Банк Японии 18 декабря официально начал цикл повышения процентных ставок, и это только начало. Многие могут подумать, что это никак не связано с крипторынком, но на самом деле это, возможно, самый сильный удар по крипторынку в этом году.

Проще говоря, одним из секретных оружий ликвидности на крипторынке за последние десять лет были арбитражные сделки с иеной. Что это значит? Грубо говоря, берёшь иены почти под нулевую ставку, меняешь их на доллары и на эти доллары скупaешь биткоин и другие активы. Такая стратегия обеспечивала приток огромных средств на рынок. Теперь Банк Японии закручивает гайки, стоимость заимствований стремительно растёт — как дальше играть в эту игру?

Дальнейшее развитие событий может быть следующим: те, кто зарабатывал на арбитраже с иеной, будут вынуждены продавать криптоактивы, обменивать их обратно на доллары, а затем покупать иены для возврата долгов. Это и есть так называемая "волна закрытия позиций".

Что принесёт такая волна?

**Ликвидность уходит моментально.** Триллионы арбитражного капитала покидают рынок, спрос исчезает в одночасье, словно фундамент выбили из-под здания.

**Пострадают игроки с плечом.** Колебания валютных курсов плюс падение цен на криптоактивы — двойное давление приведёт к лавинообразной ликвидации позиций с высоким левереджем.

**Панические настроения распространяются.** В первую очередь ударит по биткоину как ключевому рисковому активу; в истории каждый период ужесточения ликвидности развивался по этому сценарию.

Однако кризис — это не всегда плохо. Когда рынком правит паника, это зачастую лучшее время для новой расстановки сил. Например, нарратив биткоина как "суперсуверенного актива" может получить новое звучание на фоне потрясений в традиционной финансовой системе. Кроме того, тотальная чистка позволит избавиться от мусорных проектов, живущих только за счёт плеча и пузырей, а капитал в итоге перетечёт к действительно ценным активам.

Так что вопрос: когда самый дешёвый источник ликвидности в мире постепенно пересыхает, вы предпочтёте ждать со стороны или воспользуетесь возможностью в хаосе? На рынке всегда хватает волатильности, но не хватает тех, кто способен разглядеть её истинную природу.