Baru saja saya menangkap dorongan terbaru Trump tentang suku bunga dan kebijakan inflasi dari akhir Maret, dan jujur saja, ketidaksesuaian antara apa yang dia minta dan apa yang sebenarnya terjadi di pasar kripto cukup mencolok.

Jadi begini yang terjadi: Trump muncul pada 28 Maret mengatakan bahwa [U.S.] harus mempertahankan suku bunga rendah dan mencapai inflasi nol. Langkah khas Trump—menekan Powell dan [The Fed]. Tapi yang perlu diingat: Bitcoin saat itu berada di sekitar $68K dan sekarang juga berada di sana (, turun sekitar 17% sejak awal tahun. Indeks Ketakutan & Keserakahan? Sangat pesimis di angka 50, yang memberi tahu kita semua tentang sentimen pasar saat ini.

Yang menarik adalah bagaimana visi ekonomi Trump—khususnya dorongannya untuk suku bunga yang lebih rendah—terus bertabrakan dengan kenyataan. [The Fed] menahan suku bunga stabil di 3,5% hingga 3,75% hanya beberapa hari sebelum pernyataannya. Dan inflasi? Masih di atas zona nyaman [The Fed] di 2,7% PCE. Jadi ada jurang yang semakin melebar antara apa yang diinginkan Trump dan apa yang sebenarnya dilakukan [The Fed].

Saya rasa banyak orang lupa apa yang terjadi saat kita benar-benar memiliki suku bunga yang sangat rendah terakhir kali. Pada 2020, ketika [The Fed] menurunkan suku bunga ke hampir nol setelah pandemi melanda, Bitcoin melonjak secara eksponensial. Dari sekitar $6.500 di Maret 2020 menjadi hampir ) pada akhir 2021. Seluruh pasar kripto meledak dari di bawah $69K miliar menjadi lebih dari $200 triliun. Itulah yang terjadi ketika modal murah mengalir ke aset berisiko.

Tapi kemudian [The Fed] mulai menaikkan suku bunga pada Maret 2022 dan akhirnya menaikkan ke 5,25%-5,50%, dan kita semua tahu bagaimana akhir ceritanya. Bitcoin jatuh dari $3 ke $16K. Korelasi antara pengetatan kebijakan dan penurunan harga kripto sangat brutal dan langsung.

Tapi di sinilah yang menjadi rumit. Trump terus mendorong [The Fed]—menyebut Powell sebagai jerk, mengirim surat tulisan tangan menuntut suku bunga ultra-rendah, dan seterusnya. Tapi [The Fed] pada dasarnya mengabaikannya. Mereka memiliki independensi kelembagaan yang tertulis dalam piagam mereka, dan Powell berulang kali mengatakan bahwa keputusan didasarkan data, bukan tekanan politik. Pada masa jabatan pertama Trump di 2018-2019, dia melakukan hal yang sama dan [The Fed] memang memotong suku bunga di 2019, tapi mereka menyebut perlambatan ekonomi global dan kekhawatiran perang dagang, bukan permintaan presiden.

Pertanyaan utama bagi trader kripto saat ini: apakah agenda suku bunga Trump benar-benar mempengaruhi pasar? Pertemuan [FOMC] berikutnya adalah 6-7 Mei, dan berdasarkan panduan saat ini, pemotongan suku bunga tidak diharapkan sebelum 2027. Itu waktu yang sangat lama jika Anda bertaruh pada pivot dovish.

Yang saya pantau adalah apakah inflasi [PCE] benar-benar turun mendekati target 2%. Penurunan yang signifikan bisa mengubah ekspektasi tentang suku bunga lebih cepat daripada retorika Trump sekalipun. Sementara itu, beberapa dana institusional—seperti ARK yang mengurangi posisi [Bitcoin ETF] mereka—menunjukkan bahwa pemain besar bersiap menghadapi lingkungan suku bunga tinggi yang berkepanjangan daripada bertaruh pada pemotongan yang akan datang.

Jadi ya, Trump ingin suku bunga lebih rendah dan inflasi nol. Pasar kripto juga menginginkannya. Tapi menginginkan dan mendapatkannya adalah dua hal yang sangat berbeda ketika [The Fed] tetap tegas dan inflasi masih tinggi. Sampai kita melihat adanya pergerakan nyata pada suku bunga atau data inflasi, semua ini hanyalah noise.