لماذا لا تزال سوق التشفير ضعيفة في ظل سيولة واسعة؟ فرصة الانتعاش في 2026 هنا

ظاهرة تبدو متناقضة تحدث في السوق: حيث تصل المعروض النقدي العالمي إلى أعلى مستوى تاريخي، والبنوك المركزية تواصل خفض أسعار الفائدة، والاقتصادات الكبرى تطلق سياسات التيسير النقدي، لكن سوق العملات المشفرة انخفضت بنسبة 21% في الربع الرابع من عام 2025. فما هو السبب وراء ذلك؟ الجواب قد يكون أكثر تعقيدًا مما تتصور.

حقيقة زيادة السيولة: اقتراب عرض M2 العالمي من 130 تريليون دولار

وفقًا لبيانات Alphractal، بحلول عام 2026، وصل عرض M2 النقدي العالمي إلى أقرب مستوى قياسي عند حوالي 130 تريليون دولار. ماذا يعني هذا الرقم؟ ببساطة، يعني أن النقد والمال شبه النقدي في النظام المالي العالمي ينمو بسرعة فائقة.

وبالتفصيل:

• الصين تساهم بأكبر قدر: حيث وصل إلى 47.7 تريليون دولار، بنسبة 37% من إجمالي العالم، وهو المحرك الرئيسي لدورة التيسير الحالية
• الولايات المتحدة تتابع: من خلال خطة إصدار سندات حكومية بقيمة 400 مليار دولار، والتي تواصل ضخ السيولة في النظام المصرفي
• لكن ليس على مستوى العالم كله: اليابان، الهند، كوريا وغيرها من الاقتصادات شهدت تقلصًا في M2

هذا النمط غير المتوازن في التوسع يعكس إشارة مهمة — حيث تتنافس الاقتصادات الكبرى على توفير السيولة. وعندما يصبح التمويل سهل المنال، يميل المستثمرون إلى جذبهم الأصول ذات المخاطر الأعلى، ويُعتبر العملة المشفرة، كأصل مخاطرة، من بين المستفيدين نظريًا.

لماذا انخفض سوق العملات المشفرة (why is crypto market down): تحسين السيولة لا يساوي ارتفاع السوق

هذه هي المشكلة. على الرغم من وجود ثلاثة خفض أسعار فائدة، وإصدار سندات، وزيادة عرض M2، إلا أن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة (TOTAL) انخفضت خلال هذا الربع بنسبة 21%، وهو أقل بكثير من ذروتها في نهاية الربع الثالث.

الأسباب الرئيسية لهذا الانفصال تشمل:

تأخر مزاج المستثمرين

• السياسات المواتية تحتاج وقتًا لتحويلها إلى ثقة في السوق
• عمليات جني الأرباح وضغوط التنظيم في نهاية عام 2025 لا تزال تضغط على روح المغامرة لدى المستثمرين
• التحول النفسي من الحذر إلى التفاؤل لا يحدث بين ليلة وضحاها

آلية نقل السيولة غير فعالة

• زيادة M2 لا تعني بالضرورة تدفق الأموال مباشرة إلى الأصول ذات المخاطر
• هناك تفاوت واضح في سرعة واتجاه نمو السيولة بين الاقتصادات المختلفة
• كم من M2 البالغ 47.7 تريليون دولار في الصين سيتم توجيهه عبر الحدود إلى سوق العملات المشفرة، لا يزال غير معلوم

الشكوك العقلانية حول “لماذا انخفض سوق العملات المشفرة”

• السياسات التيسيرية وحدها لا تكفي لعكس اتجاه السوق
• يجب أن نرى إشارات حقيقية على دخول المزيد من الأموال

تأثير الصين على M2 العالمي: من يدفع دورة التيسير الحالية؟

الصين تمثل الجزء الأكبر من زيادة عرض M2 العالمي، ويعود ذلك إلى سياساتها النقدية النشطة. وعندما تطلق أكبر دولة مصنعة و ثاني أكبر اقتصاد سيولة، فإن أسواق رأس المال العالمية تتأثر بشكل غير مباشر.

لكن دورة التيسير التي تقودها الصين لها سمة مميزة — اختلافات إقليمية واضحة:

وهذا يعني أن السيولة العالمية ليست موحدة، بل تتبع نمط “مركز يتوسع، ومحيط يتقلص”. في ظل هذا، يواجه سوق العملات المشفرة عالمًا من تفاوت السيولة، وليس تيسيرًا شاملًا كما يُتصور.

إمكانيات الانتعاش في 2026: هل يمكن للسيولة دفع الأصول المشفرة للارتفاع؟

رغم أن الوضع الحالي مخيب للآمال، إلا أنه من المنظور الكلي، لا تزال هناك فرصة لانتعاش قوي في 2026، للأسباب التالية:

1. لا تزال قاعدة السيولة تتوسع

• وصول عرض M2 إلى أعلى مستوى تاريخي هو إشارة قوية للارتفاع
• دورة خفض الفائدة التي بدأت في نهاية 2025 (ثلاث خفضات متتالية)
• التأثير الكامل لهذه السياسات التيسيرية يحتاج إلى 2-3 أرباع ليظهر بشكل كامل

2. مساحة تصحيح الميل للمخاطرة

• القيمة السوقية الحالية للعملات المشفرة أقل بكثير من ذروتها في الربع الثالث
• بمجرد أن يتراجع الحذر، يمكن أن تصل نسبة الانتعاش إلى 20-30%

3. إعادة توزيع رأس المال

• في بيئة الفائدة المنخفضة أو الصفرية، تنخفض عوائد النقد
• المؤسسات والمستثمرون الأفراد يواجهون ضغط “البحث عن عائد”
• الأصول المشفرة ستعيد جذب الانتباه في هذه المرحلة

المؤشرات الأساسية التي يجب على المستثمرين مراقبتها

مع اقتراب عام 2026، ستحدد المؤشرات التالية ما إذا كانت سوق العملات المشفرة ستشهد انتعاشًا حقيقيًا:

• معدل نمو عرض M2 العالمي: هل يستمر في التسارع أم يبدأ في التباطؤ
• الفروق الإقليمية في السيولة: هل ستقوم رؤوس الأموال الصينية بالانتقال عبر الحدود إلى الأصول الرقمية
• مؤشر الميل للمخاطرة لدى المستثمرين: من مؤشر الخوف (VIX) إلى نسبة التفاؤل/التشاؤم في سوق العملات المشفرة
• توقعات السياسات: هل ستصدر سياسات تيسيرية جديدة في 2026

الخلاصة: انتظار إطلاق القوة الحقيقية لدورة التيسير

باختصار، سوق العملات المشفرة في 2026 يواجه بيئة سيولة وفيرة ولكنها ذات مزاج هش. الجواب عن لماذا السوق منخفض ليس في العوامل الكلية، بل في نفسيات السوق وتأخر نقل السيولة.

زيادة عرض M2 العالمي، وتوسع الصين في 47.7 تريليون دولار، وإصدار سندات الولايات المتحدة — كلها تمهد الطريق للأصول ذات المخاطر. لكن الانتعاش الحقيقي يتطلب انتظار تحسن مزاج المستثمرين وتدفق رؤوس الأموال عبر الحدود.

وعندما يحين ذلك، قد يحقق المستثمرون الذين استثمروا عند القيعان أرباحًا ملحوظة. المشكلة ليست في نقص السيولة، بل في أن الفرصة لم تحن بعد.