2025년 emas eksposur meningkatkan alasan sebenarnya di balik kelemahan Bitcoin

Tahun pertama tahun 2025 menunjukkan sinyal menarik di pasar aset. Sementara Bitcoin menunjukkan tren melemah, emas dan Nasdaq bergerak ke arah yang berlawanan. Pendukung aset tradisional menganggap ini sebagai bukti bahwa cryptocurrency pada akhirnya hanyalah aset spekulatif. Namun, ini hanyalah interpretasi permukaan. Untuk analisis mendalam, kita perlu melihat aliran likuiditas dolar dan fenomena peningkatan eksposur emas oleh negara-negara berdaulat secara bersamaan.

Pertanyaan mendasar adalah: Mengapa hanya emas dan saham yang naik dalam lingkungan di mana likuiditas dolar menyusut? Di balik fenomena paradoks ini terdapat perubahan struktural dalam tatanan keuangan internasional. Khususnya, strategi eksposur emas oleh bank sentral menjadi faktor penentu paling penting di pasar aset tahun 2025.

Ketidakpercayaan terhadap obligasi AS dan percepatan pembelian emas

Sejak krisis keuangan 2008, perubahan penting mulai terjadi dalam sistem keuangan internasional. Federal Reserve AS melakukan pelonggaran kuantitatif dengan menyediakan dolar secara besar-besaran. Ini menimbulkan pertanyaan pertama terhadap sistem dolar sebagai mata uang cadangan.

Momen yang lebih menentukan adalah pembekuan aset Rusia pada 2022. Pemerintah AS mengambil langkah membekukan cadangan obligasi Rusia, negara eksportir komoditas terbesar di dunia sekaligus kekuatan nuklir. Peristiwa ini mengguncang tatanan keuangan internasional. Jika AS bisa menyita aset Rusia, kekhawatiran bahwa negara-negara yang lebih lemah juga bisa menghadapi ancaman serupa menyebar cepat di kalangan pejabat keuangan global.

Hasilnya adalah percepatan eksposur emas secara besar-besaran. Negara-negara yang sebelumnya bergantung hanya pada obligasi AS mulai mempercepat pembelian emas. Bank sentral adalah pembeli yang tidak terlalu sensitif terhadap fluktuasi harga. Jika risiko penyitaan aset dapat dihilangkan, sedikit kenaikan harga emas tidak menjadi masalah. Satu-satunya hal yang penting adalah memastikan eksposur emas yang cukup.

‘Lapar emas’ tak terbatas dari bank sentral

Data grafik menunjukkan dengan jelas. Dalam 20 tahun terakhir, rasio kepemilikan emas oleh bank sentral terus meningkat. Para ahli memperkirakan bahwa jika rasio kepemilikan emas bank sentral dunia kembali ke tingkat tahun 1980-an, harga emas per ons bisa mencapai $12.000. Ini bukan spekulasi yang tidak masuk akal.

Apakah kenaikan harga emas disebabkan oleh investasi kolektif para investor ritel? Tidak, karena rasio jumlah saham ETF SPDR Gold Shares (GLD() yang diperdagangkan dibagi harga fisik emas menurun. Ini bukti bahwa bukan investasi massal dari para ritel.

Lalu, siapa yang membeli emas? Jawabannya sederhana: para gubernur bank sentral di seluruh dunia. Eksposur emas yang semakin besar bagi mereka bukan lagi pilihan, melainkan keharusan.

Emas sebagai mata uang pembayaran perdagangan yang sedang naik daun

Fenomena yang semakin mencolok muncul pada Desember 2025. Defisit perdagangan AS secara rekord menyusut. Menurut data Departemen Perdagangan AS, selisih ekspor-impor barang turun 11% dari bulan sebelumnya menjadi $52,8 miliar. Ini adalah level terendah sejak Juni 2020.

Apa yang memicu perubahan ini? Ekspor emas non-mata uang dari AS. Pada Agustus, ekspor meningkat 3% menjadi $289,3 miliar, didukung terutama oleh emas non-mata uang. Lebih dari 100% peningkatan surplus perdagangan AS berasal dari peningkatan ekspor emas.

Aliran emas berikutnya adalah: emas yang diekspor dari AS ke Swiss kemudian diproses dan dipugar, lalu dikirim ke negara-negara berkembang seperti China, India, dan negara-negara yang memimpin manufaktur dan ekspor barang fisik. Pada akhirnya, emas ini berfungsi sebagai alat pembayaran dalam perdagangan internasional dan mengalir kembali ke AS.

Ini bukan sekadar transaksi komoditas. Ini menandakan bahwa posisi dolar sebagai mata uang cadangan global sedang direstrukturisasi ke emas. Semakin banyak negara menggunakan emas untuk pembayaran defisit perdagangan mereka, menandakan terbentuknya tatanan keuangan internasional baru.

Lebih dari sekadar lindung nilai inflasi: eksposur emas sebagai strategi

Secara tradisional, emas dipandang sebagai lindung nilai terhadap inflasi. Sejak 1930-an, harga emas secara kasar mengikuti indeks harga konsumen (CPI) AS. Namun, sejak 2008, harga emas meningkat jauh melebihi inflasi, dan tren ini semakin cepat sejak 2022.

Apakah ini gelembung? Tidak. Perluasan eksposur emas oleh bank sentral mencerminkan sesuatu yang lebih dari sekadar lindung nilai inflasi. Ini mencerminkan penurunan kepercayaan terhadap sistem dolar sendiri. Dalam sistem mata uang fiat, emas tidak lagi sekadar aset, melainkan alat perlindungan bagi negara-negara berdaulat dari risiko geopolitik.

Latar belakang kelemahan Bitcoin

Sekarang, alasan mengapa Bitcoin melemah di tahun 2025 menjadi jelas. Bitcoin menawarkan inovasi teknologi dan desentralisasi keuangan, tetapi dalam struktur alokasi aset bank sentral, Bitcoin bukanlah pilihan.

Bank sentral adalah pelaku besar yang tidak peka terhadap harga. Jika risiko penyitaan aset benar-benar mengancam, bank sentral akan memilih emas yang telah terbukti selama ribuan tahun dengan tingkat kepercayaan tinggi. Penurunan harga Bitcoin bukan karena penilaian terhadap aset teknologi, melainkan mencerminkan perubahan dalam lingkungan likuiditas makro.

Mengapa emas naik meskipun likuiditas dolar menyusut? Karena strategi eksposur emas bank sentral beroperasi secara independen dari siklus likuiditas umum. Ini adalah pilihan struktural dan strategis, bukan perubahan sementara mengikuti siklus ekonomi.

Paradoks kenaikan Nasdaq dan eksposur emas

Sementara itu, Nasdaq terus naik, berbeda dengan Bitcoin. Kenaikan Nasdaq yang didukung oleh perusahaan teknologi AS didorong oleh kebijakan kredit agresif pemerintahan Trump dan peningkatan dukungan negara terhadap industri AI. Ini adalah kebijakan stimulasi aset melalui penciptaan kredit dolar.

Secara paradoks, sementara AS mendukung perusahaan Nasdaq secara ‘nasionalisasi’, bank sentral di seluruh dunia justru mempercepat keluar dari aset AS. Dalam kasus pasar modal China, tahap awal nasionalisasi menunjukkan kenaikan harga saham, tetapi secara jangka panjang, tujuan politik mengalahkan profitabilitas dan menyebabkan kinerja tertinggal.

Standar baru alokasi aset tahun 2025

Kesimpulannya, pergeseran pasar aset tahun 2025 sudah dapat diprediksi. Dalam lingkungan di mana likuiditas dolar menyusut:

• Alokasi aset bank sentral: memperluas eksposur emas sebagai bentuk perlindungan geopolitik
• Pasar saham teknologi: didukung oleh kebijakan langsung pemerintah AS yang memilih secara selektif
• Cryptocurrency: melemah karena siklus likuiditas makro

Periode di mana eksposur emas meningkat ini menandai masa transisi tatanan keuangan global. Era dolar sebagai mata uang cadangan selama 100 tahun sedang mengalami restrukturisasi, dan dalam proses ini, emas kembali ke peran lamanya.

Yang perlu diperhatikan investor bukanlah penurunan jangka pendek Bitcoin, melainkan implikasi jangka panjang dari peningkatan eksposur emas oleh bank sentral. Ini adalah sinyal dari tatanan ekonomi global baru dan akan mempengaruhi kebijakan moneter serta strategi alokasi aset di masa depan.