Saham mana dengan minat short paling tinggi yang sedang menarik taruhan bearish dari hedge fund?

Langkah terbaru Wall Street mengungkapkan cerita yang mengisyaratkan sentimen pasar. Menurut analisis komprehensif Goldman Sachs tentang posisi hedge fund—melacak 982 dana yang mengelola $4 triliun dalam saham ($2,6 triliun long, $1,4 triliun short)—investor semakin memposisikan diri melawan saham tertentu. Sementara saham AI berkapitalisasi besar yang menjadi favorit sebagian besar terhindar dari shorting agresif, pola yang berbeda muncul pada saham dengan minat short paling tinggi di kalangan pemain yang lebih kecil dan lebih rentan.

Data ini menggambarkan gambaran yang bernuansa. Meski reli saham terus berlangsung, minat short di seluruh komponen S&P 500 tetap mengejutkan tinggi di 2,4% dari total kapitalisasi pasar—menempatkannya di persentil ke-99 selama lima tahun terakhir dan jauh di atas rata-rata jangka panjang sejak 1995. Minat short Nasdaq 100 sedikit lebih tinggi di 2,5%, sementara saham kecil Russell 2000 menarik tekanan bearish terbesar dengan median short interest 5,5%.

Minat Short Tertinggi Mencapai Rekor Menandakan Skeptisisme Pasar yang Semakin Besar

Sepanjang 2025, aktivitas short-selling meningkat bahkan setelah dua “short squeeze” penting di pertengahan tahun dan akhir musim gugur yang sementara memaksa posisi bearish. Yang paling mencolok adalah trajektori: minat short mulai naik sejak musim semi, lalu tetap tinggi selama bulan-bulan berikutnya. Konsistensi ini menunjukkan bahwa meskipun harga melonjak dramatis, sejumlah besar investor profesional tetap tidak yakin.

Lonjakan ini mencerminkan kekhawatiran yang meningkat tentang kelebihan valuasi. Volume perdagangan credit default swap Oracle meningkat pesat, dan diskusi terbuka dalam industri AI mengakui adanya “tanda-tanda gelembung pasar.” Di tengah situasi ini, hedge fund aktif membahas kapan dan di mana mereka akan menempatkan taruhan short—dan data menunjukkan preferensi yang jelas.

Sektor Utilitas Muncul sebagai Tempat Baru untuk Shorting

Di sinilah cerita mengambil arah yang tak terduga. Sementara pengamat mungkin mengharapkan aktivitas short paling agresif di perusahaan teknologi yang jelas lemah, Goldman Sachs menyoroti target yang tak terduga: utilitas. Minat short di sektor yang secara tradisional stabil ini melonjak 0,3 poin persentase menjadi 3,2%—mendekati salah satu level tertinggi yang pernah tercatat secara historis.

Alasannya? Penyebaran pusat data. Karena pelatihan model AI membutuhkan listrik dalam jumlah yang sangat besar, perusahaan utilitas yang sebelumnya dianggap “membosankan” kini menjadi magnet bagi modal investor. American Electric Power menjadi contoh sempurna: sahamnya naik lebih dari 31% selama 2025, mencapai kapitalisasi pasar $65 miliar. Tahun lalu, perusahaan secara dramatis meningkatkan rencana belanja modal lima tahunnya dari $54 miliar menjadi $72 miliar—sebagian besar untuk menyediakan infrastruktur listrik bagi pusat data yang melayani Alphabet, Amazon, dan Meta.

Ironisnya, ini menciptakan peluang untuk short-selling. Rasio minat short American Electric Power saat ini berada di 4%, jauh dari kisaran 1-2% yang biasanya selama dekade terakhir. Bagi hedge fund yang bertaruh pada reversion ke rata-rata, valuasi utilitas yang membengkak menjadi target yang menggoda.

Saham Mana yang Memiliki Minat Short Paling Tinggi dan Menduduki Peringkat Teratas?

Tesla tetap menjadi perusahaan yang paling banyak dishort di Amerika, tetapi peringkat lengkap mengungkapkan detail yang mengisyaratkan:

• Tesla (TSLA)
• Palantir (PLTR)
• Palo Alto Networks (PANW)
• JPMorgan (JPM) — pendatang baru yang mencolok
• Robinhood Markets (HOOD)
• Costco (COST)
• Bank of America (BAC)
• IBM (IBM)
• Oracle (ORCL)
• Lam Research (LRCX)

Di antara nama-nama ini, beberapa layak diperhatikan. Oracle menarik posisi short total sebesar $5,4 miliar, Intel sebesar $4,6 miliar, dan GE Vernova (yang memproduksi turbin gas untuk pusat data AI) sebesar $4,1 miliar. Meskipun angka-angka ini tampak besar, mereka mewakili persentase yang relatif kecil terhadap ukuran perusahaan—sekitar 1% hingga 3%.

Namun, di antara perusahaan dengan kapitalisasi pasar lebih dari $25 miliar, pola ini berubah secara dramatis. Bloom Energy muncul sebagai yang paling agresif dishort relatif terhadap ukurannya, diikuti oleh Strategy, CoreWeave, Coinbase, Live Nation, Robinhood, dan Apollo. “Penerima manfaat” yang lebih lemah dalam gelombang AI ini menjadi fokus utama aktivitas bearish.

Paradoks: Optimis terhadap Raksasa, Pesimis terhadap Pihak yang Tertinggal

Inilah perbedaan utama: hedge fund tidak melakukan short terhadap revolusi AI itu sendiri. Amazon, Microsoft, Meta, Nvidia, dan Alphabet tetap menjadi lima posisi long yang paling banyak dipegang dana AS. Sebaliknya, investor profesional membuat perbedaan yang terukur—mendukung pemimpin AI sambil memposisikan diri melawan perusahaan yang dianggap overvalued atau kurang terlibat dalam pergeseran teknologi ini.

Pendekatan yang terbagi ini mencerminkan manajemen risiko yang canggih. Bubble sering kali bertahan lebih lama dari jendela solvabilitas dana individual, sehingga hedge fund secara bersamaan mengikuti momentum gelombang AI sambil melakukan lindung nilai melalui posisi short yang dipilih secara hati-hati di saham dengan minat short tertinggi di kalangan pemain sekunder dan sektor defensif.

Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya?

Snapshot Goldman Sachs—berdasarkan data kepemilikan terbaru dari jaringan dana yang luas—memiliki nilai prediktif karena mewakili posisi institusional yang tertunda namun terakumulasi. Lonjakan minat short di sektor utilitas dan saham AI yang tertinggal menunjukkan bahwa manajer uang mulai memposisikan diri untuk penyesuaian pasar besar berikutnya. Alih-alih bertaruh melawan tren AI secara langsung, mereka bertaruh melawan waktu dan valuasi—sebuah perbedaan yang bisa menjadi faktor penting bagi peserta pasar yang memperhatikan di mana uang pintar benar-benar menaruh chip-nya.