائزة الحقيقية: 2026 كنقطة انعطاف استراتيجية

ومع ذلك، تحت المخاوف قصيرة الأمد تكمن رواية جذابة حقًا. تتوقع الإدارة أن يكون عام 2026 نقطة انعطاف حيث تنتقل UPS من وضع الانكماش إلى وضع النمو. هذا ليس مجرد عودة إلى الأنماط القديمة — بل هو ظهور ككيان أكثر رشاقة وربحية.

يكتمل انخفاض حجم أمازون في 2026، مما يعني أن الشركة تتلقى الموجة الأخيرة من فقدان الحجم مع تثبيت هيكل تكاليف دائم مخفض. سيكون حجم الشحنات الإجمالي لـ UPS في تراجع، لكن إعادة تكوين الشبكة تضع الشركة في مسار لملاحقة شحنات ذات هوامش أعلى وأكثر استراتيجية. من المفترض أن تثمر الاستثمارات في البنية التحتية التي أُجريت خلال الانتقال عن فوائد من خلال تحسين المرونة والكفاءة.

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن دخل متكرر، فإن توقعات الأرباح الموزعة جذابة بشكل خاص. دفعت UPS أكثر في توزيعات الأرباح مما أنفقته من التدفق النقدي الحر في 2025 — وهو وضع تتعامل معه الإدارة. تتوقع الشركة تدفقًا نقديًا حرًا قدره 6.5 مليار دولار في 2026 وتخطط لتوزيع حوالي 5.4 مليار دولار في أرباح الأسهم (رهناً بموافقة المجلس). على الرغم من أن برنامج فصل السائقين الطوعي يمثل تكلفة لمرة واحدة، إلا أنه يضع UPS في مسار لتحقيق تدفق نقدي حر أعلى حتى بعد 2026.

هذه القصة حول استدامة الأرباح الموزعة مهمة. يصبح عائد الأرباح البالغ 6.2% للشركة أكثر دفاعية بكثير عندما يغطي التدفق النقدي الحر التوزيعات مع مساحة للراحة. يقلل برنامج الفصل الطوعي، رغم تكاليفه على المدى القصير، من تكاليف العمالة المستقبلية ويخلق مرونة تشغيلية — وهو بالضبط نوع التحسين في هيكل التكاليف الذي يدعم النمو المستدام للأرباح الموزعة على المدى الطويل.

الطريق إلى الأمام: قصة تحول ناضجة

تكشف أرباح الربع الرابع لشركة UPS عن شركة في خضم تحول استراتيجي حقيقي. نعم، سيكون النصف الأول من 2026 غير مريح. ستتقلص الأرباح، وسيتوقف الزخم على المدى القصير. لكن قوس الرواية يشير إلى شركة تخرج من هذا الانتقال بشكل أقوى.

التحول من التفكير القائم على الحجم إلى التفكير القائم على الهوامش، فرصة لوجستيات الرعاية الصحية، تعزيز مواقف الشركات الصغيرة والمتوسطة وB2B، والطريق لتحقيق تدفق نقدي حر مستدام كلها تشير إلى أن الإدارة تنفذ استراتيجية طويلة الأمد متماسكة. خاصة للمستثمرين الباحثين عن الدخل، فإن نقطة الانعطاف القادمة تقدم سببًا متزايدًا للاحتفاظ بالتعرض لهذه القصة التحولية.