آراء متباينة حول بيركشاير هاثاوي: تغير وجهة نظر السوق حول حقبة ما بعد بوفيت

لا تزال مجتمع الاستثمار منقسمًا بشأن بيركشاير هاثاوي مع تنقل الشركة واحدة من أهم تحولات القيادة خلال عقود. بعد تقاعد وارن بافيت في يناير 2026، وجدت التكتل نفسه عند نقطة انعطاف حيث لم تعد الافتراضات التقليدية للثيران تنطبق بشكل موحد. يعكس هذا التباين في وجهات نظر المحللين—المنقسمة بين الاحتفاظ الحذر، والشراء الانتقائي، وعدد ملحوظ من تقييمات البيع—عدم اليقين الأعمق حول ما إذا كانت الشركة ستتمكن من الحفاظ على سجلها الأسطوري تحت قيادة جديدة.

لماذا ينقسم المحللون حول اتجاه بيركشاير

تشير الإشارات المختلطة لوول ستريت حول بيركشاير هاثاوي إلى خروج عن الإجماع الساحق الذي ميز حقبة بافيت. حاليًا، يقيّم 57% من المحللين السهم على أنه احتفاظ، ويوصي 29% بالشراء، ويقترح 14% البيع—وهو مشهد متفكك بشكل ملحوظ مقارنة بالأعراف التاريخية. الهدف السعري الوسيط لأسهم B يقف عند حوالي 481 دولارًا، مما يوحي بعوائد ثابتة تقريبًا خلال العام المقبل.

التوتر الأساسي ينشأ من الفراغ في القيادة. لمدة ستة عقود، كانت سمعة بافيت الشخصية وذكاؤه الاستثماري تفرض قيمة مضافة سائدة في تسعير السوق. بنى المستثمرون توقعاتهم حول قراراته، وتوقيته المعارض، وقدرته الغريبة على تحديد الفرص المقيمة بأقل من قيمتها. مع تولي غريغ أبيل قيادة الشركة الآن، فإن “علاوة بافيت”—التقييم الإضافي الذي يمنحه المستثمرون استنادًا فقط إلى مصداقية القيادة—قد تلاشت إلى حد كبير بالنسبة للعديد من المشاركين في السوق.

لقد عكس الأداء منذ بداية العام هذا التردد، حيث انخفضت أسهم بيركشاير بحوالي 4% على الرغم من عوائد قوية بلغت 10% في العام السابق. تفوقت الشركة بشكل كبير على السوق الأوسع العام الماضي، وهو أمر نادر زعزع ثقة المستثمرين الذين كانوا عادة متفائلين.

معضلة السيولة الورقية ووراثة أبيل الاستراتيجية

خلال سنواته الأخيرة، جمع بافيت مبلغًا قياسيًا قدره 382 مليار دولار من السيولة والأذون Treasury—وهو موقف يفوق بكثير محفظة استثمارات الشركة البالغة 267 مليار دولار. هذا التكديس غير المسبوق أثار أسئلة فورية: هل كان بافيت يستعد لانهيار السوق؟ أم أنه كان يهيئ المجال لخليفته لتنفيذ استراتيجية مختلفة تمامًا؟

تشير الأدلة بشكل متزايد إلى التفسير الثاني. يبدو أن موقف بافيت الضخم من السيولة مصمم كمدرج انطلاق لاستثمار أبيل وفريق إدارته. على عكس الموقف المحافظ للغاية في السنوات الأخيرة، يواجه القادة الجدد ضغطًا متزايدًا لوضع هذا رأس المال في استخدام منتج، خاصة مع تراجع أسعار الفائدة الذي سيضغط على عوائد أذون الخزانة.

تشير الإشارات المبكرة إلى إعادة هيكلة مهمة للمحفظة. لقد أشار أبيل بالفعل إلى استعداده للخروج من مراكز أداء ضعيف، وأبرزها شركة كرافت هاينز—وهي ثاني أكبر حصة لبيركشاير، والتي كانت تتخلف بشكل مزمن عن السوق الأوسع. هذا القرار وحده يدل على رغبة في اتخاذ خطوات جريئة ربما كان بافيت قد أجلها.

الحالة التقييمية للموقف المعارض

تحت سطح تردد المحللين يكمن فرصة قيمة حقيقية. تتداول بيركشاير حاليًا عند حوالي 15 مرة الأرباح—تقييم مضغوط يعكس خصم انتقال القيادة وعدم اليقين في السوق. للمستثمرين الذين يثقون في قدرات أبيل، يمثل هذا نقطة دخول جذابة.

مؤهلات أبيل تستحق الثقة. بعد أن قضى أكثر من 20 عامًا كمساعد موثوق لبافيت، يفهم ثقافة الشركة، وفلسفتها التشغيلية، وأطر اتخاذ القرار عن ظهر قلب. الاحتياطي النقدي الذي يرثه كبير حقًا، والموقف المالي للشركة لا يزال حصنًا رغم تردد السوق.

السابق التاريخي يقدم تشجيعًا. خدمة Motley Fool Stock Advisor حددت العديد من فرص الاستثمار على مدى عقود مع عوائد استثنائية—توصيات نتفليكس في ديسمبر 2004 حققت أرباحًا بنسبة 46000% بحلول يناير 2026، في حين أن اختيارات Nvidia من أبريل 2005 حققت أكثر من 1,100,000% عائد. على الرغم من أن النتائج السابقة لا تضمن الأداء المستقبلي، إلا أن هذا السجل يوضح كيف يمكن أن تخلق تحولات الإدارة فرصًا غير مقدرة عندما يتحول مزاج السوق إلى التشاؤم.

تفسير الإشارة

قد يعكس المجتمع التحليلي المنقسم في النهاية عدم اليقين العقلاني بدلاً من الضعف الأساسي. تكافح الأسواق مع التحولات، وغالبًا ما تخلق تغييرات القيادة تسعيرًا خاطئًا مؤقتًا. السؤال الذي يواجه المستثمرين هو ما إذا كان ينبغي النظر إلى التقييمات الحالية والمشاعر الحذرة كتحذير أو كفرصة غير مرئية لشراء شركة عالمية بمخفض عن قيمتها الجوهرية.