日本銀行の動きを侮ってはいけない——彼らが利率を調整するたびに、暗号市場は大きく揺れる。この出来事は表面上は日本独自の金融政策に見えるが、実際にはクリプト業界の太い資金パイプを直接断ち切るものだ。短期的には、流動性の枯渇、レバレッジの強制清算、市場のパニックが次々と起こるだろう。しかし長期的に見れば、まさに安値でポジションを取る絶好のウィンドウとなる——もちろん、政策のタイミングを正確に見極め、正しい銘柄を選ぶことが前提だ。

要するにこういうことだ：これまで日本の金利はほぼゼロで地を這っていた。そのため、世界中の資本が安価な円を借り入れ、ドルに両替してビットコインやイーサリアムなどの暗号資産に突撃し、そのうえ高レバレッジやDeFiプロトコルでリターンを拡大していた。この手法だけで規模は4〜5兆ドルに上り、クリプト業界の新規資金の2〜3割を占めていた——まさに流動性の命綱である。

だが日本が利上げを始めると、このチェーンは断ち切られる。まず、借入コストが急騰し、大口の融資は利息でリターンが相殺される。次に、円高が進み、返済時にはより多くのドルが必要となるため、投資家は急いで暗号資産を売却しドルに換え、円を返済するしかなくなる。資金が大規模に流出すれば、当然コイン価格は耐えられない。2024年8月の25ベーシスポイントの利上げでは、ビットコインは6.5万ドルから一気に4.9万ドルまで下落した。2025年12月には、利上げ観測が流れただけでビットコインは3,000ドル下がり、イーサリアムは5%も下落した。

さらに深刻なのはレバレッジ問題だ。クリプト業界には50倍、100倍といった高レバレッジのポジションを持つプレイヤーが多く、利上げによる価格変動や為替変動で強制ロスカットが簡単に引き起こされる。いったんロスカットが始まると連鎖反応が起き——ロスカットが進むほど価格は下がり、下がるほどさらにロスカットが増えるという悪循環に陥る。1日で十数億ドルが清算されるのも珍しくなく、2024年の利上げ局面ではビットコインが1か月で24%以上暴落した。知っての通り、日本は最後まで金融緩和政策を続けていた主要経済体である。