加密市场在波动的11月后重置，杠杆率降至多个月最低

来源：DefiPlanet 原标题：加密市场在波动的11月后重置杠杆降至多个月低点 原始链接：https://defi-planet.com/2025/12/crypto-market-resets-after-volatile-november-as-leverage-drops-to-multi-month-low/

快速概览

• 经过衍生品和ETF的杠杆大规模解除后，加密货币12月迎来更稳固的基础。
• 投机仓位已重置，降低了强制平仓风险，增强了整体市场结构。
• BTC和ETH反弹，因为价格发现逐渐转向现货需求而非杠杆资金流。

11月仓位重置后市场结构改善

加密市场在经历了动荡的11月后，基础更为稳固，基本面得到改善。分析师指出，11月数据显示，交易者显著减少了杠杆，为年底前营造出更健康的市场结构。

11月仓位重置：

• BTC/ETH/SOL永续合约的未平仓合约环比下降16% • 美国现货ETF出现35亿美元的BTC和14亿美元的ETH资金流出 • BTC永续合约融资利率一度比其90天平均值低2σ

衍生品和ETF资金外流标志着广泛的仓位重置

11月是今年主要数字资产中解除杠杆最大的一次。比特币、以太坊和索拉纳的永续合约未平仓合约环比下降16%，交易者在连续数周高投机活动后解除杠杆头寸。

美国现货ETF的资金流出也反映了这一趋势。比特币基金在11月流出35亿美元，而以太坊产品则出现14亿美元的赎回。同时，比特币永续合约的融资利率一度比其90天平均值低两个标准差，这是本季度正向融资最剧烈的回撤之一，直到月底才趋于稳定。

衍生品冷却和ETF资金外流共同表明，宏观波动上升背景下的有意规避风险。

较低的投机性杠杆增强市场韧性

尽管11月整体偏防御，但12月初出现了明显的谨慎乐观转变。主要原因是投机性杠杆的急剧收缩。分析师表示，这一变化大幅降低了市场被强制平仓的风险，也消除了近期加剧下跌的“气穴”动态。

追踪投机暴露的系统杠杆比率现已稳定在总市值的4%~5%，低于夏季高风险时期的近10%。这是今年最重要的仓位重置之一，为市场奠定了更为坚实的结构基础。随着过度杠杆的消除，价格发现变得不再对衍生品流入敏感，而更多依赖于现货需求。

现货市场显示稳定迹象

这些结构性改善已在价格走势中得到体现。在12月初的动荡之后，加密市场出现了企稳的早期迹象，比特币重新站上94,000美元，以太坊在12月1日大跌后也回升至3,000美元水平。