Ожидания рынка формируют фьючерсы на какао по мере изменения перспектив производства в Западной Африке

Фьючерсы на какао закрылись в четверг на более низком уровне, так как трейдеры пересматривают ожидания по поставкам на фоне изменяющихся прогнозов производства в крупных регионах выращивания. Какао NY ICE с поставкой в марте упало на 44 пункта (-0.74%), в то время как контракт на какао в Лондоне с поставкой в марте снизился на 24 пункта (-0.55%), что привело к падению цен до их самого низкого уровня за неделю.

Прогнозы поставок становятся более оптимистичными из-за погодных условий

Основным фактором, стоящим за снижением в четверг, являются ожидания улучшения урожайности какао в основных производящих регионах Западной Африки. Фермеры в Кот-д'Ивуаре сообщают, что постоянная влажность в сочетании с солнечной погодой вызывает активные циклы цветения у какао-деревьев. Ганские производители испытывают регулярные осадки, которые поддерживают формирование стручков до прихода ветров харматан — традиционно критического периода развития.

Производитель шоколада Mondelez недавно отметил, что текущее количество стручков в Западной Африке на 7% выше пятилетнего базиса и существенно превышает уровни сбора урожая прошлого года, указывая на более высокий потенциал производства. Основной сезон сбора урожая в Кот-д'Ивуаре начался, и фермеры выражают уверенность в показателях качества стручков.

Ожидания относительно обильных поставок получили дополнительный вес после решения Европейского парламента от 26 ноября отложить регулирование по обезлесению (EUDR) на один год. Это продление позволяет продолжать импорт сельскохозяйственной продукции из регионов, испытывающих давление обезлесения, эффективно расширяя доступные каналы поставок какао на европейские рынки.

Инвентаризации Создание Контрбаланса

Несмотря на медвежью нарратив о предложении, запасы какао, контролируемые ICE, хранящиеся на портовых объектах США, сократились до девятимесячного минимума в 1,642,801 мешков в четверг. Это сжатие запасов предотвратило более резкое снижение цен, предоставив техническую поддержку на фоне иначе неблагоприятных условий.

Сигналы спроса остаются слабыми

Глобальные показатели потребления какао рисуют более слабую картину. Какао-ассоциация Азии сообщила, что в третьем квартале объем переработки упал на 17% по сравнению с прошлым годом, составив 183,413 МТ, что стало самым низким объемом за третий квартал за девять лет. Европейские объемы переработки какао снизились на 4.8% в годовом исчислении в третьем квартале до 337,353 МТ, что является самым слабым третьим кварталом за десятилетие. Объем продаж шоколадных конфет в Северной Америке сократился более чем на 21% за 13-недельный период, заканчивающийся 7 сентября, что указывает на давление со стороны спроса, выходящее за пределы темпов переработки товарных ресурсов.

Техническая поддержка от включения в индекс

Значимый фактор поддержки возникает из включения какао из Нью-Йорка в индекс товаров Bloomberg (BCOM), начиная с января. Рыночные ожидания предполагают, что это развитие может катализировать примерно $2 миллиардов в притоках от фондов, отслеживающих индекс, в течение первой недели месяца, предоставляя поддержку ценам в начальный торговый период.

Производственные смены в вторичных регионах

Нигерия, пятый по величине производитель какао в мире, прогнозирует снижение производства на -11% по сравнению с предыдущим годом в 2025/26 годах, ожидая, что объем производства упадет до 305 000 МТ с ранее оцененных 344 000 МТ за предыдущий сезон. Это сокращение компенсирует некоторый оптимизм по поводу поставок от лидеров Западной Африки, хотя вклад Нигерии представляет собой меньшую долю мировых поставок.

Текущий баланс спроса и предложения, который участники рынка закладывают в цены, отражает ожидания более сбалансированных условий по сравнению с периодами серьезного дефицита 2023/24 годов, когда соотношение мировых запасов к переработке упало до 46-летних минимумов в 27,0%.