Kỳ vọng thị trường định hình hợp đồng tương lai ca cao khi triển vọng sản xuất Tây Phi thay đổi

Hợp đồng tương lai cacao đã đóng cửa với mức giảm nhẹ vào thứ Năm khi các nhà giao dịch xem xét lại kỳ vọng cung ứng giữa những dự báo sản xuất đang thay đổi từ các vùng trồng chính. Cacao NY ICE giao tháng Ba đã giảm 44 điểm (-0.74%), trong khi hợp đồng cacao London ICE tháng Ba giảm 24 điểm (-0.55%), kéo giá xuống mức yếu nhất trong một tuần.

Triển Vọng Cung Ứng Trở Nên Lạc Quan Hơn Về Mô Hình Thời Tiết

Yếu tố chính dẫn đến sự giảm giá vào thứ Năm xoay quanh kỳ vọng về năng suất ca cao được cải thiện ở các vùng sản xuất chính của Tây Phi. Nông dân ở Bờ Biển Ngà báo cáo rằng độ ẩm ổn định kết hợp với ánh nắng mặt trời đang kích thích các chu kỳ nở hoa mạnh mẽ ở cây ca cao. Các nhà trồng ca cao ở Ghana đã trải qua lượng mưa đều đặn hỗ trợ việc hình thành quả trước khi gió harmattan đến—thường là một giai đoạn phát triển quan trọng.

Nhà sản xuất sô cô la Mondelez gần đây đã nhấn mạnh rằng số lượng quả hiện tại ở Tây Phi đứng cao hơn 7% so với mức cơ sở năm năm và vượt xa mức thu hoạch của năm ngoái, cho thấy tiềm năng sản xuất mạnh mẽ hơn. Mùa vụ chính của cây ca cao ở Bờ Biển Ngà đã bắt đầu với nông dân bày tỏ sự tự tin về các chỉ số chất lượng quả.

Kỳ vọng về nguồn cung dồi dào đã nhận thêm trọng số từ quyết định của Nghị viện Châu Âu vào ngày 26 tháng 11 để hoãn quy định về việc chống lại nạn phá rừng (EUDR) thêm một năm. Sự gia hạn này cho phép tiếp tục nhập khẩu các hàng hóa nông nghiệp từ các khu vực đang chịu áp lực phá rừng, hiệu quả mở rộng các kênh cung cấp cacao có sẵn vào thị trường Châu Âu.

Hàng tồn kho Tạo ra một Cân bằng

Mặc dù có câu chuyện cung cấp tiêu cực, lượng tồn kho ca cao được giám sát bởi ICE tại các cơ sở cảng của Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất trong chín tháng là 1,642,801 bao vào thứ Năm. Việc giảm tồn kho này đã ngăn chặn sự sụt giảm giá mạnh hơn, cung cấp hỗ trợ kỹ thuật trong bối cảnh điều kiện khó khăn khác.

Tín hiệu nhu cầu vẫn yếu

Các chỉ số tiêu thụ cacao toàn cầu thể hiện một bức tranh yếu hơn. Hiệp hội Cacao Châu Á báo cáo rằng khối lượng nghiền trong quý 3 giảm 17% so với năm trước xuống còn 183,413 MT—đánh dấu khối lượng quý 3 thấp nhất trong chín năm. Khối lượng nghiền cacao ở Châu Âu giảm 4.8% hàng năm trong quý 3 xuống còn 337,353 MT, là quý 3 yếu nhất trong một thập kỷ. Khối lượng bán kẹo sô cô la Bắc Mỹ giảm hơn 21% trong khoảng thời gian 13 tuần kết thúc vào ngày 7 tháng 9, báo hiệu áp lực nhu cầu vượt ra ngoài tỷ lệ nghiền hàng hóa.

Hỗ trợ Kỹ thuật từ Việc Bao gồm Chỉ số

Một yếu tố hỗ trợ có ý nghĩa xuất hiện từ việc cacao NY được đưa vào Chỉ số Hàng hóa Bloomberg (BCOM) bắt đầu từ tháng Giêng. Kỳ vọng của thị trường cho thấy sự phát triển này có thể kích thích khoảng $2 tỷ đô la trong dòng tiền từ các quỹ theo dõi chỉ số thụ động trong tuần mở đầu của tháng, cung cấp hỗ trợ giá trong giai đoạn giao dịch ban đầu.

Ca sản xuất ở các khu vực thứ cấp

Nigeria, nhà sản xuất ca cao lớn thứ năm thế giới, dự kiến sẽ giảm 11% sản lượng sản xuất so với năm trước cho niên vụ 2025/26, với kỳ vọng sản lượng sẽ giảm xuống 305,000 MT từ mức ước tính 344,000 MT của mùa trước. Sự thu hẹp này đã bù đắp một phần sự lạc quan về nguồn cung từ các nhà lãnh đạo Tây Phi, mặc dù đóng góp của Nigeria chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng cung toàn cầu.

Cân bằng cung-cầu mà các nhà tham gia thị trường hiện đang định giá phản ánh kỳ vọng về các điều kiện cân bằng hơn so với những giai đoạn thiếu hụt nghiêm trọng của năm 2023/24, khi tỷ lệ tồn kho toàn cầu trên lượng xay nghiền giảm xuống mức thấp nhất trong 46 năm là 27,0%.