a16z、Circle、Ripple menyatakan secara terbuka: mendukung RUU struktur pasar kripto!

a16z、Circle、Ripple、Digital Chamber dan CoinCenter secara terbuka mendukung RUU Struktur Pasar Kripto dari Partai Republik Senat. Pada hari Kamis, Senat akan membahas RUU CLARITY, tetapi Coinbase menentangnya secara keras karena ketentuan stablecoin, sehingga terjadi perpecahan di kalangan industri. RUU yang direvisi melarang pendapatan pasif tetapi mengizinkan hadiah staking.

Pertimbangan Strategis dari Pendukung

a16z, Circle, Digital Chamber, Ripple, dan CoinCenter dengan cepat menyatakan dukungan setelah Coinbase secara terbuka menentang, menunjukkan adanya perbedaan mendasar di dalam industri kripto terhadap RUU Struktur Pasar Kripto. Motivasi para pendukung ini beragam, tetapi semuanya sepakat bahwa adanya kerangka hukum lebih baik daripada kekosongan regulasi.

a16z (Andreessen Horowitz), sebagai venture capital terbesar di dunia untuk kripto, mencerminkan prioritas dari lembaga investasi. Portofolio mereka mencakup ratusan proyek kripto, dan regulasi yang jelas dapat mengurangi risiko investasi serta meningkatkan prediktabilitas jalur keluar. Meski ada kekurangan dalam RUU ini, a16z berpendapat bahwa membangun kerangka regulasi dasar lebih penting daripada terus beroperasi dalam ketidakpastian.

Circle, sebagai penerbit stablecoin USDC, memiliki posisi yang lebih praktis. Meskipun ketentuan larangan pendapatan pasif dapat mempengaruhi inovasi model bisnis mereka, kejelasan regulasi dapat menurunkan biaya kepatuhan dan meningkatkan kepercayaan klien institusional. Circle selama beberapa tahun terakhir telah menyerukan pembentukan kerangka regulasi stablecoin, dan meskipun RUU CLARITY tidak sempurna, ia menyediakan aturan yang dapat dioperasikan.

Dukungan Ripple terkait pengalaman panjang mereka dalam litigasi hukum. Perusahaan ini telah berjuang melawan SEC selama bertahun-tahun dan memahami biaya besar dari ketidakpastian regulasi. Bahkan jika RUU Struktur Pasar Kripto memberi kekuasaan lebih besar kepada CFTC daripada SEC, Ripple percaya bahwa kejelasan regulasi lebih penting daripada perebutan kekuasaan antara dua lembaga tersebut. Digital Chamber dan CoinCenter, sebagai asosiasi industri, mewakili konsensus yang lebih luas dari industri.

Logika Penolakan Coinbase

Chief Policy Officer Coinbase, Faryar Shirzad, dalam wawancara dengan CNBC hari Rabu, menyatakan bahwa beberapa ketentuan dalam draf RUU membuat perusahaan “sangat khawatir”. Termasuk di antaranya kemungkinan menghalangi SEC untuk menyetujui “tokenisasi pasar saham”, serta pembatasan terhadap hadiah stablecoin. Sebagai bursa terbesar yang patuh di AS, posisi penolakan Coinbase memiliki pengaruh penting di industri.

Ketentuan hadiah stablecoin adalah fokus utama penolakan Coinbase. Rancangan revisi yang diumumkan hari Senin mengusulkan kompromi: melarang pendapatan pasif dari saldo stablecoin, tetapi tidak melarang hadiah secara total. Rancangan ini mengizinkan hadiah terkait penyediaan likuiditas, kegiatan tata kelola, staking, dan fungsi jaringan lainnya, bukan pendapatan pasif dari token yang dipatok dolar.

Tiga Alasan Utama Coinbase Menolak

Pembatasan Inovasi Berlebihan: Larangan pendapatan pasif akan menghambat inovasi produk stablecoin, membuat perusahaan AS kalah bersaing secara global

Penghambat Tokenisasi: Ketentuan yang mencegah SEC menyetujui tokenisasi pasar saham akan membatasi proses pencatatan aset tradisional

Definisi Tidak Jelas: Batasan antara “pendapatan pasif” dan “hadiah fungsi jaringan” tidak jelas, sehingga akan menimbulkan perdebatan saat penegakan

Posisi Coinbase bukan sepenuhnya menolak legislasi, melainkan meminta revisi terhadap ketentuan tertentu. Perusahaan berpendapat bahwa perlindungan investor harus seimbang dengan ruang untuk inovasi. Namun, sikap “perfeksionisme” ini dianggap pendukung sebagai “membuat yang sempurna menjadi musuh dari yang baik”, yang berpotensi menghentikan proses legislasi secara keseluruhan.

Narasi Kerjasama Bipartisan Partai Republik

Komite Perbankan Partai Republik yang dipimpin Senator Tim Scott merilis tabel perbandingan “Fakta dan Miskonsepsi” tentang RUU Struktur Pasar Kripto hari Selasa. Para anggota yang menguasai mayoritas di Kongres menyatakan bahwa anggapan bahwa RUU ini “ditulis oleh industri dan untuk industri” adalah “miskonsepsi”, dan menegaskan bahwa fokus utama adalah perlindungan investor.

“RUU ini merupakan hasil kolaborasi bipartisan selama bertahun-tahun, melalui konsultasi luas dengan regulator dan penegak hukum, serta berfokus pada kepentingan umum,” kata anggota Partai Republik di Senat. “Ini memperkuat keamanan nasional, melindungi investor, dan memastikan inovasi berlangsung di bawah aturan yang jelas dan dapat dilaksanakan.” Narasi “kerjasama bipartisan” ini berusaha mendapatkan dukungan politik yang lebih luas.

Namun, di tengah penolakan dari beberapa perusahaan industri kripto, proses pembahasan RUU ini semula dijadwalkan tahun lalu. Kekhawatiran tentang etika dan desentralisasi keuangan, ditambah dengan shutdown pemerintah terpanjang dalam sejarah AS, berpotensi menunda pembahasan. Laporan penelitian dari Galaxy Digital hari Selasa menyatakan kekhawatiran serius bahwa RUU ini dapat memperluas kemampuan pemerintah dalam memantau dan menegakkan hukum terhadap pengguna kripto.

Pembahasan Multi-Komite dan Jalur Masa Depan

Pembahasan di Komite Perbankan Senat hari Kamis akan menguji tingkat dukungan terhadap beberapa amendemen dari Partai Demokrat dan Republik. Sementara itu, Komite Pertanian Senat mengumumkan akan merilis draft legislasi pada 21 Januari dan mengadakan sidang dengar pendapat pada 27 Januari. Diperkirakan kedua komite akan membahas aspek berbeda dari RUU ini, termasuk bagaimana lembaga keuangan seperti SEC dan CFTC akan mengatur dan menegakkan regulasi.

Kedua komite kemungkinan harus menyetujui agar legislasi ini bisa maju, sebelum Senat melakukan voting penuh terhadap versi akhir. Saat ini belum pasti apakah versi revisi akan disetujui di tingkat komite, atau jika akan diajukan ke Senat untuk voting dan akhirnya disahkan. Para eksekutif Paradigm menyatakan bahwa proses pembuatan aturan RUU Struktur Pasar Kripto bisa memakan waktu bertahun-tahun, menunjukkan bahwa bahkan jika disahkan, implementasi nyata akan memakan waktu panjang.