Apakah Sebuah Dana Besar Menggandakan Investasi di ProPetro Sebuah Taruhan Kontra-Tren—atau Tanda Sesuatu Sedang Berubah?

Layanan Konsultasi VR baru saja membuat langkah berani: perusahaan tersebut menginvestasikan $12,3 juta ke ProPetro (NYSE: PUMP) pada kuartal ketiga, membawa total posisinya menjadi hampir 3,7 juta saham senilai $19,3 juta. Untuk sebuah dana yang mengelola $412,4 juta di ekuitas AS, ini mewakili sekitar 4,7% dari keseluruhan portofolio mereka—sebuah permainan keyakinan serius pada perusahaan jasa minyak yang sebagian besar investor anggap remeh.

Pendapatan Seperempat Juta Dolar Tidak Menceritakan Seluruh Kisah

Di sinilah Q3 ProPetro sebenarnya menjadi menarik. Ya, pendapatan turun 10% menjadi $294 juta, dan EBITDA yang disesuaikan jatuh menjadi $35 juta—angka-angka yang biasanya memicu penjualan. Namun, bisnis penyelesaian tradisional perusahaan masih menghasilkan $25 juta dalam aliran kas bebas, dan manajemen menutup kuartal dengan likuiditas sebesar $158 juta.

Itu adalah strategi yang dilakukan VR Advisory: ProPetro tidak runtuh—itu sedang melewati siklus sambil membangun sesuatu yang baru.

Kisah Nyata: PROPWR Menjadi Nyata

Permata tersembunyi di dalam ProPetro adalah bisnis energi PROPWR. Sementara layanan penyuntikan tekanan dan penyelesaian sumur inti tetap tertekan margin, PROPWR mengunci lebih dari 150 megawatt kapasitas yang dikontrak hanya dalam Q3. Manajemen kini berharap untuk melebihi 220 MW pada akhir tahun, dengan target mencapai 1 gigawatt pada tahun 2030.

Itu bukan teori. Untuk mendanai ekspansi ini tanpa menghancurkan neraca, perusahaan baru saja mengamankan fasilitas sewa sebesar $350 juta—modal segar yang ditunjukkan khusus untuk meningkatkan platform daya.

Thesis Kontrarian Mengambil Bentuk

Saham ProPetro telah naik 22% selama setahun terakhir, mengalahkan kenaikan 13% S&P 500. Namun, saham tersebut saat ini berada di $10,38 dengan kapitalisasi pasar $1,1 miliar—masih jauh dibandingkan dengan puncak historisnya. Peningkatan kepemilikan VR Advisory menunjukkan bahwa dana tersebut percaya bahwa rumus ketahanan telah berubah: inti penyelesaian yang menghasilkan kas yang tetap positif melalui penurunan, dikombinasikan dengan platform energi berpertumbuhan tinggi yang dapat memberikan keuntungan struktural.

Risikonya jelas—siklus fracking hidraulik sangat brutal, dan transisi yang memerlukan modal besar telah membunuh perusahaan energi sebelumnya. Namun bagi para percaya jangka panjang, risiko-imbalan mulai terlihat tidak seperti perangkap nilai dan lebih seperti taruhan yang terhitung bahwa dua bisnis ProPetro dapat berdampingan dengan menguntungkan selama penurunan komoditas berikutnya.