Kejatuhan Drastis Pasar: Ketika Impian Semikonduktor Bertemu Realitas Pendapatan

Pasar saham mengalami penurunan tajam minggu ini, dengan indeks utama menunjukkan tekanan signifikan setelah musim laporan keuangan yang mengecewakan gagal mengembalikan kepercayaan terhadap investasi kecerdasan buatan. S&P 500 turun 0,74%, Nasdaq 100 merosot 1,40%, sementara Dow Jones hanya sedikit naik sebesar 0,13%, mencerminkan kinerja yang berbeda di berbagai sektor. Kontrak berjangka Maret menunjukkan gambaran yang sama suram, dengan kontrak E-mini S&P 500 turun 0,74% dan kontrak E-mini Nasdaq merosot 1,42%.

Kinerja Nvidia yang Mengecewakan Menghantam Pembuat Chip dan Memicu Kejatuhan

Penyebab utama penurunan pasar minggu ini adalah laporan laba Nvidia, yang meskipun melampaui ekspektasi kuartal keempat dengan pendapatan pusat data sebesar $62,3 miliar (di atas konsensus $60,36 miliar), gagal meredakan kekhawatiran yang meningkat tentang keberlanjutan ledakan kecerdasan buatan. Saham pembuat chip ini turun lebih dari 4%, terbebani oleh ketidakpastian seputar operasi di China dan keputusan perusahaan untuk tidak memasukkan pendapatan pusat data dari China ke dalam proyeksi masa depan karena kekhawatiran regulasi.

Kekecewaan ini memicu penjualan yang lebih luas di sektor semikonduktor dan infrastruktur AI. Broadcom memimpin penurunan, jatuh lebih dari 6%, sementara Applied Materials, Lam Research, Western Digital, dan Seagate Technology masing-masing turun lebih dari 5%. Saham terkait chip lainnya seperti ASML Holding, Micron Technology, Intel, dan Marvell Technology juga turun lebih dari 3%, mencerminkan kekhawatiran investor bahwa siklus investasi AI mungkin sudah mencapai kejenuhan.

Dua Pasar: Saham Perangkat Lunak Melawan Tren Penjualan

Sementara saham semikonduktor menghadapi minggu terburuk dalam beberapa bulan, perusahaan perangkat lunak menunjukkan ketahanan dan kinerja yang lebih baik. Atlassian melonjak lebih dari 10%, sementara Intuit, CrowdStrike, dan Datadog masing-masing naik lebih dari 5%. Peningkatan terbesar adalah Salesforce, yang naik lebih dari 3% setelah melaporkan pendapatan kuartal keempat sebesar $11,20 miliar—mengalahkan perkiraan konsensus sebesar $11,17 miliar—dan memberikan panduan optimis untuk kuartal pertama sebesar $11,03-$11,08 miliar. Raksasa perangkat lunak ini juga mengumumkan program buyback saham besar-besaran, menenangkan kekhawatiran bahwa kecerdasan buatan dapat mengganggu sektor ini. ServiceNow, Autodesk, dan Adobe juga mencatat kenaikan solid, menunjukkan bahwa investor secara selektif beralih dari perangkat keras ke solusi perangkat lunak.

Ketegangan Geopolitik dan Ketidakpastian Kebijakan Membebani Sentimen

Selain kekecewaan dari laporan keuangan, risiko geopolitik menambah volatilitas pasar. Negosiasi nuklir antara Amerika Serikat dan Iran di Jenewa semakin intensif, menciptakan ketidakpastian tentang kemungkinan tindakan militer. Harga minyak mentah mengalami fluktuasi tajam, awalnya turun lebih dari 2% ke level terendah dalam satu minggu sebelum pulih setelah laporan bahwa pembicaraan nuklir berlangsung “sangat intensif dan serius.” Ketidakpastian geopolitik ini, ditambah ancaman Presiden Trump tentang kenaikan tarif, menambah sentimen negatif minggu ini.

Pada hari Selasa, pemerintahan Trump memberlakukan tarif global baru sebesar 10%, setelah Mahkamah Agung menolak tarif timbal balik minggu lalu. Pejabat pemerintah menyiratkan bahwa tarif yang lebih tinggi sebesar 15% bisa segera diberlakukan, meskipun jadwal pastinya belum jelas. Trump menggunakan Seksi 122 dari Trade Act 1974, yang memungkinkan periode tarif selama 150 hari tanpa persetujuan kongres. Dalam pidato State of the Union, Trump menegaskan kembali komitmennya terhadap kebijakan perdagangan agresif, menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor tentang tekanan margin perusahaan dan risiko inflasi.

Data Surprised Memberikan Bantuan Terbatas

Satu hal positif muncul dari pasar tenaga kerja, di mana klaim pengangguran awal mingguan naik hanya 4.000 menjadi 212.000, mengalahkan ekspektasi 216.000 dan menunjukkan kekuatan tetap dalam lapangan kerja. Namun, data positif ini tidak cukup untuk mengatasi hambatan dari kecerdasan buatan dan ketidakpastian geopolitik, karena pasar tetap fokus pada valuasi dan keberlanjutan pertumbuhan.

Ke depan, investor akan memantau hasil laba perusahaan dan indikator ekonomi. Indeks PMI Chicago Februari diperkirakan turun menjadi 52,2, sementara musim laporan keuangan kuartal keempat hampir selesai dengan lebih dari 90% perusahaan S&P 500 telah melaporkan. Dari 453 perusahaan yang telah melaporkan, 74% melampaui ekspektasi laba. Bloomberg Intelligence memproyeksikan pertumbuhan laba S&P 500 sebesar 8,4% untuk kuartal keempat, menandai sepuluh kuartal berturut-turut pertumbuhan tahun-ke-tahun—meskipun ini menyembunyikan kelemahan di luar tujuh perusahaan teknologi mega-cap, di mana laba diperkirakan tumbuh hanya 4,6%.

Pasar Suku Bunga Menunjukkan Sinyal Campuran

Pasar obligasi menunjukkan sinyal yang berbeda saat investor mencari aset safe haven. Obligasi 10 tahun Maret naik ke level tertinggi selama 2,75 bulan, menekan hasil obligasi 10 tahun turun 2,9 basis poin menjadi 4,023%. Meski penurunan pasar saham meningkatkan permintaan obligasi, kenaikan obligasi tetap terbatas setelah data klaim pengangguran yang lebih baik dari perkiraan menunjukkan Federal Reserve mungkin akan mempertahankan sikap hawkish. Selain itu, tekanan pasokan muncul saat Treasury bersiap mengadakan lelang obligasi 7 tahun sebesar $44 miliar.

Obligasi pemerintah Eropa juga mengalami penurunan hasil. Hasil obligasi Jerman 10 tahun turun ke 4,023%, sementara hasil obligasi Inggris 10 tahun turun ke level terendah selama 14,5 bulan di 4,271%. Kepercayaan ekonomi zona euro secara tak terduga melemah, turun ke 98,3 dari perkiraan 99,8, meskipun pertumbuhan uang beredar tetap kokoh di 3,3% tahun-ke-tahun. Pasar saat ini memperkirakan hanya ada peluang 2% untuk pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin dari ECB pada pertemuan berikutnya tanggal 19 Maret.

Pemenang dan Pecundang Saham Secara Selektif Menunjukkan Rotasi Pasar

Selain divergensi antara semikonduktor dan perangkat lunak, hasil laba perusahaan memicu pergerakan saham individual yang signifikan. PROCEPT BioRobotics jatuh lebih dari 22% setelah memperkirakan pendapatan tahunan sebesar $300-410 juta, jauh di bawah perkiraan konsensus sebesar $422,1 juta. Chemed Corp turun lebih dari 16% setelah melaporkan laba kuartal keempat sebesar $6,42, di bawah perkiraan $7,03. Universal Health Services, yang memimpin kerugian S&P 500, anjlok lebih dari 9% setelah melaporkan pendapatan kuartal keempat sebesar $4,49 miliar, sedikit di bawah perkiraan $4,51 miliar.

Di sisi positif, Paramount Skydance memimpin kenaikan S&P 500 dengan lonjakan lebih dari 10% setelah melaporkan pendapatan kuartal keempat sebesar $8,15 miliar, di atas konsensus. Celsius Holdings naik lebih dari 10% setelah penjualan kuartal keempat sebesar $721,6 juta, jauh melebihi perkiraan $639 juta. Chime Financial naik lebih dari 12% setelah melampaui ekspektasi dan menaikkan panduan tahunan.

Penurunan pasar yang dramatis minggu ini menegaskan ketegangan antara antusiasme terhadap kecerdasan buatan dan kekhawatiran valuasi, antara kekecewaan hardware dan ketahanan software, serta antara ketidakpastian kebijakan domestik dan hambatan ekonomi global.