Дж.P.Морган робить ставку на 2026 рік — суперрік для криптовалют! Хвиля інституційних інвестицій у розмірі 130 мільярдів знову охоплює ринок

Морган Стенлі прогнозує, що у 2026 році криптовалютний потік перевищить рекорд 2025 року у 130 мільярдів доларів, і інституції будуть залучені ще активніше. Прийняття закону Clarity Act може сприяти залученню інституцій. У 2025 році DAT внесок склав 68 мільярдів доларів (MicroStrategy — 23 мільярди + інші — 45 мільярдів). ETF домінують серед роздрібних інвесторів, у той час як участь CME у ф’ючерсах сповільнюється. Тенденція зменшення ризиків у Q4 починає стабілізуватися.

Розбір структури 130 мільярдів доларів потоку у 2025 році та правда про домінування роздрібних інвесторів

(Джерела: Messari, Bloomberg, Morgan Stanley)

Аналізатор Morgan Stanley підсумовує рух капіталу через ETF, приховані потоки ф’ючерсів CME, залучення капіталу у криптовалютний венчурний капітал та покупки у цифровому казначействі (DAT), щоб оцінити загальний капітальний потік у криптовалюти. Такий багатовимірний підхід дає більш повну картину ринку, ніж один показник.

Зростання у 2025 році переважно зумовлене притоком капіталу у Bitcoin та Ethereum ETF, імовірно, переважно з боку роздрібних інвесторів. Крім того, компанії, окрім MicroStrategy, також купують Bitcoin через DAT. У порівнянні з 2024 роком, приховані потоки CME щодо ф’ючерсів Bitcoin та Ethereum значно сповільнилися, що свідчить про зниження участі інституцій та хедж-фондів.

Аналізатори прогнозують, що понад половина загального обсягу цифрових активів у 2025 році (близько 680 мільярдів доларів) надійде з DAT. З них MicroStrategy — близько 23 мільярдів доларів, що близько до 22 мільярдів у 2024 році. Інші DAT у 2025 році купили цифрових активів на суму приблизно 45 мільярдів доларів, що значно більше за 8 мільярдів у попередньому році. Такий стрімкий ріст з 8 до 45 мільярдів (на 463%) свідчить про все більшу кількість компаній, що включають Bitcoin до своїх балансових звітів.

Чотири основні джерела потоку у 2025 році — 130 мільярдів доларів

Капітал ETF: домінує роздрібний сектор, основні потоки у Bitcoin та Ethereum спотових ETF

Покупки DAT: 680 мільярдів доларів, з них MicroStrategy — 23 мільярди + інші DAT — 45 мільярдів

Приховані потоки CME: зниження участі інституцій та хедж-фондів, сповільнення покупок

Криптовалютний венчурний капітал: обсяг все ще значно нижчий за піки 2021–2022 років, витіснений DAT

Проте аналітики зазначають, що більшість покупок DAT у 2025 році відбулися на початку року. З жовтня минулого року темпи покупок DAT у криптовалюти значно знизилися, включаючи великі холдери, такі як MicroStrategy та BitMine. Це уповільнення у другій половині року викликає сумніви щодо подальшого потоку у 2026 році. Якщо покупка DAT залишиться низькою, тоді ETF та інші канали мають заповнити цю прогалину для досягнення прогнозованого зростання.

Криптовалютний венчурний капітал є важливим джерелом загального капітального потоку, хоча й значно меншим за вершини 2021–2022 років. Хоча у 2025 році загальні обсяги венчурних інвестицій зросли порівняно з 2024 роком, кількість угод суттєво знизилася, і активність зосереджена у пізніх раундах. Початкове фінансування значно сповільнилося у цьому році. Аналізатори відзначають, що через відносно м’який регуляторний клімат у США зростання венчурного капіталу є особливо помітним.

Кліративний закон і логіка залучення інституцій у 2026 році

Команда аналітиків Morgan Stanley у середу повідомила: «Ми очікуємо, що відновлення інституційних потоків у 2026 році може бути зумовлене прийняттям додаткових криптовалютних регуляцій, таких як у США «Clarity Act», що може сприяти подальшому залученню інституцій у цифрові активи, а також новим інституційним активностям у сферах, включаючи стабільні монети, платіжні компанії, біржі, провайдерів гаманців, блокчейн-інфраструктуру та рішення для зберігання.»

Clarity Act — ключовий закон у США щодо регулювання криптовалют, який має на меті створити чітку правову основу для цифрових активів, розмежовуючи, які з них є цінними паперами, які — товарами, а які — іншими категоріями. Така регуляторна ясність є передумовою для інституційних інвестицій. У умовах невизначеності регуляції інституційні департаменти та юридичні команди блокують будь-які криптоінвестиції через потенційні правові ризики, які важко оцінити. Після набуття чинності Clarity Act інституції отримають «захисний щит», знаючи, як легально розміщувати криптоактиви.

Morgan Stanley прогнозує, що інституційна активність не обмежиться прямим купівлею Bitcoin. У сферах, таких як випуск стабільних монет (наприклад, Circle планує IPO), платіжні компанії (Stripe купує Bridge), біржі (Kraken планує вихід на біржу), рішення для зберігання та злиття і IPO, — очікується залучення нових інституційних коштів. Такий перехід від «купівлі монет» до «купівлі акцій» розширює сферу застосування криптоактивів.

Аналізатори додають, що загальний обсяг цифрових активів, куплених DAT у 2025 році, склав близько 45 мільярдів доларів, що значно більше за 8 мільярдів у попередньому році. Ця хвиля DAT досягла піку у першій половині 2025 року, але з жовтня сповільнилася. Якщо у 2026 році покупка DAT не відновиться, інституційні інвестори мають заповнити цю прогалину. Оптимістичні прогнози Morgan Stanley базуються на припущенні, що регуляторна ясність, зокрема через Clarity Act, звільнить раніше очікувані інституційні кошти.

Проте таке припущення не позбавлене ризиків. Навіть за прийняття Clarity Act, рішення інституційних інвесторів потребуватиме часу. Інвестиційні процеси великих пенсійних фондів, страхових компаній і суверенних фондів дуже повільні, і від затвердження політики до фактичного розміщення може пройти від 6 до 12 місяців. Тому навіть за ясного регулювання у 2026 році масштабний потік інституційних коштів може початися лише у другій половині року або навіть у 2027-му.

Перехід до стабілізації у Q4 — сигнал змін

Минулого тижня аналітики зазначили, що тенденція зменшення ризиків у криптовалютах, схоже, сповільнюється, і потоки ETF та інші показники демонструють стабілізацію. Вони додали, що «попередній тренд значного зменшення позицій у криптовалютах роздрібними та інституційними інвесторами у четвертому кварталі 2025 року, можливо, завершився». Це уповільнення у тенденції зменшення ризиків є ключовим аргументом для оптимізму щодо 2026 року.

Масове зменшення у четвертому кварталі 2025 року відображає реакцію на паніку через подію ліквідації у жовтні. Після різких коливань ринку інвестори інстинктивно зменшують ризикові позиції, продаючи волатильні активи. Однак, коли ринок стабілізується у грудні та січні 2026 року, ця паніка зменшується, і потоки капіталу повертаються до стабільних або навіть невеликих входів. Такий перехід від «чистого відтоку» до «стабілізації» часто є раннім сигналом відновлення бичачого тренду.

У майбутньому аналітики очікують, що у 2026 році потоки у криптовалюти зростуть ще більше, але переважно за рахунок інституцій, а не роздрібних інвесторів або DAT. Логіка полягає у тому, що у 2025 році роздрібні інвестори вже активно увійшли (через ETF), і потенціал для зростання обмежений; DAT у 2025 році пережила бурхливий період і тепер має перетравлювати та інтегрувати ці обсяги; а інституційні інвестори, через невизначеність регулювання, утримувалися від активних дій, але після ухвалення Clarity Act їхні кошти будуть звільнені.

Проте прогнози Morgan Stanley мають і ризики. Якщо ціна Bitcoin у першій половині 2026 року залишатиметься низькою, інституції можуть продовжувати чекати, а не входити. За умов погіршення глобальної макроекономічної ситуації (рецесія, ескалація конфліктів) ризикова толерантність інституцій може знизитися ще більше. Тому оптимізм Morgan Stanley базується на припущенні «чіткої регуляції + стабільної макроекономіки + цінового відновлення», але не є гарантією.