Kenaikan Yuan Tekan Dolar karena Retorika Perdagangan Trump Meningkatkan Ketidakpastian

Indeks dolar hari ini mengalami koreksi, turun 0,07% karena yuan yang menguat mencapai level tertinggi dalam 2,75 tahun terhadap dolar AS. Pidato Presiden Trump tentang keadaan negara pada Selasa malam, di mana dia menegaskan kembali komitmennya untuk memberlakukan tarif perdagangan, menimbulkan ketidakpastian baru di pasar mata uang dan mengurangi permintaan dolar. Sementara itu, kekuatan pasar saham mengurangi aliran safe-haven ke dolar, meskipun kelemahan yen memberikan dukungan tertentu untuk greenback. Imbal hasil T-note yang lebih tinggi telah memperkuat keunggulan suku bunga dolar, tetapi hambatan yang lebih luas tetap ada saat para trader menilai implikasi dari retorika proteksionis yang diperbarui terhadap nilai tukar yuan terhadap dolar dan dinamika mata uang global.

Pasar Mata Uang Respon terhadap Kekuatan Yuan dan Divergensi Kebijakan

Performa mengesankan yuan mencerminkan pergeseran yang lebih luas dalam penilaian mata uang di tengah harapan kebijakan moneter yang berbeda. Sementara dolar menghadapi tekanan dari berbagai sisi—termasuk rekor tertinggi yuan dalam 2,75 tahun dan ketidakpastian perdagangan Trump—pasar swap memperhitungkan hanya sekitar 2% kemungkinan pemotongan suku bunga sebesar -25 basis poin pada pertemuan Federal Reserve berikutnya pada 17-18 Maret. Menjelang 2026, pasar memperkirakan sekitar -50 basis poin pemotongan suku bunga dari Federal Reserve, sangat berbeda dengan perkiraan Bank of Japan yang akan melakukan pengetatan sebesar +25 basis poin dan Bank Sentral Eropa yang diperkirakan mempertahankan suku bunga. Divergensi dalam jalur kebijakan ini terus membentuk aliran mata uang dan posisi investor di pasangan utama.

Euro Menguat Meski Data Pertumbuhan Revisi Campuran

EUR/USD naik 0,19% setelah data ekonomi Q4 Jerman menunjukkan gambaran yang campur aduk. Meskipun PDB utama tetap kokoh di +0,3% kuartal-ke-kuartal dan +0,6% tahun-ke-tahun, revisi menunjukkan momentum yang lebih kuat: konsumsi swasta direvisi naik menjadi +0,5% dari +0,3%, pengeluaran pemerintah melonjak ke +1,1% dari +0,7%, dan investasi modal naik ke +1,0% dari +0,7%. Namun, kenaikan terbatas oleh kejutan penurunan sentimen konsumen, dengan indeks kepercayaan konsumen GfK Jerman untuk Maret turun ke -24,7 dari perkiraan -23,0. Kemunduran ini menegaskan kerentanan ekonomi yang masih ada di ekonomi terbesar Eropa. Pasar swap memperhitungkan hanya sekitar 2% kemungkinan pemotongan suku bunga sebesar -25 basis poin dari ECB pada pertemuan kebijakan 19 Maret, menunjukkan ekspektasi pelonggaran terbatas dalam waktu dekat.

Kelemahan Yen Berlanjut di Tengah Isyarat BOJ yang Mendukung

USD/JPY naik 0,37% karena yen melemah ke level terendah dalam 2 minggu setelah Perdana Menteri Takaichi mengusulkan dua anggota dewan Bank of Japan yang dovish, Ayano Sata dan Toichiro Asada, yang dikenal mendukung kebijakan moneter akomodatif. Langkah ini menandakan preferensi pemerintah untuk melanjutkan dukungan moneter, menekan nilai yen. Imbal hasil obligasi Treasury AS yang meningkat menambah hambatan bagi yen, yang biasanya menguntungkan dari suku bunga AS yang lebih tinggi dalam lingkungan carry trade. Inflasi harga produsen jasa Jepang bulan Januari tetap stabil di +2,6% tahun-ke-tahun, sesuai ekspektasi dan merupakan laju kenaikan terlambat dalam 1,75 tahun. Pasar swap memperkirakan hanya sekitar 4% kemungkinan kenaikan suku bunga dari BOJ pada pertemuan 19 Maret, mencerminkan ekspektasi pasar terhadap kebijakan akomodatif yang berkelanjutan dari bank sentral Jepang.

Logam Mulia Menguat karena Ketegangan Perdagangan dan Geopolitik

Harga emas dan perak melonjak hari ini karena investor mencari aset safe-haven di tengah meningkatnya ketidakpastian perdagangan dan ketegangan geopolitik. Kontrak emas COMEX April naik 34,70 poin (+0,67%), sementara perak Maret naik 2,734 (+3,12%), mencapai level tertinggi dalam 3 minggu. Pernyataan Trump tentang perlindungan perdagangan kembali memicu kekhawatiran investor tentang potensi dampak ekonomi dari perang tarif yang diperbarui, mendorong permintaan lindung nilai terhadap inflasi dan alokasi risiko rendah. Ketegangan AS-Iran yang meningkat—dengan Trump menandai bahwa pejabat Iran “mengejar ambisi nuklir jahat mereka”—menguatkan permintaan safe-haven saat pasar bersiap menghadapi potensi eskalasi militer di Timur Tengah.

Dukungan tambahan untuk logam mulia muncul dari pembukaan kembali China setelah Tahun Baru Imlek, yang meningkatkan harapan permintaan logam industri di negara konsumen komoditas terbesar di dunia. Kombinasi ketidakpastian kebijakan perdagangan AS, titik-titik panas geopolitik di Iran, Ukraina, Timur Tengah, dan Venezuela, serta kekhawatiran luas tentang defisit fiskal dan kebijakan pemerintah telah mendorong investor mengurangi kepemilikan dolar demi aset nyata. Bank Rakyat China meningkatkan cadangan emasnya sebesar 40.000 ons menjadi 74,19 juta troy ons pada Januari, menandai bulan kelima belas berturut-turut akumulasi cadangan. Permintaan bank sentral terhadap bullion tetap menjadi dukungan struktural harga, sementara likuiditas yang mengalir ke sistem keuangan setelah pengumuman Federal Reserve pada 10 Desember tentang injeksi sebesar $40 miliar per bulan terus mendukung penilaian logam mulia.

Kenaikan ini menghadapi hambatan dari pembalikan besar yang terjadi pada 30 Januari, ketika nominasi Trump terhadap Kevin Warsh sebagai Ketua Federal Reserve memicu likuidasi besar posisi panjang dalam emas dan perak. Warsh, yang dipandang sebagai suara kebijakan yang lebih hawkish dan kurang cenderung mendukung pemotongan suku bunga agresif, memicu perubahan sentimen. Tekanan tambahan datang dari bursa di seluruh dunia yang menaikkan margin requirement untuk kontrak emas dan perak, memaksa penyesuaian posisi. Meski terjadi koreksi, permintaan dana tetap kuat, dengan posisi panjang ETF emas mencapai level tertinggi dalam 3,5 tahun pada hari Selasa. Kepemilikan ETF perak mencapai level tertinggi dalam 3,5 tahun pada akhir Desember tetapi kemudian menurun ke level terendah dalam 3,25 bulan setelah volatilitas terbaru, menandakan perubahan sentimen dana terhadap kompleks logam mulia.