国际原油价格与美债殖利率双双走高，市场风险边际增加

近期市场动态引发广泛关注。国际原油价格与美债殖利率同步攀升的现象，正在重塑投资者对后市的预期。特别是在政策面与地缘局势交织的背景下，这一趋势可能预示着更大的市场波动即将到来。

油价与债殖率齐升，市场信号相互矛盾

周一（1月12日）国际原油价格录得强劲表现，WTI原油上涨1.8%至59.91美元，距离60美元整数关口近在咫尺，并实现连续三个交易日上升。与此同时，10年期美债殖利率则攀升至4.2%，进一步远离4%水准。这看似矛盾的现象——油价走高与利率上升同时出现——恰好反映出当前市场面临的复杂局面。

从供需基本面看，国际原油价格尽管整体供应充足，但地缘风险却在支撑价格。作为欧佩克第四大生产国的伊朗，每日原油出口量接近200万桶，在欧佩克+宣布一季度暂停增产的背景下，成为推高国际原油价格的重要因素。投资者普遍担忧地区局势升温将进一步削减供应，进而推动国际原油价格继续攀升。

地缘冲突升级，政策压力成为新变量

本周内外交事件加速发酵。伊朗反政府抗议活动规模扩大，暴力冲突升级。周一特朗普政府宣布对任何与伊朗进行贸易的国家施加25%的关税，涵盖所有贸易形式。虽然市场部分人士认为此举暂时降低了军事干预的可能性，但参照委内瑞拉事件与去年美国对伊朗的军事行动经验，有限制的军事干预仍不可排除。

更值得关注的是联准会独立性问题。联准会主席鲍威尔遭刑事调查，引发债市波动。大型债券投资机构一致认为，这种政治压力正在制造市场不稳定因素，将促使交易员维持美债殖利率在高位，进而抬高抵押贷款、企业贷款及其他信贷形式的成本。联准会前主席耶伦于周一严厉谴责此举，警告市场低估了对央行独立性的伤害。

劳市数据偏弱，机构集体延后降息预期

上周五美国劳工部公布12月数据，非农职位新增5万个，不及预期的6万个；但失业率意外下降至4.4%，薪资增速反弹，暂时安抚了市场对劳动力市场恶化的忧虑。

然而数据发布后，主要机构纷纷调整预期。摩根士丹利、高盛集团与巴克莱银行将联准会首次降息时间推迟至2026年年中，摩根大通更撤回1月降息预期，并预测下一次政策行动将是加息。这一集体转向反映出对美国经济韧性与通胀持久性的新认知。

日本风险外溢，全球资产价格面临重估

周二日本国债收益率创历史新高，10年期国债殖利率攀升至2.174%，20年期则上升至3.156%。日本首相高市早苗考虑在23日解散众议院，拟于2月中上旬举行大选，引发市场对进一步经济刺激与债务发行的担忧。日元全线走弱，美元/日元攀升至159.0，创一年新高。

由于日本通胀仍处高位、实际利率仍为负值，而美日货币政策差异正在扩大，日本政府财政扩张预期进一步削弱日元。投资者需警惕日元持续疲软可能引发日央行强力干预汇市，同时日本国债殖利率走高恐引发全球主要国债殖利率的联动效应。

美国CPI成为关键转折点

综合分析，市场当前面临的最大风险来自政府与央行政策相悖。美国12月CPI数据即将公布，将成为市场走向的重要转折。若数据显示通胀回升，势将进一步加剧政府与联准会的冲突，引发更大的市场动荡。反之，若通胀呈现进一步回落，市场焦点将转向地缘局势的实际发展。无论如何，投资者应对近期的政策不确定性与地缘风险保持警惕。