Penarikan 50% dalam empat bulan! Likuidasi leverage memperburuk krisis kepercayaan pasar kripto

Sejak pertengahan Januari, aset kripto mengalami penurunan yang cepat. Bitcoin turun dari puncaknya di Januari sebesar USD menjadi sekitar USD saat ini, dengan penurunan sebesar 35,3%; dibandingkan dengan puncaknya sebesar USD pada Oktober 2025, mengalami penurunan sebesar 47,2%. Total kapitalisasi pasar aset kripto menyusut dari 4,3 triliun dolar menjadi 2,5 triliun dolar, menguap sekitar 1,7 triliun dolar.

Dalam 24 jam terakhir, Bitcoin mengalami penurunan maksimum sebesar 12%, dan pada Jumat pagi di Asia sempat menyentuh level USD; lebih dari 400.000 posisi terpaksa dilikuidasi, dengan total likuidasi mencapai 2,3 miliar dolar. Saat ini, biaya rata-rata pembelian ETF spot Bitcoin di AS adalah USD.

Dua alasan utama yang menyebabkan penjualan aset kripto secara terus-menerus belakangan ini adalah: 1) kelanjutan dari likuidasi besar-besaran di pasar kripto pada Oktober tahun lalu; 2) banyaknya posisi panjang di beberapa sektor populer di pasar yang terlalu padat, serta memburuknya suasana pasar secara cepat.

Pada 10 Oktober tahun lalu, kebijakan perdagangan Trump kembali berubah, menyebabkan pasar yang sebelumnya mengalami relaksasi perdagangan global sementara dan penurunan risiko premi, cepat berbalik menjadi penjualan besar-besaran. Ditambah lagi, saat itu pasar saham AS berada dalam fase gelembung valuasi tinggi, suasana pasar tegang; dan aset kripto, sebagai salah satu aset beta dengan likuiditas tertinggi di dunia, menjadi yang paling terdampak dalam proses deleveraging ini, dengan penurunan terbesar Bitcoin sebesar 14,7% dalam satu hari, Ethereum turun 22,7%, lebih dari 1,6 juta trader dilikuidasi dalam 24 jam, dengan total likuidasi sekitar 19 miliar dolar. Setelah penurunan besar ini, pasar kripto jatuh ke dalam masa stagnasi dan sulit bangkit kembali.

Sejak itu, ETF spot Bitcoin terus mengalami penarikan dana besar-besaran, dengan dana keluar masing-masing sebesar lebih dari 30 miliar dolar pada Januari 2026, 20 miliar dolar pada Desember 2025, dan 7 miliar dolar pada November 2025. Penjualan yang terus berlangsung ini menunjukkan bahwa investor tradisional mulai kehilangan minat, dan suasana pesimis terhadap keseluruhan pasar kripto semakin meningkat. Pengurangan eksposur institusional terhadap Bitcoin menyebabkan volume perdagangan menurun, yang selanjutnya memperburuk penurunan harga. Likuiditas yang menipis membuat pasar bereaksi lebih ekstrem terhadap berita negatif. Ditambah lagi, likuidasi posisi leverage tinggi di kontrak futures dan perpetual memperbesar penurunan harga lebih jauh.

Sejak pertengahan November tahun lalu hingga pertengahan Januari tahun ini, Bitcoin berada dalam kisaran fluktuasi, dan penurunan selama periode ini terutama didorong oleh likuidasi aset kripto. Tekanan jual terbaru ini juga terkait dengan tekanan harga yang lebih luas di berbagai aset.