Saya baru saja melihat sebuah panel yang cukup menarik di KTT Ondo di New York di mana Dan Morehead dari Pantera Capital mengungkapkan sesuatu yang layak dipertimbangkan: dalam 10 tahun ke depan, bitcoin akan secara masif mengungguli emas. Dan jujur, itu masuk akal jika dilihat dari sudut pandang tertentu.

Argumennya sederhana tetapi kuat. Mata uang fiat mengalami depresiasi sekitar 3% per tahun, yang selama hidupmu setara dengan kehilangan sekitar 90% dari daya beli. Jadi berinvestasi dalam aset dengan pasokan tetap seperti bitcoin atau emas bukan hanya rasional, tetapi hampir wajib. Yang menarik adalah bahwa bitcoin dan emas telah secara konstan bergantian menarik perhatian investor, tetapi aliran total ke ETF keduanya selama beberapa tahun terakhir hampir sama.

Tom Lee, yang juga hadir di panel, sama optimisnya tetapi mempertanyakan sesuatu yang banyak orang anggap pasti: siklus empat tahun yang diyakini oleh sebagian orang sebagai penentu pasar. Lee berargumen bahwa metriknya terlalu menyimpang. Aktivitas di Ethereum tetap meningkat pesat sementara leverage yang cukup besar baru-baru ini dikurangi, bahkan lebih besar dari beberapa tahun lalu. Itu tidak cocok dengan siklus sederhana yang banyak orang harapkan.

Yang menarik perhatian saya adalah saat Morehead menyebutkan bahwa eksposur institusional terhadap kripto masih sangat minim, meskipun ETF bitcoin sudah ada. Perusahaan-perusahaan bernilai ratusan miliar dolar secara harfiah tidak memiliki bitcoin maupun kripto di portofolio mereka. Itu hampir tidak masuk akal jika dipikirkan dari sudut diversifikasi.

Daftar alasan mengapa institusi besar menghindari kripto dulu biasanya panjang. Keamanan penyimpanan yang tidak aman, ketidakjelasan regulasi, risiko reputasi. Tapi Morehead jelas: hampir semua alasan itu sudah hilang. Penyimpanan menjadi lebih baik, regulasi semakin jelas, dan infrastruktur blockchain secara diam-diam mulai terintegrasi ke dalam sistem keuangan. Bahkan hal-hal seperti stablecoin, aset tokenized, dan neobank yang didukung kripto mulai menjadi hal biasa tanpa banyak yang menyadarinya.

Dari sudut pandang lain, blockchain telah menghasilkan pengembalian tahunan sebesar 80% selama 12 tahun dengan korelasi rendah terhadap saham. Itu hampir seperti kelas aset unik yang menawarkan pertumbuhan sekaligus diversifikasi. Lee sepakat bahwa kripto mulai menjadi bagian dari kehidupan semua orang secara tidak terlihat. Orang mungkin menggunakan kripto tanpa menyadarinya, termasuk seluruh ekosistem aset digital, dari NFT hingga token yang lebih khusus.

Mengenai perubahan regulasi, keduanya optimis. Amerika Serikat berada di titik balik. Berpindah dari posisi yang sangat negatif menjadi netral adalah perubahan besar. Morehead bahkan menyebutkan bahwa mungkin akan ada "perlombaan senjata global" untuk bitcoin antar negara. China akhirnya akan menyadari bahwa tidak masuk akal menyimpan seribu tahun tabungan dalam aset yang bisa dibatalkan oleh pejabat Keuangan. Bitcoin adalah alternatif yang jauh lebih cerdas.

Harga bitcoin saat ini sekitar $74.050, dan meskipun pasar tetap volatil, narasi institusional sedang berubah. Dengan eksposur institusional yang masih hampir nol dan infrastruktur yang terus membaik, potensi jangka panjangnya tetap cukup menarik bagi mereka yang bersedia melihat melampaui keributan jangka pendek.