Ketika Bitcoin Menghadapi Kapitalisasi: Penambang Keluar dari Posisi saat Jaringan Terhenti

Per 5 Februari 2026, Bitcoin menunjukkan sinyal merah di berbagai aspek. Diperdagangkan di $73.450, turun 2,93% dalam 24 jam, BTC telah masuk ke zona kritis di mana kerusakan teknikal bertemu dengan capitulation on-chain. Konvergensi tekanan jual dari penambang yang meningkat, melemahnya akumulasi dari pemegang jangka panjang, dan kerusakan struktur harga secara teknikal menunjukkan pasar sedang memasuki fase capitulation yang dapat memperpanjang kerugian secara signifikan jika level support kunci gagal.

Narasi telah berubah secara dramatis dari awal Januari. Di mana para optimis dulu melihat kekuatan konsolidasi, struktur teknikal kini menunjukkan pola rising wedge yang textbook—sebuah pola yang secara historis terkait dengan pembalikan tajam. Lebih mengkhawatirkan lagi, adalah capitulation yang sedang berlangsung di balik layar: penambang menjual aset mereka dengan kecepatan meningkat, biaya jaringan telah menghilang, dan kelompok whale yang sebelumnya menjadi penopang pasar sedang mendistribusikan kepemilikan mereka daripada mempertahankan harga dasar.

Gambar Teknikal: Rising Wedge Mulai Terbentuk

Pergerakan harga Bitcoin dalam beberapa minggu terakhir membentuk struktur rising wedge yang semakin mengerucut—sebuah setup bearish di mana setiap puncak yang baru lebih tinggi sementara harga mengkonsolidasikan dalam garis tren yang konvergen. Pola ini, ketika pecah ke bawah, biasanya memicu penjualan capitulation yang tajam.

Bukti terlihat dari formasi candle. Dalam sesi perdagangan terakhir, Bitcoin mencetak beberapa candle doji dengan sumbu panjang, menandakan bahwa pembeli kurang yakin. Alih-alih memulai reli baru, setiap bounce ditelan oleh penjual, menciptakan kebuntuan yang secara historis mendahului capitulation.

Lebih kritis lagi, Bitcoin kehilangan 20-day exponential moving average (EMA) di sekitar $91.000 pada akhir Januari dan gagal merebut kembali. Rata-rata bergerak ini secara historis menjadi support penting; setiap kegagalan untuk merebutnya kembali telah menyebabkan koreksi 8% hingga 13%. Dengan harga saat ini di $73.450, fondasi teknikalnya secara efektif telah runtuh, menghapus lantai tradisional bagi pembeli.

Capitulation Penambang: Krisis Biaya Jaringan

Pendorong tekanan turun yang kurang dilaporkan adalah tekanan keuangan berat yang menimpa penambang Bitcoin. Awalnya sebagai solusi kemacetan jaringan, kini berubah menjadi tantangan eksistensial bagi operasi penambangan.

Biaya jaringan bulanan telah merosot dari 194 BTC di Mei 2025 menjadi hanya 59 BTC di Januari 2026—penurunan yang mencengangkan sebesar 70%. Keruntuhan pendapatan dari biaya ini memaksa penambang masuk ke dalam skenario capitulation yang belum pernah terjadi sebelumnya. Tidak mampu mempertahankan operasi hanya dari hadiah blok, para penambang mempercepat likuidasi aset mereka.

Data menceritakan semuanya. Penjualan oleh penambang melonjak dari sekitar 335 BTC per hari menjadi lebih dari 2.826 BTC dalam dua minggu—sebuah peningkatan delapan kali lipat. Gelombang capitulation ini menunjukkan penambang memilih likuiditas segera daripada HODLing jangka panjang, sebuah tanda klasik tekanan operasional. Kecepatan capitulation ini menunjukkan bahwa operasi penambangan marginal dipaksa untuk menutup atau menjual cadangan mereka untuk menutupi biaya listrik dan pemeliharaan.

Capitulation penambang ini adalah indikator tertinggal dari tekanan pasar tetapi sangat kuat. Ketika penambang—pengelola jaringan dan biasanya pemikir jangka panjang—beralih ke penjualan panik, itu menandakan bahwa bahkan peserta jaringan yang paling berkomitmen pun melihat pasar sebagai tempat yang tidak layak untuk diinvestasikan dengan margin operasional saat ini.

Akumulasi Pemegang Jangka Panjang Terbatas

Meskipun pemegang jangka panjang (alamat yang memegang selama 155+ hari) secara teknikal tetap menjadi pembeli bersih, daya beli mereka tampak melemah—menandakan kelelahan capitulation yang mulai muncul.

Pembelian bersih harian dari kelompok ini turun dari 22.618 BTC pada 19 Januari menjadi 17.109 BTC pada 23 Januari—penurunan 24% hanya dalam empat hari. Ini bukan capitulation dalam bentuk penjualan, tetapi lebih ke capitulation melalui penurunan antusiasme membeli. Peserta pasar yang paling sabar mulai mengakumulasi dengan kecepatan lebih lambat, menunjukkan skeptisisme terhadap jalur pemulihan.

Secara bersamaan, distribusi alamat whale mulai datar dan menunjukkan penurunan kecil. Pelaku skala besar beralih dari akumulasi agresif ke mode distribusi, sebuah perilaku klasik sebelum gelombang capitulation. Ketika whale beralih dari membeli ke menjual atau posisi netral, pembeli ritel kehilangan penopang kepercayaan yang biasanya mendorong harga naik.

Pertimbangan Risiko dan Outlook Pasar

Pergerakan harga saat ini menunjukkan kemungkinan penurunan lebih lanjut jika support gagal. Level $73.450 merupakan titik capitulation di mana kerusakan teknikal dan tekanan on-chain bertemu. Jika melewati batas ini, bisa memicu penurunan ke level yang lebih rendah karena stop-loss tersentuh dan pemegang posisi menilai ulang.

Sinyal capitulation ini berlapis: teknikal (rising wedge + kehilangan EMA), fundamental (krisis biaya jaringan), dan perilaku (kelelahan HODLer + distribusi whale). Ketika beberapa dimensi ini menyelaraskan secara bearish, capitulation cenderung mempercepat daripada menstabil.

Analisis ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan saran investasi atau keuangan. Bitcoin tetap merupakan aset dengan volatilitas tinggi, dan pola masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Lakukan riset independen dan konsultasikan dengan penasihat keuangan berlisensi sebelum membuat keputusan investasi.

Di mana posisi Anda saat tekanan capitulation semakin meningkat—apakah ini penurunan yang didorong capitulation untuk akumulasi, atau tanda peringatan untuk mengurangi eksposur?