Steve Eisman melihat ledakan AI sebagai gelembung keuangan berikutnya – Ini argumennya

Investor legendaris Steve Eisman, yang terkenal dari film “The Big Short” karena prediksinya yang sukses tentang keruntuhan krisis properti tahun 2008, kini memperingatkan tentang gelembung keuangan baru: ledakan investasi yang belum pernah terjadi sebelumnya di bidang kecerdasan buatan. Dalam analisis terbarunya, dia menggambarkan gambaran yang mengkhawatirkan tentang perkembangan pasar saat ini, yang mengingatkan pada masa-masa euforia yang sudah lama berlalu.

Dari Demam Emas ke Overinvestasi: Pararel Sejarah

Steve Eisman selalu menekankan di saluran YouTube-nya adanya paralel sejarah antara euforia AI saat ini dan gelembung pasar sebelumnya. Dia merujuk ke tahun 1999 dan crash dotcom berikutnya, saat analis internet dengan euforia mempromosikan potensi World Wide Web—yang terbukti secara jangka panjang, tetapi awalnya menyebabkan investasi berlebihan secara besar-besaran. Menurut Eisman, kelebihan ini menjadi penyebab utama resesi tahun 2001.

Paralel-paralel ini jelas baginya: sementara para ahli dulu “menginvestasikan terlalu banyak, terlalu cepat” ke infrastruktur internet, saat ini kita menyaksikan demam yang serupa di bidang kecerdasan buatan. Saham teknologi membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk pulih setelah krisis 2001—nasib yang menurut Eisman juga bisa menimpa investor AI saat ini.

Anggaran Tahunan 300 Miliar Dolar – Apakah Berkelanjutan?

Raksasa teknologi seperti Meta, Google, dan Amazon bersama-sama menghabiskan lebih dari 300 miliar dolar per tahun untuk pengeluaran investasi terkait AI (CapEx). Jumlah fantastis ini menunjukkan betapa sengitnya kompetisi untuk mendominasi AI. “Semua orang mengejar AI,” kata Eisman datar—namun pengejaran ini bisa berakhir sebagai kemenangan yang sia-sia.

Masalah utama bagi Eisman adalah hasil dari investasi besar ini: saat ini tidak ada yang bisa secara andal memprediksi manfaat ekonomi nyata dari jumlah ini. Jika hasilnya awalnya mengecewakan, hal ini bisa memicu perubahan arah yang cepat.

Kecepatan Inovasi yang Lambat sebagai Alarm Kritikal

Investor ini juga mengidentifikasi sinyal bahaya di sisi inovasi. Dia menunjukkan bahwa model bisnis pengembangan AI saat ini bergantung pada skalabilitas berkelanjutan dari model bahasa besar—pendekatan yang menurut beberapa ahli mulai mencapai batasnya. Sebagai contoh konkret, dia menyebut ChatGPT 5.0, yang meskipun mendapatkan investasi besar, hanya memberikan hasil yang sedikit lebih baik dari pendahulunya, ChatGPT 4.0.

Kecepatan inovasi yang melambat ini—sementara investasi terus melonjak—menjadi skenario mengerikan bagi Steve Eisman: sebuah situasi di mana modal besar diinvestasikan ke dalam sistem yang tidak lagi mengalami peningkatan signifikan.

Pedang Damokles dari Fase Konsolidasi

Eisman membayangkan skenario di mana dinamika investasi yang cepat saat ini tiba-tiba berhenti. Jika ternyata hasil dari CapEx AI di bawah ekspektasi, akan terjadi perubahan besar secara mendadak. Fase konsolidasi berikutnya bisa menjadi sangat “menyakitkan,” seperti pembersihan pasar tahun 2001, dengan dampak jangka panjang terhadap harga saham dan alokasi modal.

Investor ini menegaskan bahwa dia bukan pakar AI, tetapi itulah yang membuat peringatannya berharga: berasal dari pengamat eksternal dengan perspektif historis yang mampu mengenali pola-pola yang mungkin terlewatkan oleh para penggemar AI yang lebih spesialis. Rekam jejaknya dalam memprediksi krisis pasar menambah bobot kekhawatirannya.

Dengan analisisnya, Steve Eisman menyentuh titik sensitif dari industri teknologi saat ini—pertanyaan yang belum terjawab apakah miliaran dolar yang diinvestasikan benar-benar menghasilkan nilai yang berkelanjutan, atau justru menghilang dalam sebuah istana dongeng modern yang baru.