في أوائل ديسمبر، قام محافظ بنك اليابان المركزي، كازو أويدا، بكسر القاعدة فجأة وكشف مسبقاً أن اجتماع 18-19 ديسمبر سيناقش مسألة رفع سعر الفائدة. فور صدور هذا الخبر، انفجرت توقعات السوق—قفز احتمال رفع الفائدة من 50% مباشرة إلى أكثر من 85%. لماذا بنك اليابان مستعجل إلى هذه الدرجة؟ المنطق وراء ذلك في الواقع معقد جداً.

دعونا نبدأ بأكثر الضغوط المباشرة: التضخم. معدل التضخم في اليابان تجاوز خط الهدف البالغ 2% لأكثر من ثلاث سنوات متتالية، كما أن الضغط التضخمي الناتج عن تدهور قيمة الين أصبح يزداد يوماً بعد يوم. جيوب المواطنين لم تعد تتحمل، وارتفاع الأسعار أصبح بالفعل مشكلة مجتمعية.

لكن الأهم من ذلك هو مسألة التوقيت. حالياً، حالة عدم اليقين في الاقتصاد الأمريكي بدأت تنخفض، والبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بدأ بالفعل في خفض أسعار الفائدة. بعض التحليلات ترى أن رفع بنك اليابان للفائدة الآن هو محاولة لإعادة بناء مصداقيته السياسية قبل أن يتحول الفيدرالي كلياً. ببساطة، هذه هي نافذة الفرصة الأخيرة—إذا فاتت، قد لا تكون هناك فرصة أبداً للخروج من سياسة التيسير النقدي المفرط.

هناك أيضاً عامل لا يمكن تجاهله: الضغط السياسي. في أكتوبر لم يرفع بنك اليابان الفائدة، ويرجع ذلك جزئياً إلى تعارض سياساته مع سياسة الإنفاق المالي النشط لرئيسة الوزراء الجديدة، سانائي تاكايشي. ونتيجة لذلك، أدت إجراءات الحكومة الشديدة إلى فوضى في السوق، حيث انهارت أسواق الأسهم والسندات والعملات. هذه المرة، تدخل البنك المركزي سريعاً ليستعيد زمام المبادرة في السياسة النقدية ويثبت ثقة السوق.

بالإضافة إلى ذلك، فإن ارتفاع الأجور قدم بعض الدعم لرفع الفائدة. رغم أن النص الأصلي تم اقتطاعه لاحقاً، إلا أن هذا العامل بالفعل واحد من المؤشرات المهمة التي يأخذها بنك اليابان في اعتباره. باختصار، التوقعات برفع الفائدة هذه المرة هي نتيجة قرار صعب اتخذه بنك اليابان تحت ضغوط متعددة.