#ETH走势分析 $LUNA $LUNC

両地域の規制政策が同時に強化され、ステーブルコイン市場の構造は深い再編を迎えている。

中国本土では、13部門が共同で発表した通知により、ステーブルコイン関連事業が刑事責任の対象となった——発行、取引、決済利用、および海外プラットフォームによる国内誘導行為はいずれも明確に違法金融活動と定義された。データによると、2025年前10か月の関連事件における資金差し止め規模は46億元に達し、法執行の強化が顕著である。

香港では「ステーブルコイン条例」を通じて厳格な参入システムを構築——個人投資家はUSDTなど未認可ステーブルコインの取引を禁止され、プロ投資家のみ参加可能。ライセンス申請には2,500万香港ドルの資本金基準と100%流動性準備要件が課される。現時点で認可を取得した機関はなく、Tether社を含む主流発行者も規制基準に達していない。

しかし規制強化の下で、新たな応用シナリオが現れつつある。

カイザーツーリズムは、海外旅行者が合法的なステーブルコインで人民元をリアルタイム両替できるサービスを実現し、従来方式よりも決済効率が90%向上した。セコイア・キャピタルなど大手機関は、規制要件に合致した越境貿易やサプライチェーン金融ソリューションへの投資を進めている。同時にデジタル人民元のクロスボーダー決済規模は10兆元の大台を突破し、政策誘導の方向性は極めて明確だ。

市場面では、USDTの支配的地位にも揺らぎが見られる——S&Pグローバルは最近、その安定性格付けを「弱」に引き下げた。USDTはかつて中国本土のOTC取引シェアの90%以上を占めていたが、資金は新たな出口を模索し始めている。

今回の規制強化の本質は、ステーブルコイン需要の根絶ではなく、業界全体のコンプライアンス転換を強制することにある。実体経済と結びつき、越境決済の実需要を満たすプロジェクトは、このシャッフルで前例のない成長空間を得る可能性がある。

ゲームのルールはすでに書き換えられ、次のステージは本当にコンプライアンスの価値を理解する参加者のものとなる。