Las expectativas del mercado moldean los futuros del cacao a medida que cambia la perspectiva de producción en África Occidental

Los futuros del cacao cerraron a la baja el jueves, ya que los operadores reevaluan las expectativas de suministro en medio de pronósticos de producción cambiantes de las principales regiones productoras. El cacao de NY ICE para entrega en marzo soltó 44 puntos (-0.74%), mientras que el contrato de cacao de Londres ICE de marzo cayó 24 puntos (-0.55%), llevando los precios a su nivel más bajo en una semana.

Perspectivas de Suministro Volviéndose Más Optimistas sobre los Patrones Climáticos

El principal motor detrás de la caída del jueves se centra en las expectativas de mejores rendimientos de cacao en las principales regiones productoras de África Occidental. Los agricultores en Costa de Marfil informan que la humedad constante, combinada con la luz solar, está provocando ciclos de floración robustos en los cacaoteros. Los cultivadores ghaneses han experimentado precipitaciones regulares que están apoyando la formación de vainas antes de que lleguen los vientos harmattan, tradicionalmente un período de desarrollo crítico.

El fabricante de chocolate Mondelez destacó recientemente que los conteos actuales de vainas en África Occidental están un 7% por encima de la línea base de cinco años y superan sustancialmente los niveles de cosecha del año pasado, lo que apunta a un potencial de producción más fuerte. La temporada principal de cultivos de Costa de Marfil ha comenzado, con los agricultores expresando confianza respecto a los métricas de calidad de las vainas.

Las expectativas de amplias provisiones recibieron un peso adicional por la decisión del Parlamento Europeo del 26 de noviembre de retrasar la regulación sobre la deforestación (EUDR) por un año. Esta extensión permite la continuación de las importaciones de productos agrícolas de regiones que experimentan presiones de deforestación, ampliando efectivamente los canales de suministro de cacao disponibles hacia los mercados europeos.

Inventarios Crean un Contrapeso

A pesar de la narrativa bajista de oferta, las existencias de cacao monitoreadas por el ICE en las instalaciones portuarias de EE. UU. se contrajeron a un mínimo de nueve meses de 1,642,801 bolsas el jueves. Esta compresión de inventario ha evitado un descenso de precios más pronunciado, ofreciendo soporte técnico en medio de condiciones de viento en contra.

Las señales de demanda siguen siendo débiles

Los indicadores de consumo global de cacao pintan un panorama más débil. La Asociación de Cacao de Asia informó que las muelas del tercer trimestre se desplomaron un 17% interanual a 183,413 MT, marcando el volumen más bajo del tercer trimestre en nueve años. Las muelas de cacao europeas retrocedieron un 4.8% anualmente en el tercer trimestre a 337,353 MT, el tercer trimestre más débil en una década. El volumen de ventas de dulces de chocolate en América del Norte se contrajo más del 21% en el período de 13 semanas que finalizó el 7 de septiembre, señalando que las presiones de demanda se extienden más allá de las tasas de molido de mercancías.

Soporte Técnico de Inclusión de Índices

Un factor de soporte significativo emerge de la inclusión del cacao de NY en el Índice de Materias Primas de Bloomberg (BCOM) a partir de enero. Las expectativas del mercado sugieren que este desarrollo podría catalizar aproximadamente $2 mil millones en flujos de fondos pasivos que siguen índices durante la primera semana del mes, proporcionando soporte de precios durante el período inicial de negociación.

Cambios de Producción en Regiones Secundarias

Nigeria, el quinto productor de cacao más grande del mundo, proyecta una disminución de producción del -11% interanual para 2025/26, con expectativas de que la producción caiga a 305,000 MT desde los 344,000 MT estimados de la temporada anterior. Esta contracción contrarresta parte del optimismo en el suministro de los líderes de África Occidental, aunque la contribución de Nigeria representa una porción menor de los suministros globales.

El equilibrio entre oferta y demanda que los participantes del mercado están valorando actualmente refleja expectativas de condiciones más equilibradas en comparación con los severos períodos de déficit de 2023/24, cuando las proporciones de existencias globales a las moliendas cayeron a mínimos de 46 años del 27.0%.