هل سيزداد سعر الفضة أكثر في عام 2026؟ القضية الهيكلية وراء الارتفاع

أداء الفضة المذهل في عام 2025 - حيث ارتفعت من أقل من $30 في يناير إلى أكثر من $64 بحلول ديسمبر - قد أعاد تشكيل كيف ينظر المستثمرون إلى المعدن الأبيض. ولكن خلف الأرقام الرئيسية تكمن قصة أكثر تعقيدًا حول سبب احتمال أن تكون هذه الموجة الصعودية لها أبعاد جدية مع اقترابنا من عام 2026. إن فهم القوى الهيكلية المعنية هو المفتاح لتقييم ما إذا كانت زيادات أسعار الفضة ستستمر طوال العام.

نقص الإمدادات الذي لن يزول في أي وقت قريب

أكثر العوامل إقناعًا لارتفاع أسعار الفضة هو العجز المستمر في السوق. تشير أحدث أبحاث Metal Focus إلى نقص في الإمدادات بمقدار 63.4 مليون أونصة في عام 2025، مع توقعات الشركة بأن تستمر العجوزات حتى مع تراجعها إلى 30.5 مليون أونصة في عام 2026. هذه ليست حالة عدم توازن دورية - بل هي هيكلية مرتبطة باتجاهات التعدين على مدى عقود من الزمن.

انخفض إنتاج الفضة بشكل كبير على مدى العقد الماضي، خاصة من مناطق التعدين الرئيسية في أمريكا الوسطى والجنوبية. التحدي الحاسم: حوالي 75 في المئة من إنتاج الفضة يظهر كمنتج ثانوي عندما يستخرج المنقبون الذهب والنحاس والرصاص والزنك. عندما تمثل الفضة فقط تياراً دخلياً ثانوياً لعمليات التعدين، فإن ارتفاع الأسعار بمفرده لا يحفز زيادة الإنتاج. في الواقع، قد تؤدي أسعار الفضة المرتفعة بشكل متناقض إلى تقليل العرض حيث يقوم المشغلون بمعالجة المواد ذات الجودة المنخفضة التي تحتوي على نسبة أقل من الفضة.

تواجه تطوير مناجم الفضة الجديدة رياحًا معاكسة أكثر حدة. يتطلب تحويل اكتشاف إلى إنتاج عادةً من 10 إلى 15 عامًا - وهو جدول زمني يعني أن نقص العرض اليوم لن يتم حله بسرعة على الرغم من الأسعار القياسية. تواصل المخزونات فوق الأرض التقلص، حيث تكافح بورصات المعادن الثمينة للحفاظ على مستويات كافية من مخزون الفضة. تشير هذه السيناريوهات للاختناق الهيكلي بشدة إلى أن سعر الفضة سيزيد أكثر إذا ظل الطلب قويًا.

الطلب الصناعي من الطاقة المتجددة والذكاء الاصطناعي يمثل رياحًا خلفية هائلة

بينما تشكل قيود العرض الأرضية، تعيد ديناميات الطلب الصناعي تشكيل السقف لأسعار الفضة. لقد برز قطاع التكنولوجيا النظيفة - تحديدًا الطاقة الشمسية والمركبات الكهربائية - كقوة مهيمنة. تعتمد الألواح الشمسية بشكل كبير على الفضة كمادة موصلة، وتعتمد إنتاج المركبات الكهربائية بنفس القدر على المعدن لمكونات متنوعة.

تأكيد الحكومة الأمريكية في عام 2025 على أن الفضة تعتبر معدنًا حيويًا يبرز أهميتها الاستراتيجية. عند النظر إلى عام 2030 وما بعده، يبدو أن شدة الطلب في طريقها للتسارع. توسيع مراكز البيانات يمثل محفزًا غالبًا ما يتم تجاهله: حيث تتركز حوالي 80 في المئة من مراكز البيانات الأمريكية في البلاد، ومن المتوقع أن يرتفع الطلب على الكهرباء بنسبة 22 في المئة خلال العقد المقبل. يمكن أن تعزز البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وحدها استهلاك الطاقة في مراكز البيانات بنسبة 31 في المئة في نفس الفترة. ومن الجدير بالذكر أن مراكز البيانات الأمريكية اختارت الطاقة الشمسية خمس مرات أكثر من الخيارات النووية للقدرة الجديدة خلال العام الماضي.

إن تقارب توسيع الطاقة المتجددة، وتelectrification السيارات الكهربائية، ومتطلبات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يخلق دفعة طلب على مدى عدة سنوات يجب أن تدعم أسواق الفضة حتى عام 2026 وما بعده.

تحديد الملاذ الآمن: تكبير تأثير الندرة

إلى جانب الأسس الصناعية، فإن دور الفضة كبديل معدني ثمين ميسور التكلفة يجذب رأس المال المؤسسي وتجزئة التجزئة بمعدلات غير مسبوقة. وقد وصلت تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة إلى المنتجات المدعومة بالفضة إلى حوالي 130 مليون أونصة في عام 2025، مما دفع إجمالي الاحتياطيات إلى حوالي 844 مليون أونصة - بزيادة سنوية قدرها 18 في المئة. تعكس هذه التدفقات إعادة تموضع المستثمرين حول عدد من القضايا الكلية.

تدعم معدلات الفائدة المنخفضة، والتوقعات بشأن التيسير الكمي الجديد، والضعف المحتمل للدولار الأمريكي، والتوترات الجيوسياسية المرتفعة جميعها المعادن الثمينة كتحوطات في المحافظ الاستثمارية. لقد عززت احتمالية تغييرات في قيادة الاحتياطي الفيدرالي - مع الآثار المترتبة على سياسة أسعار الفائدة المستقبلية - جاذبية الفضة كوسيلة لحفظ القيمة بشكل خاص. على عكس الذهب، توفر الفضة للمستثمرين الأفراد والمؤسسيين نقطة دخول متاحة لتخصيص الملاذ الآمن.

هذا الطلب الاستثماري له عواقب حقيقية على التوافر الفعلي. إن نقص الإنتاج في سبائك الفضة والعملات، جنبًا إلى جنب مع المخزونات الضيقة تاريخيًا لعقود المستقبل في لندن ونيويورك وشنغهاي، يُظهر ندرة حقيقية بدلاً من مجرد وضع مضاربي. وصلت حيازات الفضة في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة إلى أدنى مستوياتها منذ عام 2015 في أواخر نوفمبر. هذه الظروف قد رفعت معدلات الإيجار وتكاليف الاقتراض، مما يشير إلى تحديات تسليم حقيقية للمعادن الفعلية.

تقدم الهند حالة دراسية توضيحية بشكل خاص. مع تجاوز أسعار الذهب الآن 4,300 دولار للأوقية، يرى المستهلكون الهنود بشكل متزايد أن المجوهرات الفضية هي أداة أكثر وصولاً للحفاظ على الثروة. تستهلك البلاد بالفعل حوالي 80 في المئة من طلبها على الفضة من خلال الواردات، مما يجعلها أكبر سوق في العالم. يستمر الطلب على سبائك الفضة وصناديق الاستثمار المتداولة في الهند في الزيادة جنبًا إلى جنب مع مشتريات المجوهرات التقليدية، مما يؤدي بشكل فعال إلى استنزاف احتياطيات لندن ويزيد من الضغوط العالمية.

توقعات سعر الفضة لعام 2026: التنقل بين التقلبات والفرص

تتفق آراء المحللين في المعادن الثمينة على استمرار القوة، على الرغم من التحذيرات المهمة بشأن تقلبات الفضة المعروفة. تضع التوقعات المحافظة الفضة في نطاق $70 لعام 2026، مع اعتبار $50 كحد أدنى واقعي بعد أي تصحيحات على المدى القصير. تتوقع سيتي جروب بنفس الطريقة أن تتفوق الفضة على الذهب وأن تصل إلى أكثر من $70 إذا ظلت أساسيات الطلب الصناعي مستقرة.

تتوقع التوقعات الأكثر طموحًا أن يصل سعر الفضة إلى $100 في عام 2026. تستند هذه التوقعات المتفائلة إلى فرضية أن الطلب الاستثماري من القطاع الخاص - الذي يُوصف بأنه “جرافة” من قبل بعض المحللين - سيزداد بالإضافة إلى المتطلبات الصناعية.

ومع ذلك، يجب على المستثمرين الاعتراف بمخاطر الانخفاض. قد يؤدي التباطؤ الاقتصادي العالمي إلى تقليل الاستهلاك الصناعي. قد تؤدي التصحيحات المفاجئة في السيولة في الأسواق المالية إلى تراجع سريع على الرغم من الإعداد الأساسي الإيجابي. سيكون من الضروري مراقبة اتجاهات الطلب الصناعي، وأنماط الواردات الهندية، ومسارات تدفق صناديق المؤشرات، والمشاعر حول المراكز القصيرة الكبيرة غير المحمية في الأسواق الورقية لفهم اتجاه الأسعار طوال عام 2026.

الحجة الهيكلية لارتفاع أسعار الفضة لا تزال مثيرة للإعجاب: العجز المستمر في الإمدادات، وزيادة الاستخدام الصناعي في قطاعات الطاقة المتجددة والذكاء الاصطناعي، وازدياد الطلب كملاذ آمن جميعها تتماشى بشكل إيجابي. ومع ذلك، فإن التنفيذ يتطلب الصبر خلال التقلبات الحتمية. بالنسبة للمستثمرين الذين يسألون عما إذا كانت أسعار الفضة ستزداد بشكل مستدام، فإن الإجابة تعتمد على ما إذا كانت هذه العوامل الهيكلية التي تستمر لعدة سنوات ستتغلب على الرياح المعاكسة الدورية.