Platinmarkt 2025：为什么投资者会重新关注这种贵金属

在黄金价格和白银价格持续成为头条新闻的同时，铂金正经历一场静悄悄的复兴。2025年7月，铂金的价格约为每盎司1450美元——自年初以来上涨超过50%。但这背后不仅仅是投机：根本性的供应短缺、供应链问题以及工业和珠宝领域重新激发的需求共同推动了这一令人瞩目的发展。

铂金价格飙升的三个原因

当前的铂金价格反弹基于三大支柱。首先，结构性短缺逐渐显现：预计2025年的总需求为7863 koz，而供应仅为7324 koz。这些供应紧张主要发生在全球最大产国南非。

其次，极端的实物短缺也起到作用。租赁利率——市场压力的一个指标——异常高，表明市场参与者正有目的地建立仓位。同时，美元走软也为国际投资者提供了额外的买入动力。

第三，资金正重新流入铂金市场。ETF资金流入增加，地缘政治紧张局势促使投资者将资金分散到较少关注的贵金属中。与主要作为价值储存的黄金不同，铂金兼具投资潜力和真实的工业需求。

铂金在工业和未来技术中的应用

这里隐藏着铂金的一大优势：其多样的铂金用途。虽然黄金价格分析多集中于资本市场动态，但铂金的需求由具体的应用支撑。

在汽车工业——仍然是最大用途，占总需求的41%，即3245 koz——铂金用于柴油催化剂和汽油催化剂。尽管电动汽车趋势明显，传统发动机的催化剂仍将在未来几年内保持相关性。

珠宝行业占需求的25%，即1983 koz，估算铂金以其纯度和耐用性著称。与黄金不同，铂金被视为奢侈品而非时尚品。其永恒的优雅使其对高端买家具有吸引力。

新兴且增长潜力巨大的领域是绿色技术中的铂金应用：氢燃料电池、绿色氢气以及化学催化过程。这些领域在中期可能带来额外的需求推动。

医疗行业也使用铂金制造牙科和外科植入物——这是一个稳定但较小的需求来源。

这结合了成熟工业需求和未来科技潜力，使铂金价格的动态与纯粹的投资贵金属截然不同。

从沙皇铸币到现代市场：铂金的传奇历史

铂金的投资历史比黄金或白银要年轻。虽然早在6世纪就已铸造黄金硬币，但作为实物投资品的铂金，直到19世纪才开始出现——当时俄罗斯铸币是欧洲唯一的来源。

1845年，俄罗斯停止出口铂金，随后也停止铸币，导致价格大幅下跌。直到20世纪，铂金才逐渐复苏，欧洲君主开始将其用于珠宝收藏。金属的简洁性突出了钻石的璀璨。

1902年，奥斯特瓦尔德法（Ostwald process）专利的问世，开启了工业规模的硝酸生产，也标志着铂金在汽车技术中的应用起步。1924年，铂金价格迎来第一次大牛市：价格是当时黄金价格的六倍。

两次世界大战和经济危机打断了这一上升趋势。真正的复兴始于2000年左右。从2000年到2008年3月，铂金经历了空前的繁荣：达到每盎司2273美元的历史新高。这一超比例上涨有两个原因——金融危机引发的避险资金流入实物资产，以及经济波动加剧了工业中铂金用途的需求。

之后，经历了漫长的整固期。从2011年到2024年，铂金/黄金比率为负——这是两种金属价格历史上最长的一段时期。原因包括汽车工业疲软、柴油催化剂需求减少，以及黄金作为“避风港”的优越市场营销。

2025年，故事发生了变化。从900美元(一月)跃升至1450美元(七月)，显示市场参与者再次看到了价值——无论是作为投资品，还是在战略领域的铂金用途。

2025-2026年的供应情景与价格预测

世界铂金投资委员会预计，2025年将出现前述的539 koz的短缺。特别值得注意的是：供应仅增长1%，而回收环节可能增长高达12%。这种不对称表明，结构性生产瓶颈难以在短期内解决。

在需求方面，表现出差异化。汽车行业(+2%)和珠宝(+2%)温和增长，投资需求(+7%)则明显更强。然而，工业需求预计将减少-9%，因此整体需求仅下降-1%。如果美国或中国的工业突然反弹，这一趋势可能是暂时的。

到2029年，情景仍以结构性短缺为主——但也存在机会：如果全球经济复苏，工业企业将不得不加快催化剂生产。这也可能加速铂金用途在能源转型和氢技术中的应用。

下行风险同样存在。自今年1月以来，价格已上涨50%，获利回吐可能引发整固。美元走软的趋势可能逆转。美中贸易争端可能抑制工业需求。

对于保守的情景，1,200-1,400美元的价格区间较为合理。若经济形势向好，1,600美元以上亦有可能。关键在于租赁利率的变化——它们是铂金市场的预警信号。

投资策略：哪种方案适合我？

被动资产配置者： 铂金ETC和ETF提供便捷的参与方式，无需实物存储。这些工具直接反映铂金价格，易于融入证券组合。初学者可以轻松操作。

长期多元化投资者： 实物铂金(条块、硬币)适合作为组合中的一部分。其供需动态和部分逆相关性为对冲提供了可能。持有3-7%的资产比例可以调节波动性。定期再平衡非常重要。

主动交易者： 使用杠杆(x2-5)的差价合约（CFD）交易，利用铂金的波动性。趋势跟踪策略，结合10日和30日移动平均线(，表现良好：突破下方为买入信号，突破上方为卖出信号。风险管理至关重要：每笔交易最多风险1-2%的总资金。设置止损点在入场价的2%以下，以防止全部亏损。

衍生品投机者： 期货和期权适合高风险偏好的经验丰富投资者。复杂的金融工具带来超额的盈利和亏损潜力。

铂金投资的机遇与风险

机遇来自短缺情景：结构性供应不足在中期支撑价格。铂金用途在氢能和催化中的增长，ETF资金流入仍处于早期阶段，具有上行潜力。经济复苏可能引发工业需求的爆发。

风险方面：获利回吐可能在50%涨幅后发生。中国或美国的经济冲击可能抑制工业需求。美元的反弹会对以美元计价的商品形成压力。技术替代——如电动汽车减少催化剂需求——将从长远改变需求结构。

波动性依然很高——高于黄金和白银。这为主动交易者提供了机会，但也可能让保守投资者头疼。

结论：被低估的金属正迎来春天

铂金值得重新关注。实物供应短缺、投资者兴趣回升以及具体的工业铂金用途共同奠定了价格稳定的新基础。目前1450美元的铂金价格并非天花板，而是多年来重新布局的起点。

无论是差价合约投机、ETF配置，还是实物硬币，铂金都为不同类型的投资者提供了重要选择。最关键的是，制定一套符合自身风险承受能力的有意识的策略，而非盲目追随价格趋势的狂热。

未来两到三年，铂金市场或将迎来黄金和白银之外的新机遇。那些愿意超越传统贵金属的投资者，或许能从这次重新评估中获益。