AC membawa FlyingTulip kembali, apakah ini akan menciptakan musim panas berikutnya dari DeFi?

Penulis: Scof, ChainCatcher

Disunting oleh: TB, ChainCatcher

Pada 10 Maret, pendiri Sonic Labs, Yearn Finance, dan Keep3rV1, Andre Cronje, mengubah profil media sosial pribadinya dengan menambahkan gelar ‘Pendiri flyingtulip’.

Sebagai pesaing Hyperliquid, FlyingTulip langsung menarik perhatian. Ini menggunakan AMM kurva adaptif, menawarkan tingkat biaya dana yang lebih rendah, rasio pinjaman yang lebih baik, dan imbal hasil LP yang lebih tinggi, serta didukung oleh SonicLabs untuk mencapai TPS yang lebih tinggi.

Andre Cronje: “Maniak” dan pengganggu di ruang DeFi

Untuk memperkenalkan FlyingTulip, tidak dapat tidak memperkenalkan pendiri legendarisnya, Andre Cronje.

Andre Cronje, tokoh legendaris yang dikenal oleh semua orang di dunia DeFi, namanya selalu bisa membuat suasana pasar langsung memanas begitu disebutkan. Namun, berbeda dengan pemrogram pada umumnya, Cronje sebenarnya lulusan hukum dari jurusan hukum Universitas Stellenbosch di Afrika Selatan.

Namun nasib mempermainkannya, membuatnya secara kebetulan terlibat dalam ilmu komputer, dan akhirnya dia belajar sendiri, bahkan menjadi seorang pengajar. Jejak pertumbuhan yang melompat-lompat ini juga menetapkan gaya nya di bidang DeFi di masa depan - tidak biasa, sangat kreatif, dan sedikit gila.

Setelah memasuki dunia kripto, Cronje dengan cepat menunjukkan bakat teknis dan kekuatan eksekusi yang luar biasa. Karyanya yang paling terkenal, Yearn Finance (YFI), muncul dengan gemilang pada tahun 2020, dan dengan konsep peluncuran yang adil (tanpa pra-penambangan, tanpa alokasi tim), dengan cepat menjadi salah satu proyek paling berpengaruh dalam sejarah DeFi. Setelah itu, ia juga memimpin atau terlibat dalam banyak proyek terkenal lainnya seperti Keep3r Network, Solidly, Fantom, dan lainnya, yang satu per satu memicu sentimen pasar.

Saat ini, FlyingTulip menjadi upaya berani lainnya dalam domain protokol perdagangan derivatif bagi pengembang ini yang memiliki kedua karakter ‘jenius’ dan ‘gila’. Pasar masih menunggu jawaban: apakah dia dapat memulai revolusi DeFi sekali lagi?

Apa itu FlyingTulip?

FlyingTulip adalah platform integrasi DeFi berbasis Automatic Market Maker (AMM), yang menggabungkan perdagangan, penyedia likuiditas, pinjaman, dan fungsi lainnya. Fitur inti adalah menghilangkan fragmentasi likuiditas, sehingga pengguna dapat melakukan perdagangan spot, perdagangan leverage, kontrak berjangka, dan operasi lainnya dalam satu sistem AMM tanpa perlu mengonversi dana di antara berbagai protokol. Solusi likuiditas all-in-one ini meningkatkan penggunaan modal, membuat pengalaman perdagangan lebih lancar, dan pada saat yang sama mengurangi biaya perdagangan.

Dalam fitur pinjaman, FlyingTulip menggunakan model LTV dinamis berbasis AMM (Automated Market Maker). Dibandingkan dengan protokol pinjaman DeFi tradisional, ini tidak hanya mempertimbangkan harga agunan, tetapi juga menggabungkan kedalaman pasar dan volatilitas untuk penyesuaian real-time, memastikan keseimbangan keamanan pinjaman dan efisiensi modal.

Kurva AMM yang Adaptif: Membuat Manajemen Likuiditas Menjadi Lebih Mudah

Model AMM tradisional, seperti Uniswap V2, menggunakan rumus produk konstan X * Y = k. Meskipun mekanisme ini sederhana, namun dapat menyebabkan likuiditas tersebar merata di semua rentang harga, padahal sebagian besar perdagangan sebenarnya terjadi pada rentang harga tertentu. Oleh karena itu, likuiditas seringkali tidak dapat dimanfaatkan secara efisien. Uniswap V3 memperkenalkan likuiditas terpusat, memungkinkan LP (penyedia likuiditas) untuk memilih rentang harga tertentu untuk menyediakan dana, namun metode ini membutuhkan pengetahuan keuangan yang tinggi, cukup rumit bagi pengguna umum, dan ketika harga berfluktuasi secara signifikan, LP mungkin menghadapi kerugian yang serius.

FlyingTulip telah menyelesaikan masalah ini melalui mekanisme AMM dinamis. Ini dapat secara otomatis menyesuaikan bentuk kurva berdasarkan volatilitas pasar, sehingga likuiditas secara cerdas sesuai dengan permintaan pasar:

• Ketika pasar stabil (volatilitas rendah), likuiditas akan secara otomatis berkumpul di sekitar harga saat ini, mirip dengan kurva ‘konstan-sum’ dalam bentuk X + Y = K, ini dapat meningkatkan penggunaan dana dan menurunkan biaya perdagangan. Ketika pasar mengalami fluktuasi yang kuat (volatilitas tinggi), likuiditas akan secara otomatis tersebar, mendekati kurva ‘Produk Tetap’ X * Y = K, untuk menyesuaikan dengan kemungkinan perubahan harga yang signifikan, dan mengurangi kerugian akibat fluktuasi pasar satu arah.

FlyingTulip mengawasi terus menerus volatilitas pasar real-time (rVOL) dan volatilitas tersirat (IV) menggunakan orakel, dan menyesuaikan distribusi likuiditas secara dinamis berdasarkan data-data ini. LP tidak perlu mengatur rentang harga yang rumit secara manual, cukup menambahkan likuiditas, sistem akan mengoptimalkan alokasi secara otomatis, sehingga mereka dapat mendapatkan tingkat pengembalian yang optimal dalam berbagai kondisi pasar, sambil secara signifikan mengurangi kerugian yang tidak terduga.

Mekanisme ini membuat FlyingTulip menjadi platform DeFi yang lebih ramah pengguna biasa - bahkan jika Anda tidak familiar dengan mekanisme LP, Anda dapat dengan mudah menyediakan likuiditas tanpa perlu khawatir tentang operasi kompleks atau kerugian potensial.

Model LTV Dinamis berbasis AMM: cara pinjam meminjam yang lebih fleksibel

Dalam protokol pinjaman DeFi tradisional, LTV (loan-to-value ratio) adalah nilai tetap, biasanya ditetapkan berdasarkan tingkat risiko token. Misalnya, jika suatu token dianggap memiliki risiko sedang, pengguna hanya dapat meminjam hingga 70% dari nilai agunan. Namun, LTV yang tetap ini mengabaikan dua faktor kunci:

1. Kedalaman Pasar - Jika jumlah pinjaman terlalu besar, itu mungkin secara signifikan memengaruhi harga token, menyebabkan likuiditas pasar menurun tajam.
2. Volatilitas Real-time - Ketika pasar mengalami fluktuasi yang tajam, LTV tetap dapat menyebabkan aset jatuh di bawah ambang likuidasi dengan cepat, meningkatkan risiko likuidasi.

FlyingTulip telah mengatasi masalah ini melalui mekanisme AMM yang adaptif, menciptakan model LTV dinamis yang dapat menyesuaikan jumlah pinjaman secara real-time sesuai dengan kondisi pasar. Contohnya:

• Ketika pasar stabil (volatilitas rendah, likuiditas mencukupi): pengguna dapat memperoleh LTV yang lebih tinggi, misalnya 80%, yaitu Gadai ETH senilai $2000, dapat meminjam $1600.
• Ketika pasar bergejolak (volatilitas meningkat): LTV akan secara otomatis turun menjadi 50%, artinya ETH senilai 2000 dolar hanya dapat dipinjam 1000 dolar, untuk mengurangi risiko likuidasi.
• Ketika agunan terlalu besar (mengambil bagian yang terlalu tinggi dari likuiditas pasar): LTV mungkin akan lebih jauh turun, misalnya 45%, untuk memastikan pinjaman besar tidak akan membuat dampak besar pada harga pasar.

Penyesuaian LTV dinamis ini membuat peminjaman menjadi lebih fleksibel, pengguna tidak perlu selalu memperhatikan perubahan pasar atau sering menyesuaikan posisi, sistem akan mengoptimalkan jumlah pinjaman secara otomatis berdasarkan situasi pasar. Hal ini tidak hanya mengurangi risiko likuidasi besar yang dapat menyebabkan keruntuhan pasar, tetapi juga membuat ekosistem DeFi secara keseluruhan menjadi lebih stabil, menciptakan lingkungan yang lebih aman bagi peminjam dan penyedia likuiditas.

Kesempatan dan risiko selalu ada, apakah pasar sedang merayakan atau jebakan yang dalam?

Ketika pasar mulai membahas apakah FlyingTulip akan melakukan penambangan koin, pembicaraan di X sudah semakin sengit. Melihat kembali proyek-proyek sebelumnya, hampir semuanya bergantung pada insentif token dan mendorong komunitas untuk bangkit dengan cepat, oleh karena itu, kelihatannya hanya masalah waktu bagi FlyingTulip untuk meluncurkan ‘Tulip Coin’ di masa depan. Saat ini, berbagai spekulasi seputar TGE terus bermunculan, harga penawaran umum, diskon penawaran pribadi, dan informasi lainnya terus menghangat di komunitas.

Namun, proyek AC selalu memiliki tingkat pengembalian yang tinggi dan risiko tinggi. YFI pada tahun itu melonjak menjadi seribu kali lipat setelah diluncurkan secara adil, tetapi EMN (Eminence Finance) juga pernah hancur menjadi nol karena kelemahan. Di bawah kegilaan pasar, bagaimana cara seorang pemain yang rasional menyeimbangkan dorongan spekulatif dan manajemen risiko, itulah pertanyaan yang perlu dipikirkan.

Selain itu, AC kali ini tetap mempertahankan gaya pemasaran 'misterius’nya, tidak melakukan promosi yang jelas, tetapi dengan gerakan halus membiarkan pasar mengamuk sendiri. Misalnya, baru-baru ini dia memberikan ‘like’ pada tweet Magpie Protocol (proyek DEX terkait lainnya) di X, seketika memicu berbagai spekulasi. Dan KOL komunitas berbahasa Tionghoa juga telah mulai memperhatikan dan mendiskusikan FlyingTulip, mendorong peningkatan sentimen pasar.

Daya tarik DeFi terletak pada kombinasi risiko tinggi dan imbal hasil tinggi. Dalam kesan masa lalu, AC selalu mampu membawa ruang imajinasi baru untuk domain ini. Namun, apakah FlyingTulip dapat mengulangi kejayaan YFI, mungkin hanya pasar yang bisa memberikan jawabannya.