Gần đây, diễn biến của Bitcoin thực sự khiến không ít người phải bối rối.

Nguồn cung đang thu hẹp, áp lực bán cũng chưa thấy bùng phát, theo lý thì giá phải ổn định chứ? Kết quả thì sao, mốc 100,000 đô la xem chừng khó giữ nổi, đủ loại thuyết âm mưu "phe bán khống tấn công" lan truyền khắp nơi. Nhưng sự thật có thể không kịch tính đến vậy—đợt giảm này, gốc rễ nằm ở "hầu bao" của Bộ Tài chính Mỹ.

Nghe có vẻ vô lý? Thực ra logic rất đơn giản. Washington hiện đang rơi vào bế tắc vì nguy cơ chính phủ đóng cửa, Bộ Tài chính có hơn 150 tỷ đô la tiền mặt bị "đắp chiếu" trên sổ sách, chỉ vì thủ tục bị tắc mà không bơm ra thị trường được. Số tiền này không hề nhỏ, tương đương với việc rút một phần lớn thanh khoản khỏi thị trường.

Thị trường crypto nhạy cảm với biến động dòng tiền đến mức nào? Giống như con sông mùa hạn, mực nước hạ xuống là thuyền mắc cạn. Các tổ chức vốn đang cân nhắc có nên tăng vị thế, lại phát hiện "tiền tươi" trong thị trường bỗng dưng ít đi, hiệu suất quay vòng vốn tụt dốc, ai còn dám hành động mạnh? Thế là lực mua teo tóp, áp lực bán tự nhiên trở nên nặng nề hơn nhiều.

Đây không phải là một đợt bán tháo hoảng loạn, đơn giản chỉ là giá bị ép xuống do cạn kiệt thanh khoản. Tiền tổ chức không dám vào, nhà đầu tư nhỏ lẻ thấy giá lình xình càng lo lắng, vòng lặp phản hồi tiêu cực hình thành, giá cứ thế đổ như quân cờ domino.

Nói thẳng ra, bản chất của đợt điều chỉnh này là trục trặc ở thanh khoản vĩ mô. Khi nào số tiền của Bộ Tài chính được "giải phóng" chảy vào thị trường, có lẽ mới là biến số then chốt quyết định Bitcoin có đứng vững trở lại hay không. Phân tích kỹ thuật mạnh đến mấy, không có tiền vào thì cũng vô ích.