Riot Platformsリサーチ副社長：ビットコインは世界の過剰資本の「貯蓄リザーバー」として理解できる

金色财经報道、RiotPlatforms研究副総裁PierreRochardは、ビットコインは世界中の余剰資本の「貯蓄リザーバー」として理解できると述べています。つまり、金利が低く流動性が豊富で、高い期待投資収益率（ROIC）を持つ実体投資機会が不足している場合、貯蓄資本はビットコインに流れ込む——なぜなら、ビットコインは絶対的な希少性を持ち、供給量が2,100万枚に固定されたグローバルなデジタルオープンソースネットワークだからです。

時間の経過とともに、ますます多くのビットコインが長期保有者、企業、上場投資信託（ETF）、および政府機関によって保有されるようになり、彼らはBTCを戦略的準備資産と見なし、取引在庫とはみなしていません。これにより、ビットコインの実効流通供給量は非常に硬直化します。新たな需要の大部分は、法定通貨建て価格の上昇を通じてしか表現できず、新しいトークンが市場に流通することで解決されるわけではありません。

市場環境が反転し（金利の上昇やリスク選好の低下）、投機家が売却を選択した場合でも、多くの長期貯蓄型保有者は追随して売却しません。市場に流入した資本の大部分は引き続き蓄積され続けます。このような需給の非対称性が、ビットコイン為替レートの「ラチェット効果」を生み出しています。つまり、深い調整は頻繁に見られるものの、暴落後の底値は往々にして前サイクルの安値よりも高くなっています。