Baru saja mendapatkan pandangan menarik dari CICC yang layak diperhatikan. Setelah faktor dukungan dolar jangka pendek memudar, kita mungkin akan melihat pergeseran kembali ke narasi yang lebih besar - restrukturisasi tatanan mata uang global dan melemahnya hegemoni dolar yang kembali menjadi pusat perhatian.

Inilah yang terjadi di balik permukaan. AS terus menumpuk utang eksternal, yang berarti mereka sebenarnya membutuhkan dolar untuk melemah. Itu satu titik tekanan. Kemudian ada ketidakpastian kebijakan Trump dan kekhawatiran yang berkelanjutan tentang penggunaan dolar sebagai senjata - ini secara aktif mendorong investor menjauh dari aset AS.

Sekarang, Ketua Fed baru Walsh mendorong pengurangan neraca, yang terdengar baik secara teori untuk mengembalikan kredibilitas dolar. Tapi inilah masalahnya - tangannya dibatasi oleh seberapa tangguh ekonomi nyata dan pasar keuangan, ditambah ada kendala politik yang tidak bisa diabaikan. Sementara itu, kebijakan luar negeri Trump, langkah perdagangan, dan keputusan ekonomi terus bekerja melawan kredibilitas dolar.

Ketika Anda membandingkan kebijakan Walsh dengan tindakan Trump, sulit untuk membuat argumen bullish untuk kekuatan dolar ke depan. Konsensus tampaknya mengarah pada terus berlangsungnya restrukturisasi tatanan mata uang global, yang berarti kita kemungkinan besar akan melihat tren depresiasi dolar yang berkelanjutan ke depan. Berita depresiasi ini penting bagi siapa saja yang memegang aset berbasis dolar atau mengikuti pergerakan FX.