Pop Mart dan Moutai, siapa yang lebih kamu percaya?

Pop Mart dan Moutai, sama-sama mengalami koreksi besar, dan keduanya juga pernah direkomendasikan oleh Yongping Duan, akhir-akhir ini sering dibahas bersama. Banyak orang bilang, Pop Mart juga punya hak untuk dibandingkan dengan Moutai? Yang ingin saya katakan adalah, mungkin kamu tidak paham Pop Mart, dan juga belum tentu paham Moutai.
Dari tampak luar, Pop Mart adalah merek baru, jika membahas keunggulan kompetitif, tampaknya tidak pantas untuk dibandingkan dengan Moutai. Karena Moutai adalah sebuah simbol, dalam beberapa situasi, itu adalah kebutuhan pokok, tidak perlu melakukan hal ekstra, cukup memproduksi saja, setiap tahun bisa menghasilkan uang sebanyak itu; sedangkan Pop Mart adalah merek yang membutuhkan perawatan tinggi, yaitu saya harus terus-menerus menandatangani kontrak dengan artis baru, meluncurkan IP baru, dan harus mampu melanjutkan popularitas IP yang sebelumnya kurang panas—ketidakpastian ini terlihat tidak terlalu stabil.
Jadi, rasio harga terhadap laba Moutai turun, banyak orang berani bertaruh, mereka merasa “saham dividen tinggi, rasio harga terhadap laba turun, tingkat dividen menjadi menarik, paling tidak dengan periode 10 atau 20 tahun, stabil menerima dividen, di mana lagi mencari produk keuangan yang sebaik ini”; tetapi ketika rasio harga terhadap laba Pop Mart turun, mereka tidak berani bertaruh, karena itu tidak cukup “stabil”.
Tapi, apakah Moutai benar-benar cukup stabil? Pengalaman masa lalu tidak menjamin masa depan. Tingkat dividen meningkat jika Moutai masih bisa menghasilkan uang sebanyak itu setiap tahun, kalau tidak? Maka rasio harga terhadap laba saat ini tidak bisa menunjukkan apa-apa, karena yang kamu lihat sebagai “murah” itu palsu. Masalah terbesar yang dihadapi Moutai adalah menyusutnya pasar baijiu secara keseluruhan di sisi konsumsi, dan menyusutnya “kebutuhan pokok” yang dilayaninya—ini bukan masalahnya, melainkan masalah makro, perubahan pola kolaborasi sosial. Keunggulan kompetitif yang tampaknya tak berujung itu membuat penurunannya lebih lambat dibandingkan merek baijiu lain, tetapi tren tetaplah tren.
Dan sebagai “produk keuangan”, bahaya terbesar adalah “tidak menjaga nilai”, karena dengan begitu, likuiditas yang sebelumnya dikunci akan dilepaskan, dan mereka tidak bisa mempertahankan premi tinggi saat likuiditas dikunci. Bahkan jika likuiditas ini tidak masuk ke pasar dan hanya dikonsumsi sendiri, itu hanya sementara terlihat mampu bertahan, padahal sebenarnya sudah mengurangi potensi konsumsi masa depan dari kelompok tersebut terhadap Moutai—ini seperti makan uang sendiri, tidak berguna, dan itulah sebabnya saya bilang “kamu lihat sekarang murah, tapi jika di masa depan tidak lagi menghasilkan uang sebanyak ini, maka murah saat ini adalah palsu”.
Keunggulan kompetitif Pop Mart juga sering disalahpahami.
Pop Mart perlu terus berinvestasi dalam pengembangan IP baru, itu benar; apakah mereka bisa meluncurkan Labubu lagi, itu juga benar. Tapi banyak orang tidak sadar akan tiga poin:
Poin pertama, secara makro, tidak bersahabat dengan Moutai, tetapi sangat bersahabat dengan Pop Mart, karena seluruh pasar konsumsi baijiu menyusut, sementara mainan tren justru sebaliknya.
Poin kedua, efek ekor panjang Pop Mart sangat kuat, baik Molly maupun Labubu maupun IP toko lainnya, meskipun diskusi sosial tentang IP ini tidak setinggi dulu, mereka tetap terus terjual selama bertahun-tahun, dan terus berkembang. Artinya, bukan berarti merek yang baru keluar tidak bisa mendapatkan popularitas tinggi, tidak juga, penjualan IP lama atau yang dianggap “out of fashion” tetap tumbuh.
Poin ketiga, kamu pikir mereka mengandalkan keberuntungan untuk menghasilkan IP super seperti Labubu, harus kebetulan ada selebriti yang mempopulerkan, dan bentuknya disukai banyak orang? Sebenarnya tidak, mereka sudah menguasai proses industrialisasi yang memimpin estetika, seperti pengujian distribusi, memanaskan IP yang data-nya bagus, lalu mengarahkan semua sumber daya ke mekanisme perlombaan untuk menghasilkan pemenang IP, memberi mereka banyak merchandise dan cerita, memanaskan mereka, memimpin topik di media sosial, dan sebagainya.
Secara jujur, kamu benar-benar menganggap Labubu yang seperti monster dengan taring tajam itu tampan? Saat pertama kali melihatnya, saya pikir ini apa sih? Tapi begitu data Labubu keluar, mereka bisa menggunakan topik sosial yang ada di mana-mana, membuat kamu merasa tidak punya, jika kamu tidak membahasnya, kamu tidak memiliki estetika terhadapnya, itu berarti kamu ketinggalan zaman, estetika kamu buruk, dan kamu tidak serius memahami cerita di baliknya. Inilah kemampuan menciptakan produk viral, sampai-sampai saya sendiri menghabiskan lebih dari sepuluh juta rupiah untuk Labubu, dan sekarang melihatnya, saya juga merasa cukup indah—jelek atau cantik, bukan karena kamu punya pendapat subjektif, melainkan karena pengaruh sosial, memberi kamu cerita, penilaian orang lain, standar penilaian sosial, nilai emosional, apa yang dikatakan temanmu, bagaimana kamu ingin berbaur dengan lingkungan, dan pandangan tentang keindahan dan keburukan pun akan diproyeksikan oleh masyarakat. Chen Guanxi, Louis Koo, Daniel Wu, Leehom Wang, di mana keindahannya? Katakan padaku, di mana keindahannya? Apa garis tepi, proporsi wajah emas, simetri, lipatan wajah, kepala kecil besar, wajah sempit lebar, bahkan berat badan—semuanya adalah standar yang dipaksakan masyarakat, kamu kira itu estetika subjektifmu sendiri?
Pop Mart bisa memimpin penilaianmu tentang keindahan dan keburukan, yaitu menembak dulu baru menentukan target, bukan setiap kali harus menguji ulang, apakah kali ini keberuntungan akan menembus pusat? Ini perbedaan yang sangat besar. Jangan berdebat, jangan bilang “saya tidak anggap Labubu tampan” dengan kata-kata bodoh seperti itu, keberhasilan Pop Mart tidak perlu kamu tambahkan apa-apa, mereka sudah cukup mempengaruhi banyak orang, mereka hanya butuh data makro, soal kamu ikut atau tidak, tidak ada yang peduli, kamu mungkin tidak dipimpin oleh Pop Mart, tapi akan terpengaruh oleh narasi sosial lain, sama saja.
Setelah semua ini, bukan untuk menyuruhmu langsung bertaruh pada siapa, tetapi untuk menunjukkan satu prinsip, yaitu bahwa analisis terhadap perusahaan dan keunggulan kompetitifnya tidak boleh berhenti di data permukaan, juga tidak boleh berhenti di pengalaman masa lalu. Kamu mungkin tidak bisa mengikuti semua perusahaan, seperti yang disebutkan hari ini tentang Pop Mart dan Moutai, banyak teman mungkin tidak peduli satu pun—itu tidak masalah, tapi untuk perusahaan dan produk yang kamu perhatikan, kamu harus punya kemampuan analisis yang cukup mendalam, jangan gegabah bertaruh, setelah bertaruh dan melihat performa harga jangka pendek yang tidak memuaskan, langsung menyesal dan merasa tertipu. Siapa yang benar-benar bisa menipumu? Dirimu sendiri yang tidak tahu, tidak paham, salah memilih, maka pasar akan seperti ini, kamu tidak bisa menang dari orang lain, orang lain akan menang dari kamu.