Baru saja mendengar tentang sesuatu yang cukup signifikan yang sedang terjadi di ruang DeFi. Grayscale mengajukan S-1 ke SEC untuk ETF spot yang mengikuti token HYPE Hyperliquid, kode GHYP, yang akan terdaftar di Nasdaq jika disetujui. Mereka menggunakan Coinbase untuk pengelolaan aset, struktur yang sama yang mereka gunakan untuk ETF Bitcoin dan Ethereum.

Yang menarik di sini adalah bahwa Hyperliquid sendiri baru berusia 18 bulan tetapi sudah menarik lebih dari $4 miliar dalam volume harian di platform perpetual on-chain-nya. Token ini berada di harga $41,27 dengan kapitalisasi pasar sekitar $9,84 miliar, dan yang benar-benar menarik perhatian saya adalah betapa banyak uang institusional yang mengalir ke produk perpetual S&P 500 mereka—sekarang menyumbang 40% dari aktivitas platform dengan lebih dari $100M dalam open interest.

Grayscale bukan yang pertama melakukan langkah. 21Shares mengajukan pada Oktober 2025, dan baik Bitwise maupun VanEck juga menunjukkan minat untuk meluncurkan produk HYPE. Tapi pengajuan dari Grayscale ini penting karena menandakan sesuatu yang lebih besar: token DeFi sedang dipandang serius oleh infrastruktur keuangan tradisional.

Hal yang paling sering diabaikan orang adalah bagaimana ini mencerminkan apa yang terjadi dengan ETF Bitcoin dan Ethereum. Dulu dianggap tidak mungkin bertahun-tahun lalu, lalu tiba-tiba mereka membuka ratusan miliar dolar dalam modal. Jika SEC menyetujui ini, kita bisa melihat likuiditas institusional serupa mengalir ke pasar tanpa izin dan aset dunia nyata yang ditokenisasi.

Pengajuan ini sementara mengecualikan hadiah staking dan belum menyertakan struktur biaya, jadi masih ada ruang untuk penyesuaian saat SEC meninjaunya. Tidak ada yang mengharapkan persetujuan cepat—proses ini biasanya memakan waktu berbulan-bulan. Tapi fakta bahwa beberapa manajer aset besar berlomba-lomba meluncurkan produk HYPE memberi tahu Anda sesuatu tentang di mana modal institusional melihat peluang saat ini.

Patut dipantau bagaimana perkembangan ini. Umpan balik regulasi dalam beberapa bulan mendatang kemungkinan akan membentuk seperti apa produk ini nantinya.