Data Persediaan Minyak Mentah Meningkat Tekanan Harga Sementara Ketegangan Geopolitik Memberikan Dukungan Sebagian

Data persediaan minyak mentah mingguan memberikan kejutan besar minggu ini, dengan EIA melaporkan peningkatan tajam yang jauh melebihi ekspektasi pasar dan memberatkan harga energi. Minyak WTI April turun 0,28 poin menjadi -0,43%, sementara bensin RBOB April mencatat kenaikan modest sebesar 0,0072 poin (+0,32%). Pergerakan harga yang campur aduk ini mencerminkan tarik-ulur antara sinyal persediaan yang bearish dan faktor geopolitik yang bullish yang terus mendominasi pasar minyak mentah.

Laporan Persediaan EIA Menghasilkan Penambahan Lebih Besar dari Perkiraan

Data persediaan minyak mentah mingguan menunjukkan gambaran yang sangat bearish untuk harga minyak. EIA melaporkan bahwa persediaan minyak mentah melonjak sebanyak 15,99 juta barel, mencapai level tertinggi dalam 8,5 bulan—jauh lebih besar dari perkiraan pasar sebesar 1,925 juta barel. Lonjakan tak terduga ini menunjukkan sinyal kelebihan pasokan yang biasanya menekan harga dalam perdagangan jangka pendek.

Selain persediaan minyak mentah, gambaran persediaan secara umum tetap campur aduk. Persediaan bensin turun 1,01 juta barel, tetapi penurunan ini kurang dari perkiraan penarikan 1,5 juta barel. Lebih mengejutkan lagi, stok distilat naik tak terduga sebanyak 252.000 barel berlawanan dengan prediksi penurunan 2,0 juta barel. Yang penting, persediaan minyak di Cushing—titik pengiriman utama kontrak berjangka WTI—bertambah 881.000 barel, menandakan tekanan berlanjut pada harga minyak acuan.

Jika dibandingkan dengan rata-rata historis per 20 Februari, data persediaan menunjukkan sinyal yang campur aduk: persediaan minyak mentah AS berada 2,5% di bawah rata-rata musiman lima tahun, sementara persediaan bensin 3,2% di atas norma musiman. Stok distilat tetap 5,3% di bawah rata-rata lima tahun, menunjukkan kondisi persediaan yang tidak merata di seluruh kompleks.

Pergerakan Harga: Kelemahan Dolar dan Ketegangan Iran Batasi Kerugian yang Didorong Persediaan

Meskipun data persediaan minyak mentah yang bearish, harga tidak ambruk—sebuah bukti pengaruh faktor pasar lain yang saling mengimbangi. Kelemahan dolar AS memberikan dukungan, karena dolar yang lebih lemah biasanya meningkatkan daya tarik komoditas yang dihargai dalam dolar. Lebih penting lagi, meningkatnya ketegangan geopolitik seputar Iran memberikan dukungan harga yang berarti.

Presiden Trump baru-baru ini menyatakan bahwa pejabat Iran “kembali mengejar ambisi nuklir jahat mereka,” memicu spekulasi pasar tentang potensi serangan militer AS terhadap Iran dalam beberapa hari mendatang. Rhetorik ini—dipadukan dengan komentar sebelumnya yang menyarankan operasi militer terbatas untuk menekan Iran agar kembali ke negosiasi nuklir—telah mendorong harga minyak ke level tertinggi dalam 6,5 bulan akibat ketegangan di Timur Tengah yang meningkat. Departemen Luar Negeri AS memperkuat kekhawatiran dengan mengevakuasi puluhan staf kedutaan dari Lebanon sebagai langkah antisipasi terhadap perkembangan regional.

Negosiasi nuklir antara AS dan Iran dijadwalkan dilanjutkan hari Kamis di Jenewa, meskipun laporan menyebutkan sedikit kemajuan diplomatik yang tercapai. Analis memperingatkan bahwa operasi militer terhadap Iran bisa menjadi kampanye gabungan AS-Israel yang berlangsung selama berminggu-minggu dan berpotensi jauh lebih luas dari operasi sebelumnya di wilayah lain. Mengingat Iran adalah produsen terbesar keempat OPEC—menyumbang 3,3 juta barel per hari—setiap gangguan bisa berdampak signifikan terhadap pasokan minyak global. Selain itu, konflik yang lebih luas bisa mengancam Selat Hormuz, melalui mana sekitar 20% minyak dunia melewati setiap hari.

Tekanan dari Sisi Pasokan: Penyimpanan Mengapung dan Dinamika Ekspor

Data persediaan minyak mentah mencerminkan dinamika sisi pasokan yang lebih luas yang terus menekan harga. Menurut data Vortexa, sekitar 290 juta barel minyak mentah Rusia dan Iran saat ini disimpan di kapal penyimpanan mengapung—lebih dari 50% dibandingkan setahun lalu karena blokade dan sanksi internasional. Penumpukan minyak di penyimpanan mengapung ini menjadi faktor bearish dan sinyal peringatan tentang kelebihan pasokan global.

Aliran produksi dan ekspor juga menunjukkan gambaran yang kompleks. Ekspor minyak Venezuela melonjak menjadi 800.000 barel per hari di Januari, naik signifikan dari 498.000 bpd di Desember, menambah tekanan pasokan global. Sementara itu, OPEC+ menghentikan peningkatan produksi hingga kuartal pertama 2026, mempertahankan output pada level saat ini meskipun anggota ingin mengembalikan pemotongan 2,2 juta bpd yang dimulai awal 2024. OPEC belum mengembalikan 1,2 juta bpd dari pemotongan yang ditargetkan, sementara produksi minyak Januari turun 230.000 bpd menjadi 28,83 juta bpd, terendah dalam lima bulan.

Di sisi permintaan, EIA menaikkan perkiraan produksi minyak AS 2026 menjadi 13,60 juta bpd dari 13,59 juta bpd bulan sebelumnya, dan menaikkan perkiraan konsumsi energi AS 2026 menjadi 96,00 kuadriliun BTU dari 95,37. International Energy Agency baru-baru ini memangkas perkiraan surplus minyak global 2026 menjadi 3,7 juta bpd dari 3,815 juta bpd, mencerminkan ekspektasi kelebihan pasokan yang terus berlanjut.

Tantangan Produksi: Serangan Pabrik Pengilangan dan Perlambatan Rig Batasi Respon Pasokan

Meskipun lonjakan penyimpanan mengapung dan ekspor menambah tekanan bearish, kendala di sisi pasokan memberikan sedikit penyeimbang. Serangan drone dan misil Ukraina terhadap setidaknya 28 pabrik pengilangan Rusia selama enam bulan terakhir secara signifikan membatasi kapasitas pengilangan dan ekspor minyak Rusia. Selain itu, Ukraina meningkatkan serangan terhadap kapal tanker Rusia sejak akhir November, dengan setidaknya enam kapal terkena serangan di Laut Baltik, semakin membatasi ekspor minyak Rusia.

Produksi minyak AS pada minggu yang berakhir 20 Februari menurun 0,2% dari minggu sebelumnya menjadi 13,702 juta bpd, sedikit di bawah rekor tertinggi 13,862 juta bpd yang dicapai November. Jumlah rig minyak aktif tetap terbatas di 409 dalam minggu terakhir, sedikit di atas level terendah 4,25 tahun sebesar 406 rig yang tercatat Desember. Ini merupakan penurunan drastis dari puncak 5,5 tahun sebanyak 627 rig yang terlihat Desember 2022, menandakan bahwa pertumbuhan produksi AS menghadapi hambatan struktural dari berkurangnya aktivitas pengeboran.

Prospek Pasar: Data Persediaan dan Dinamika Geopolitik Membentuk Arah Jangka Pendek

Data persediaan minyak minggu ini menegaskan ketegangan antara metrik pasokan yang bearish dan premi risiko geopolitik yang bullish. Dengan stok minyak mentah yang tinggi dan pasokan global yang meningkat, tekanan penurunan yang berkelanjutan tampaknya akan tetap ada kecuali gangguan geopolitik terjadi. Konflik Rusia-Ukraina terus membatasi pasokan minyak Rusia melalui sanksi dan serangan langsung, sementara situasi nuklir Iran tetap menjadi faktor wildcard yang bisa secara dramatis mengubah dinamika pasokan minyak. Bagi trader dan investor yang memantau tren persediaan minyak mentah, interaksi antara tekanan pasokan struktural ini dan risiko geopolitik yang dipicu peristiwa akan tetap menjadi pendorong utama harga minyak mentah dalam beberapa minggu mendatang.