Переваги акційних та грошових дивідендів: як інвестору обрати?

Що таке дивіденди? В чому різниця між двома способами?

Після того, як публічна компанія заробляє гроші, вона зазвичай повертає прибуток акціонерам після погашення боргів і покриття збитків. Це так звані «виплати дивідендів» або «розподіл прибутку». Існує два способи виплати дивідендів: пряме виплата готівкою та безкоштовне збільшення кількості акцій.

Готівкові дивіденди — найпростіший спосіб: компанія перераховує зароблені гроші безпосередньо на рахунок акціонера. Дивіденди у вигляді акцій — це збільшення кількості акцій у володінні акціонера, що фактично означає, що компанія «купує» для вас акції за свій прибуток.

Обирати між цими двома способами може сама компанія. Виплата готівкових дивідендів вимагає на рахунках компанії достатніх грошових резервів і не повинна заважати нормальній діяльності. Виплата дивідендів у вигляді акцій має нижчий поріг: достатньо відповідати умовам розподілу, і навіть при обмеженому грошовому потоці можливо їх здійснити.

Як правильно розрахувати виплату дивідендів у вигляді акцій і як обчислити кількість додаткових акцій?

Повний процес розподілу дивідендів у вигляді акцій

Публічні компанії зазвичай здійснюють розподіл дивідендів за річним циклом (у тайванському фондовому ринку переважно річний розподіл, у США — квартальний). Після затвердження плану виплат на загальних зборах, процес відбувається послідовно:

Дата оголошення → компанія повідомляє про виплату дивідендів
Дата реєстрації прав → дата, до якої потрібно володіти акціями, щоб отримати дивіденди (включно з цією датою)
Дата відміни прав на дивіденди → зазвичай це наступний торговий день після дати реєстрації, після цієї дати купівля акцій не дає права на отримання дивідендів
Дата виплати → офіційне розподілення дивідендів акціонерам

Приклад розрахунку

Припустимо, інвестор володіє 1000 акціями компанії, яка вирішила виплатити 1 акцію за кожні 10 акцій:

Кількість акцій для розподілу = 1000 ÷ 10 × 1 = 100 акцій
Після отримання — загальна кількість акцій = 1000 + 100 = 1100 акцій

Якщо компанія обирає готівкові дивіденди по 5.2 юанів за акцію:

Готівкові дивіденди = 1000 × 5.2 = 5200 юанів
Після оподаткування (припустимо 5%) = 5200 × 0.95 = 4940 юанів

Якщо використовується комбінований спосіб (акції та готівка), обчислення ведуться окремо для кожного.

Як розрахувати ціну після відміни прав і чому ціна акцій знижується?

Після виплати дивідендів ціна акцій зазвичай знижується, але це не сигнал погіршення, а результат «відміни прав» або «відміни дивідендів».

Розрахунок ціни після відміни прав

Якщо компанія виплачує готівкові дивіденди, її чисті активи зменшуються, і відповідно вартість кожної акції знижується:

Ціна після відміни прав = ціна закриття на дату реєстрації - сума дивіденду на акцію

Приклад: ціна закриття на дату реєстрації — 66 юанів, дивіденди — 10 юанів/акція, тоді ціна після відміни прав = 66 - 10 = 56 юанів

Розрахунок ціни після відміни прав у вигляді акцій

Якщо компанія виплачує дивіденди у вигляді акцій, кількість акцій збільшується, але загальна ринкова вартість залишається незмінною, тому ціна за акцію знижується:

Ціна після відміни прав = ціна закриття на дату реєстрації ÷ ((1 + коефіцієнт розподілу))

Приклад: ціна закриття — 66 юанів, при цьому компанія виплачує 1 акцію за кожні 10 (коефіцієнт 0.1), тоді ціна після відміни прав = 66 ÷ 1.1 = 60 юанів

Розрахунок ціни після відміни прав і дивідендів

Якщо одночасно виплачуються готівкові дивіденди і акції:

Ціна після відміни прав і дивідендів = ((ціна закриття на дату реєстрації) - (сума готівкових дивідендів ÷ )(1 + коефіцієнт розподілу))(

Приклад: ціна закриття — 66 юанів, коефіцієнт розподілу — 0.1, готівковий дивіденд — 0.1 юанів/акція, тоді ціна після відміни прав і дивідендів = )66 - 0.1 ÷ 1.1 = 59.9 юанів

Дивіденди у вигляді акцій vs готівкові дивіденди: як обрати інвестору?

( Плюси і мінуси готівкових дивідендів

Переваги: отримуєш реальні гроші, маєш велику свободу у виборі нових інвестицій. Виплата готівки не спричиняє додаткового випуску акцій і не розмиває права акціонерів.

Недоліки: потрібно платити податки, ставка залежить від тривалості володіння. Крім того, виплата готівки зменшує ліквідність компанії і може обмежити її розвиток.

) Плюси і мінуси дивідендів у вигляді акцій

Переваги: у довгостроковій перспективі, якщо компанія добре розвивається, зростання ціни акцій принесе більший прибуток, ніж виплата дивідендів. Дивіденди у вигляді акцій підходять для довгострокового володіння і дозволяють накопичувати багатство за рахунок ефекту складних відсотків.

Недоліки: у короткостроковій перспективі не збільшують грошовий потік, отримати реальний дохід можна з часом. Випуск нових акцій збільшує загальну кількість акцій, хоча їхній відсоток залишається незмінним.

Висновок: більшість інвесторів віддають перевагу готівковим дивідендам для швидкого отримання грошей, але з довгострокової точки зору компанії з хорошим дивідендним політикою і стабільним зростанням цін зазвичай привабливіше отримувати дивіденди у вигляді акцій, що дає вищий потенційний дохід.

Чи «заповнюється» або «залишається» ціна акцій після виплати дивідендів?

Після виплати дивідендів ціна акцій знижується, але подальший рух може бути двох типів:

Заповнення/відновлення ціни (fill the gap): після відміни прав ціна поступово повертається до рівня перед виплатою, інвестори отримують прибуток за рахунок зростання ціни.

Залишкова ціна (stick the gap): ціна продовжує знижуватися і не відновлюється до рівня перед виплатою, що призводить до збитків для інвесторів.

Саме виплата дивідендів сигналізує про хорошу роботу компанії. Після відміни прав ціна стає дешевшою, і інвестори, що позитивно оцінюють перспективи компанії, купують акції, що часто сприяє зростанню ціни і заповненню «заповненого» розриву. Якщо ж фундаментальні показники погіршуються або ринок налаштований песимістично, може виникнути ситуація «залишкової» ціни.

Як дізнатися про дивіденди компанії?

Офіційні джерела

Більшість публічних компаній публікують інформацію про план виплат дивідендів на своїх офіційних сайтах, де також зберігаються історичні записи про виплати.

Перевірка на біржі

Наприклад, у Тайвані можна знайти інформацію на сайті Тайванської фондової біржі у розділі «Оголошення ринку», де є таблиці з прогнозами і результатами відміни прав і розрахунками. У таблицях можна знайти повну історію виплат з 92-го року (рік у періоді за григаліанським календарем).