Pasar Kakao Afrika Barat Menghadapi Tekanan Pasokan yang Meningkat Menjelang Musim Panen

Pasar kakao mengalami hambatan besar karena pasokan global terus menumpuk dan permintaan dari produsen cokelat tetap lemah. Kontrak futures kakao ICE NY Mei turun sebesar 1,07% dalam perdagangan terakhir, sementara kakao ICE London Maret sedikit lebih rendah, mencerminkan kelemahan yang lebih luas di seluruh sektor. Cerita utama yang mendorong pergerakan harga ini adalah pasar yang berjuang menemukan keseimbangan di tengah ketidakseimbangan pasokan dan permintaan yang diperkirakan akan bertahan hingga musim panen Afrika Barat mendatang.

Minggu-minggu terakhir menjadi tantangan bagi para bullish harga kakao. Kakao NY Mei mencatat harga kontrak terendah dalam satu hari perdagangan baru-baru ini, sementara kakao London Maret mencapai level terendah dalam hampir tiga tahun. Penurunan ini merupakan bagian dari penjualan selama tujuh minggu yang lebih luas yang menguji kesabaran pelaku pasar. Kontrak futures terdekat untuk kakao NY mencapai level terendah dalam 2,75 tahun, menandakan seberapa besar pergeseran keseimbangan antara pasokan dan permintaan yang menguntungkan pembeli.

Dinamika Pasokan Global Mengatasi Sinyal Permintaan

Pasar kakao menghadapi situasi kelebihan pasokan yang mendasar dan tidak menunjukkan tanda-tanda akan mereda. Menurut perkiraan yang dirilis oleh analis komoditas utama pada akhir Januari, pasar kakao global diperkirakan akan menghasilkan surplus sebesar 287.000 metrik ton selama musim 2025/26, dengan surplus tambahan sebesar 267.000 MT diperkirakan akan terjadi pada 2026/27. Proyeksi ini menegaskan ketidakseimbangan struktural yang terus berlangsung yang kemungkinan akan menekan harga selama berbulan-bulan ke depan.

Organisasi Kakao Internasional (ICCO) melaporkan awal 2026 bahwa stok kakao dunia telah meningkat sebesar 4,2% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, kini mencapai 1,1 juta metrik ton. Penumpukan persediaan ini mencerminkan pasar yang penuh pasokan, dengan petani yang tidak mampu menjual produk dengan harga yang mereka anggap layak. Inventaris gudang kakao ICE mencapai level tertinggi dalam 5,5 bulan sebesar 2,1 juta kantong baru-baru ini, semakin menunjukkan kelebihan pasokan yang membebani pasar.

Afrika Barat, yang menyumbang lebih dari setengah produksi kakao global, menjadi pusat tekanan harga. Pembeli kakao internasional semakin enggan membeli dengan harga resmi di tingkat peternakan yang ditetapkan oleh negara-negara penghasil utama, karena harga resmi ini tetap jauh lebih tinggi dibandingkan harga pasar dunia saat ini. Resistensi terhadap harga yang lebih tinggi ini mendorong petani untuk menahan persediaan, yang secara paradoks meningkatkan pasokan yang tersedia dan menekan kutipan global lebih jauh.

Ghana dan Pantai Gading merespons kondisi pasar ini dengan memotong harga resmi yang dibayarkan kepada petani kakao. Ghana mengurangi harga kakao sekitar 30% untuk pasokan musim tanam 2025/26, sementara Pantai Gading mengumumkan pertimbangan pengurangan harga sebesar 35% yang akan berlaku saat panen tengah musim dimulai pada April. Penyesuaian kebijakan ini mencerminkan kenyataan bahwa harga resmi tidak lagi mencerminkan kondisi pasar yang sebenarnya.

Kondisi Produksi yang Tidak Menguntungkan Menandakan Panen Lebih Besar di Afrika Barat

Kondisi pertanian di Afrika Barat cukup menguntungkan untuk budidaya kakao, menciptakan hambatan lain bagi harga yang berusaha pulih. Grup General Investments Tropis menyatakan bahwa kondisi pertumbuhan yang menguntungkan di Pantai Gading dan Ghana diperkirakan akan mendukung panen tengah musim Februari-Maret, karena petani melaporkan melihat polong kakao yang lebih besar dan sehat dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Kontribusi panen tengah musim Pantai Gading biasanya sekitar 25% dari produksi tahunan negara tersebut. Perkiraan untuk panen tengah musim tahun ini berkisar antara 400.000 hingga 450.000 metrik ton, menunjukkan pasokan yang kuat mengalir ke pasar tepat saat permintaan global tetap lemah. Pembuat cokelat Mondelez baru-baru ini mencatat bahwa jumlah polong kakao di Afrika Barat saat ini 7% di atas rata-rata lima tahun dan secara material lebih tinggi dari panen tahun lalu, menunjukkan petani siap mengirimkan volume besar ke pasar.

Pantai Gading saat ini sedang memanen panen utama, dan komunitas petani melaporkan optimisme terhadap kualitas hasil panen. Kendala lain berasal dari Nigeria, produsen kakao terbesar kelima di dunia, yang meningkatkan ekspor. Ekspor kakao dari Nigeria pada Desember naik 17% dibandingkan tahun sebelumnya, mencapai 54.799 metrik ton, menambah tekanan pasokan di pasar global yang sudah jenuh.

Penurunan Permintaan Memperkuat Kelemahan Pasar

Di sisi permintaan, harga kakao menghadapi hambatan yang sama mengkhawatirkannya. Barry Callebaut AG, produsen cokelat massal terbesar di dunia, melaporkan bahwa divisi kakao mereka mengalami penurunan volume penjualan sebesar 22% selama kuartal yang berakhir November, dengan alasan permintaan pasar yang negatif dan pergeseran ke segmen-margin lebih tinggi. Penurunan ini menunjukkan bahwa harga cokelat yang tinggi akibat pasar bullish kakao akhirnya memicu resistensi konsumen.

Data penggilingan kakao dari wilayah konsumsi utama menunjukkan gambaran permintaan yang melemah di seluruh dunia. Penggilingan kakao di Eropa menurun 8,3% secara tahunan selama kuartal keempat menjadi 304.470 metrik ton, melebihi ekspektasi penurunan 2,9% dan menandai kuartal keempat terlemah dalam dua belas tahun. Penggilingan kakao di Asia turun 4,8% secara tahunan menjadi 197.022 metrik ton, sementara penggilingan kakao di Amerika Utara hanya naik sedikit sebesar 0,3% menjadi 103.117 metrik ton. Permintaan yang lemah di semua wilayah utama ini menunjukkan bahwa harga kakao yang tinggi telah berhasil membatasi minat pembeli dan volume produksi cokelat.

Hambatan Pasokan Lebih Berat dari Spot Positif Terbatas

Meskipun prospek harga tetap menantang, ada beberapa faktor pendukung yang moderat. Pantai Gading memproyeksikan bahwa produksi kakao 2025/26 akan menurun 10,8% secara tahunan menjadi 1,65 juta metrik ton dari 1,85 juta metrik ton musim sebelumnya. Selain itu, pengiriman kakao ke pelabuhan Afrika Barat melambat, dengan data terbaru menunjukkan bahwa petani Pantai Gading mengirimkan 1,31 juta metrik ton ke pelabuhan selama tahun pemasaran saat ini hingga akhir Februari, turun 3,7% dari periode yang sama tahun lalu. Perlambatan pengiriman ke pelabuhan ini bisa memberikan dukungan sementara pada harga jika menandakan kehati-hatian petani terhadap kondisi pasar.

Asosiasi Kakao Nigeria memperkirakan bahwa produksi kakao Nigeria pada 2025/26 akan turun 11% secara tahunan menjadi 305.000 metrik ton dari perkiraan 344.000 metrik ton pada 2024/25, menunjukkan bahwa penurunan produksi di produsen kelima terbesar dunia ini mungkin akhirnya membantu menyeimbangkan pasokan.

Prospek Pasar: Kelebihan Pasokan Diperkirakan Akan Bertahan

ICCO memperkirakan pada Desember bahwa surplus kakao global 2024/25 akan mencapai 49.000 metrik ton, menandai tahun surplus pertama dalam empat tahun setelah periode defisit. Produksi kakao global tahun 2024/25 meningkat 7,4% secara tahunan menjadi 4,69 juta metrik ton, berkontribusi pada kembalinya kondisi surplus. Baru-baru ini, Rabobank menyesuaikan perkiraannya untuk surplus kakao global 2025/26 turun menjadi 250.000 metrik ton dari perkiraan November sebesar 328.000 metrik ton, meskipun angka ini tetap menunjukkan kondisi kelebihan pasokan yang signifikan ke depan.

Seiring panen tengah musim Afrika Barat mendekat dalam beberapa minggu mendatang, pelaku pasar harus mengantisipasi tekanan pasokan yang berlanjut dan volatilitas harga. Kombinasi jumlah polong yang lebih tinggi dari perkiraan, kesiapan petani untuk menjual, permintaan yang menurun dari produsen cokelat, dan tingkat inventaris global yang sudah tinggi menunjukkan bahwa harga kakao perlu turun lebih jauh untuk mencapai keseimbangan dan mendorong pengisian kembali stok oleh produsen kakao.