PA日報 | レンディングプラットフォームJupiterとKaminoがリスク開示を巡って内紛；「国産GPU第1株」モールスレッド共同創業者の李豊がトークン発行による資金集めや借入不返済の疑惑

PANews

2025-12-07 09:26:55

本日の注目ニュース：

来週のマクロ展望：米連邦準備制度理事会（FRB）の賛否両論ある利下げが迫り、金価格が大きく変動する局面へ
韓国、仮想資産運営事業者に対しハッキング被害時の「無過失賠償」責任を義務付ける法案を検討
「国産GPU第一号」モーレスレッド共同創業者・李豊氏がトークン発行で資金調達・1,500BTC借入未返済と報道
アナリスト：ビットコインのオンチェーンアクティビティが上昇、需要は依然として強く、今サイクルはまだ終わっていない可能性
Jupiter COO、同社貸出商品Jupiter Lendの「ゼロ感染リスク」宣伝が不正確であったと認める
バイナンス、公式X投稿とトークン上場時間の近さへの疑念に対し、内部調査を開始したと回答

マクロ

来週のマクロ展望：米FRBの賛否両論ある利下げが迫り、金価格が大きく変動する局面へ

「小型雇用統計」やPCEなど米国経済指標が概ね来週のFRB利下げを支持する中、ウォール街のパニックは一時的で、投資家はリスク資産の低ボラティリティ・高確信度のポジションへと戻っています。FRBの金利決定が来週の焦点となり、最近の米雇用指標の軟化を受けて、市場はFRBの利下げを広く予想しています。来週注目すべきポイントは以下の通りです。

火曜0:00、米11月NY連銀1年インフレ期待値；火曜23:00、米10月JOLTs求人件数；水曜3:00、FRB FOMCが金利決定と経済見通し要旨を発表、3:30にパウエルFRB議長が金融政策記者会見；木曜21:30、米12月6日までの週の新規失業保険申請件数、米9月貿易収支；金曜1:00、FRBが2025年第3四半期資金フロー報告で米家庭の財務健全性データを発表；金曜21:00、2026年FOMC投票権を持つフィラデルフィア連銀総裁ポールソンが経済見通しについて講演；21:30、2026年FOMC投票権を持つクリーブランド連銀総裁ハマックが講演；金曜23:35、シカゴ連銀総裁グールスビーがシカゴ連銀第39回年次経済展望セミナー前に司会者対談に参加。

FRBの9月のドットチャートは2026年に2回の利下げを示唆しています。これに対し、現在の市場予想では2026年に63ベーシスポイントの緩和が見込まれており、来年3回の利下げの可能性が高いとされています。

財新：昨年3032人が仮想通貨洗浄で起訴、仮想通貨ファイアウォール構築には正常な経済取引保護が必要

財新網は「仮想通貨のファイアウォールを築き、国民の“財布”を守る」と題した記事を掲載。仮想通貨投機が再び目立ち始めており、ファイアウォールの構築は各部門の協力だけでなく、関連規範の整備、監督レベルの向上、重点分野の技術監視能力強化、正常な経済取引活動の保護が必要だと指摘。2024年、関連部門は「仮想通貨」による犯罪収益の移転などのマネーロンダリング犯罪で3032人を起訴。多くは法意識の欠如から巻き込まれた。ある学者の283件の仮想通貨洗浄犯罪判決文分析によると、犯罪グループは社会経済的に周縁化された若年層を多く犯罪に利用し、地域集中が顕著で、学歴は中学～高校が多い。

韓国、仮想資産運営事業者に対しハッキング被害時の「無過失賠償」責任を義務付ける法案を検討

韓国金融委員会は、「第2段階仮想資産立法」の策定過程で、ハッキングやコンピュータ事故発生時に仮想資産運営事業者が過失がなくても損害賠償責任を負う条項の導入を検討中。この計画は、取引所運営者に金融会社と同様の「無過失損害賠償責任」を課すことで、ハッキングやコンピュータ事故への対応を強化することを目的としています。2023年から2025年9月までに、韓国ウォン取引所大手5社（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、GOPAX）で計20件のシステムトラブルが発生しました。

また、ハッキング事件の罰金を「電子金融取引法」と同等水準に引き上げる計画も議論されています。現在韓国国会では、ハッキング被害の金融機関に対し売上高の最大3%の罰金を科す「電子金融取引法」改正案が審議中です。この法案が成立すれば、仮想資産運営事業者も同様の罰金を受ける可能性があります。現在、仮想資産運営事業者の最高罰金額は50億ウォンです。

市場ニュース：フランスのBPCE銀行、顧客の暗号資産売買を解禁

市場情報によると、フランスのBPCE銀行は顧客による暗号資産の売買を解禁しました。

見解

Vitalik：信頼不要なオンチェーンGas先物市場の構築が必要

Vitalik ButerinはXで「業界は“信頼不要なオンチェーンGas先物市場”を早急に必要としている」とし、「BASE FEEの予測市場」のように、ユーザーの将来手数料の不確実性解消に役立つと指摘。オンチェーンGas先物市場によって人々の将来のGasコスト予想が明確になり、さらに将来のGas価格ヘッジや、特定期間内の特定量Gasの前払いも可能になると述べました。

分析：ビットコインの利益指標が2年ぶり低水準、局所的な底形成の兆しか

オンチェーン分析プラットフォームCryptoQuantは、ビットコインSOPR比率（LTH-SOPR / STH-SOPR）が1.35まで下落し、2024年初以来の最低値となったと発表。この下落はビットコイン価格が89,700ドルまで調整された局面と一致。高い比率は短期保有者（STH）に比べ長期保有者（LTH）が積極的に利益確定していることを示すが、1.35への急低下は古いコインの大量放出がほぼ収束したことを意味。ベテランと新規参入者の実質的な利益格差も縮小。今回の下落は市場の大規模な“リセット”を示唆。以前比率急上昇を導いた投機バブルは既に解消。

歴史的データでは、SOPR比率がブルマーケットサイクルでこの下限に達したとき、売りの枯渇サインであることが多い。1.35水準で安定または反発すれば、局所的な底形成の兆しとなり、次の上昇のより強固な基盤となる可能性。

ブルームバーグETFアナリスト：2025年ビットコインが低調でも、資産の一時的な冷却は正常

ブルームバーグETFアナリストEric Balchunasは、過去1年のビットコインのパフォーマンスを振り返り、実際には（少なくとも現時点まで）昨年の極端な上昇分の調整に過ぎないと指摘。上昇率は122%で他の全資産価格の5倍。したがって、2025年が平凡またはやや下落の年であっても、年平均50%程度の上昇を維持できれば、ビットコインは価値を維持できる。資産は時に冷却期間が必要で、株式も例外ではない。

米SEC委員長：数年以内に金融システム全体がビットコイン・暗号資産へ移行

市場情報によると、米証券取引委員会（SEC）委員長はインタビューで、「数年以内に金融システム全体がビットコインと暗号資産に移行する。“それが世界の未来だ”」と発言。

アナリスト：CEXでのETH保有量が8.8%の史上最低、供給逼迫が価格上昇を促す可能性

アナリストMilk Roadは、中央集権型暗号資産取引所に保管されているETHの量が過去最低水準にまで減少し、供給逼迫につながる可能性があると指摘。Glassnodeデータによると、取引所でのETH保有比率は8.8%と、ネットワーク立ち上げ（2015年中期）以来の最低水準。7月初め以降、取引所でのETHは43%減少し、同時期にデジタル資産トレジャリー（DAT）の購入量が急増。これに対し、ビットコインの保有比率は14.7%と高い。

Milk Roadは、ETHがステーキング、リステーキング、レイヤー2活動、DAT、担保循環、長期保管など売却困難な分野へ流入し続けており、供給収縮が価格上昇を後押しする可能性を指摘。「今は市場心理が低迷しているが、心理は供給を決めない。ETHの供給は密かに締まりつつあり、市場は次の方向を模索中。このギャップが埋まると、価格も上昇する」と述べた。

アナリスト：ビットコインのオンチェーンアクティビティが上昇、需要は依然として強く、今サイクルはまだ終わっていない可能性

アナリスト@TXMCtradesはXで、ビットコインのアクティビティ指標が上昇しており、今サイクルがまだ終わっていない可能性を示唆。アクティビティはオンチェーン全体のライフサイクル消費と保有活動の合計。トークンがネット取引されるとアクティビティは上昇し、保有されると低下。トークン発行時期に応じて調整。

ブルマーケットでは高値で供給が移動し、アクティビティが上昇＝新規資金流入を示す。需要が減ると勢いが落ち、指標も低下。オンチェーン活動の長期移動平均のようなシンプルな指標。

価格が下落しているにもかかわらず、今サイクルのアクティビティは上昇し続けており、現物BTC需要のボトムがあり、これは価格には反映されていない。アクティビティは価格より遅行指標だが、勢いは依然として強い。一部の大規模エンティティが市場で動いているが、詳細は不明。

NVIDIA CEOジェンスン・フアン：ビットコインは余剰エネルギーを吸収し新たな通貨として保存している

市場情報によると、時価総額4.5兆ドルのNVIDIA CEOジェンスン・フアン氏は「ビットコインは余剰エネルギーを吸収し、それを新しい通貨として保存している。好きなだけ持ち運べ、どこにでも持って行ける」と述べました。

Solana財団会長、レンディングプロトコル間の内輪もめ停止と市場拡大への集中を呼びかけ

Solana財団会長Lily Liu氏はXで、エコシステム内のレンディングプロトコルKaminoとJupiter Lendに対し、相互攻撃をやめ市場拡大に集中するよう呼びかけ。現Solanaレンディング市場規模は約50億ドル、イーサリアムはその10倍、伝統金融の担保市場はさらに数兆倍と指摘。「互いに攻撃（一括ポジション変換や嘲笑など）することもできるが、暗号市場やTradFi市場からシェアを奪うことに集中することもできる」と述べました。

先日、Jupiter Exchange COO Kash Dhanda氏は、Jupiter Lendの「ゼロ感染リスク」主張が不正確だったと認め、SolanaレンディングプラットフォームKaminoはJupiterのリスクモデルがユーザーを誤導することを懸念し、Jupiter Lendの移行ツールをブロックしたとされています。Kamino共同創業者もXでJupiterの金庫隔離主張を批判しました。

プロジェクト動向

Jupiter COO、同社貸出商品Jupiter Lendの「ゼロ感染リスク」宣伝が不正確であったと認める

Jupiter Exchange COO Kash Dhanda氏は、Jupiter Lendに関するコミュニティの懸念に応え、以前削除したSNS投稿で述べた「Jupiter Lend金庫のゼロ感染リスク」主張が不正確だったと認めました。

Jupiterは以前、SNS投稿でJupiter Lendの金庫は「隔離リスク」であり、「取引ペア間で感染が起きず、感染リスクを排除する」と宣伝していました。論争を受け、Jupiterチームは該当文を含む投稿を削除。Dhanda氏はXに投稿した動画で「金庫は実際に隔離されている」としつつ、Jupiter Lendは再担保資産を使用していると認めました。

先週、SolanaレンディングプラットフォームKaminoは、Jupiterがリスクモデルでユーザーを誤導することを懸念し、Jupiter Lendの移行ツールをブロック。Kamino共同創業者もXでJupiterの金庫隔離主張を批判しました。

Aztecパブリックセール終了、申込総額19,476ETH・16,741ユーザー参加

AztecはXで、AZTECトークンの公開セールが終了し、申込総額は19,476ETH、資金の50%はAztecコミュニティから、総勢16,741ユーザーが参加したと発表。

「国産GPU第一号」モーレスレッド共同創業者・李豊氏がトークン発行で資金調達・1,500BTC借入未返済と報道

「中国NVIDIA」と称されるモーレスレッドは「国産GPU第一号」として12月5日に科創板に上場、初値650元/株は公募価格114.28元の468.78%増、時価総額3,000億元突破。A株市場の熱狂で1ロット（500株）あたり純利27万元超、イーファンダファンドは含み益19億元、テンセント・バイトダンスなど初期投資家は35倍超、沛県乾曜は6,200倍のリターン。しかし共同創業者・モーレ学院院長の李豊氏は過去の暗号資産騒動で批判を浴びている。

**「馬勒戈幣（MGD）」プロジェクトでの騒動：**2017年、李豊氏は李笑来氏・薛蛮子氏らとMGDを立ち上げ、「人類史上初のブロックチェーン現代行為芸術」としてクラウドファンディングで5,000ETHを調達。トークン配分計画には2100年までの10%留保。チーム背景は「CEO、CTO、CFO、博士、帰国者、投資銀行出身」とパッケージ化も実際は多くが虚偽。MGDは上場1週間で資金調達成功も、名称問題で当局に呼び出され「羊駝幣MGD」に改名。

**OKX創業者Star氏との1,500BTC債務問題：**2018年6月、Star氏はSNSで李豊氏が1,500BTC（当時約8,000万元）を借り返済せず失踪と公開批判。借用契約・動画証拠を公開し、中米両国で訴訟・財産保全を申請。2018年中頃で1,500BTCは約1,000万ドル、現在は1.35億ドル。李豊氏はグループチャットで「借金はStar氏のMGD投資、未上場で投資撤回希望」と主張し双方対立。

Star氏の公開した契約では、胡志彬氏の保証の下、Star氏と李豊氏がビットコイン貸借契約を2014年12月17日に締結、2016年12月16日満期も李豊氏の都合で2017年12月31日まで延長。

Star氏、モーレスレッド李豊氏との債務問題に言及：「債務問題は法に委ね、過去の影を引きずらない」

OKX創業者Star氏はXでモーレスレッド李豊氏との債務問題について「人は過去の負の影にとどまるべきではない。未来に向けてポジティブな貢献を。債務問題は法に委ねる。全ての起業家に祝福を」とコメント。

先の報道で「国産GPU第一号」モーレスレッド共同創業者・李豊氏がトークン発行で資金調達・1,500BTC借入未返済と伝えられていました。

バイナンス、公式X投稿とトークン上場時間の近さへの疑念に対し、内部調査を開始

暗号コミュニティで「バイナンス公式Xの投稿時刻が30分、トークン上場時刻が29分、しかも正しい画像を使用」と指摘された件について、バイナンスは「関連指摘を認識し、内部調査中。上場やその他汚職に関与する行為は一切容認しない。調査結果は直ちにコミュニティに報告。通報チャネルは常に公開、上場やその他汚職情報の提供を歓迎」と回答。