#美国就业数据表现强劲超出预期 美联储最新政策信号解读：降息节奏放缓，流动性补充重启

上周FOMC会议落地，鲍威尔释放了几个关键信号值得关注。

**降息确认，但分歧扩大**

符合预期的25bp降息通过，但投票阵营出现裂痕——9票支持，3票反对。这反映出美联储内部对后续政策方向的认知出现分化。点阵图显示2026年只会再降一次息，暗示降息周期已进入尾声，节奏明显放缓。

**通胀本质的坦诚表态**

鲍威尔罕见明确指出："如果没有关税，通胀大约已经在2%。"这说明当前物价压力主要源于关税而非需求过热。按照美联储的估算，关税导致的通胀将在2026年Q1触顶，之后下半年开始明显回落。

**就业数据埋下伏笔**

美联储首次将就业风险定性为"显著下行"，披露非农数据可能被高估约6万。更扎心的是，他们认为实际情况可能是自4月以来每月负增长2万。近期政府停摆导致数据失真，进一步加大了政策制定的不确定性。

**流动性补充正式启动**

这是市场最需要关注的部分——美联储将重启短期国库券（T-bills）购买计划，补充准备金至"充足"水平。购买规模将在接下来"保持高位数个月"，也就是每月数百亿美元级别的补水。这标志着美联储政策框架从"抗通胀"正式转向"平衡风险"。

**增长预期微调，但仍处低位**

2025-2026年增长略有上修至1.7%附近，部分因素是政府停摆造成的增长"跨期移动"。加息已不在任何人的基本预期内。国债收益率上升则被解读为对增长预期的重新评估，而非通胀担忧反弹。

**读懂市场含义**

降息周期放缓、就业恶化、流动性重启补充——这组信号对加密资产的启示是：政策托底的预期重新升温，但增长动能需要密切观察。鲍威尔的"专注剩余任期"暗示，任期可能在2026年5月后终结，后续政策连贯性值得留意。