Baru saja melihat angka terbaru tentang Strategi dan jujur saja, situasinya terlihat cukup sulit saat ini. Perusahaan seharusnya menjadi pengumpul Bitcoin yang tak terkalahkan, tetapi ketika biaya dasar Anda adalah $76K per koin dan pasar diperdagangkan sekitar $74K, Anda pada dasarnya berada di bawah air pada salah satu posisi kripto terbesar di dunia.

Izinkan saya menjelaskan apa yang sedang terjadi. Strategi telah secara agresif membeli Bitcoin selama bertahun-tahun dan berhasil mengumpulkan lebih dari 714.000 BTC - itu lebih dari 3% dari semua Bitcoin yang ada. Secara kertas, itu bernilai sekitar $50 miliar pada harga saat ini. Terdengar mengesankan sampai Anda menyadari bahwa kapitalisasi pasar perusahaan hanya $40 miliar. Jadi Anda membayar lebih sedikit untuk memiliki seluruh perusahaan daripada nilai dari hanya kepemilikan Bitcoin-nya. Itu... bukan tanda yang baik.

Masalah nyata muncul di kuartal keempat ketika mereka mengambil biaya kerugian sebesar $12,4 miliar. Itulah yang terjadi ketika neraca keuangan Anda dihancurkan oleh pergerakan harga. Dan itu terlihat - saham turun sekitar 60% selama setahun terakhir, baru-baru ini mencapai level terendah 18 bulan di sekitar $104.

Inilah yang terus saya pikirkan: jika Anda ingin eksposur Bitcoin, mengapa membeli Strategi dengan diskon terhadap kepemilikan Bitcoin-nya? Mengapa tidak langsung membeli Bitcoin dan menghilangkan perantara? Perusahaan terus mendanai pembelian Bitcoin baru dengan menerbitkan lebih banyak saham, yang menjadi semakin sulit dilakukan ketika saham Anda sedang dihantam.

Saat ini, Strategi terasa seperti waktu untuk menjual sampai kita melihat Bitcoin pulih secara signifikan dan neraca perusahaan kembali normal. Kebanyakan pemegang Bitcoin perusahaan lainnya berada dalam situasi yang serupa - termasuk perusahaan penambangan. Teori yang berhasil saat Bitcoin di $126K tidak berlaku lagi di level saat ini.

Jika Anda berpikir untuk mendapatkan eksposur ke kripto melalui saham, mungkin ini bukan saat yang tepat untuk melakukannya. Lebih baik membeli Bitcoin langsung dan menunggu gambaran makro membaik.