この様子を見ると、FRB（米連邦準備制度）の今回の利下げ予想は市場に完全に織り込まれている——現在、9月利下げの確率は86%まで急上昇し、この数字はほぼ公然の事実と言える。

しかし、問題はここからだ：この予想はすでに賢い資金によって事前に消化し尽くされている。ここ3ヶ月間、米国株は黙々と上昇し、ビットコインは6万から12万まで急騰し、大口資金はすでにポジションをしっかり取っている。実際に利下げが発表される時には、典型的な「好材料出尽くしで売り」の展開になる可能性が高い。

例えとして適切かは微妙だが、誰かが事前に「深夜にイベントで特典がある」と情報を流し、みんなが夜中から並ぶ。いざ時間になると枠は極端に少なく、前に並んでいた人は徹夜が無駄になり、後ろの人には全くチャンスがない。市場のロジックも同じ——期待で十分に盛り上がった後、実際の結果はしばしば想像を下回る。

過去のデータを振り返ると、利下げ予想が80%以上に達し実際に実施された場合、S&P500指数はその後1週間で調整（下落）する確率が6割を超えている。最も悲惨なのは高レバレッジをかけていたプレイヤーで、25ベーシスポイントの利下げによる好材料でも、彼らのロスカット損失を補うには足りないかもしれない。

だからこそ、利下げ予想は諸刃の剣だ。ニュースを見て無思考にフルベットするのは危険だし、市場には「天井で買う」ババ抜きの役回りがいつもいる。あなたのポジションが十分に堅実で、好材料が実現した際の売り圧力に耐えられることを願う。

（本記事は市場観察であり、いかなる投資助言でもありません）