Apakah “short squeeze rebound” Bitcoin—aset lindung nilai atau indikator sentimen preferensi risiko?

6 April, Bitcoin untuk pertama kalinya sejak 25 Maret menembus level 70.000 dolar AS, sempat menyentuh 70.300 dolar AS; sementara Ethereum dan Solana serta aset kripto utama lainnya juga menguat secara bersamaan. Rebound ini terutama didorong oleh short covering—dalam 24 jam terakhir, lebih dari 145 juta dolar AS posisi short dipaksa untuk ditutup.

Tiga logika di balik “short squeeze”:

Pertama, pasar sebelumnya terlalu pesimis, sehingga struktur posisi menjadi tidak seimbang. Sebelum akhir pekan, sentimen pasar jelas condong bearish, posisi short terkumpul dalam jumlah yang banyak, dan kabar terkait gencatan senjata memicu penutupan posisi dalam skala besar. Kondisi likuiditas rendah pada hari libur Senin di Eropa dan Asia semakin memperparah kenaikan model “squeeze” ini.

Kedua, pasar kripto sedang mencoba melepaskan diri dari aset risiko tradisional. Pasar tradisional merespons ketidakpastian geopolitik dengan reaksi defensif, S&P 500 turun 1,2%, dan dolar AS naik 0,3%. Sebaliknya, Bitcoin dan Ethereum tetap kokoh, menonjolkan potensi pasar kripto yang digerakkan oleh katalis internal—misalnya ETF Bitcoin berbiaya rendah yang baru saja disetujui oleh Morgan Stanley.

Ketiga, terlihat tanda-tanda perbaikan arus dana institusional. ETF Bitcoin spot yang terdaftar di AS mencatat sekitar 22,3 juta dolar AS arus masuk bersih pekan lalu, yang dibandingkan dengan arus keluar bersih hampir 300 juta dolar AS pada pekan sebelumnya menunjukkan pemulihan yang jelas.

Namun keberlanjutan rebound masih diragukan: lembaga data blockchain Glassnode mencatat bahwa setiap kali Bitcoin mendekati kisaran 70.000 hingga 80.000 dolar AS, likuiditas pasar relatif tipis dan terdapat tekanan nyata untuk mengambil keuntungan. Kontrak open interest terbesar terkonsentrasi pada opsi put dengan strike di sekitar 60.000 dolar AS, yang menunjukkan bahwa investor masih melakukan lindung nilai risiko penurunan potensial melalui opsi put. Sejak konflik Iran meletus pada akhir Februari, Bitcoin berfluktuasi kira-kira dalam kisaran 60.000 hingga 7,5 dolar AS, dan rebound saat ini belum menembus kisaran tersebut.
$BTC ‌

Pelajaran bagi investor: Bitcoin sedang mengalami transisi dari “aset risiko murni” menjadi “aset alternatif yang juga memiliki atribut lindung nilai”. Untuk menilai pergerakan selanjutnya, kuncinya ada pada tiga variabel: tindakan nyata pada batas waktu terakhir Trump pada 7 April, perubahan kondisi kelancaran di Selat Hormuz, serta sinyal lebih lanjut dari kebijakan moneter Federal Reserve. Untuk jangka pendek, disarankan untuk mewaspadai risiko mengejar harga; untuk jangka menengah dan panjang, dapat dipertimbangkan peluang penempatan dana di bagian bawah kisaran.

#Gate廣場四月發帖挑戰